制表/姚婧 合成/韓景豐
三季度投資者經歷了一個波瀾起伏的過程。先是7月底8月初市場在經濟復蘇預期的狂熱中沖至3478點，繼而在流動性收緊的擔憂下，又一路大跌至2639點，然后在9月份開始了收復3000點的反彈。
天相統計的三季度基金重倉數據顯示，基金在這個下跌的過程中不管是否是真的擔心經濟復蘇前景有虞，大多數都采取了狂減周期股的動作來規(guī)避市場下滑的風險，其結果顯然是與當初期望機構投資者穩(wěn)定市場的愿望相反。
地產、銀行、鋼鐵成減持重災區(qū)
統計數據顯示，基金減持的前50大股票中，基本上都是周期類股票，在被減持的前十大股票中，萬科首當其沖，在二季度末有153只基金將其收入前十大重倉股，而在三季度就有100只基金將其剔除出前十大重倉股。金地集團、招商地產、金融街、保利地產、華發(fā)股份與萬科構成了基金減持重倉股的地產板塊。在基金減持的股票中，銀行板塊也格外顯眼，浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、工商銀行占據了基金減持前十大股票中的五席，寶鋼作為基金減持鋼鐵的代表，占據了基金三季度減持前十大股票中的最后一席。而在被基金剔除出前十大重倉股的股票中，八一鋼鐵、泛海建設、安陽鋼鐵、華菱鋼鐵等周期類板塊也非常顯眼。
研究人士認為，三季度基金對于地產、銀行、鋼鐵板塊的大幅減持，在很大程度上有可能是趨勢投資，并不是真的擔心經濟復蘇前景。實際上，基金在三季度減持完地產、銀行、鋼鐵這些周期類板塊之后，現在又在玩著回補的游戲。在基金三季度報告對于未來投資機會的展望中，看好房地產、金融板塊的不在少數。有基金表示，在經濟復蘇的初期，金融行業(yè)在此期間面臨著良好的政策環(huán)境，能夠率先分享實體經濟觸底回升的好處，而房地產將受益于經濟的穩(wěn)定增長，而且通脹預期的形成將進一步提升房地產企業(yè)的投資價值。
從10月份以來的漲幅數據看，三季度這些被減倉的周期類股票，不少漲幅相當不錯，招商銀行10月份以來上漲18.47%，民生銀行上漲15.28%，招商地產上漲17%，在很大程度上已經收復了三季度的失地。
家電、汽車、工程機械變新寵
工程機械、家電、汽車、醫(yī)藥等板塊由于業(yè)績增長確定，成為三季度基金增持的重點。其中三一重工、中聯重科、濰柴動力等工程機械股被基金大幅增持，原因是基金期望下半年這些行業(yè)將真正被固定資產投資所拉動，產銷量出現大的改觀。而家電、汽車成為基金的新寵，在于其銷售數據一直保持在較高位置，行業(yè)影響度被基金看好。
從基金增持的汽車股來看，上海汽車、一汽轎車最受關注，在二季度末時，只有15只基金將上海汽車列入前十大重倉股，到了三季度末，這一數字變?yōu)榱?8只。重倉持有一汽轎車的基金也由二季度末的7只變?yōu)槿径饶┑?5只。乘用車的另一巨頭長安汽車則被新增進基金的前十大重倉股。而從家電股來看，美的電器、青島海爾受到基金的重點關注，其中美的電器三季度被基金增持的市值高達31億元。
基金的大力推手讓這些個股成了三季度的大牛股，美的電器三季度漲幅為20.98%，上海汽車的漲幅為32.11%，濰柴動力漲幅為38.21%，而受益于3G的中興通訊漲幅為35.87%。
基金對這些股票的增持可能還意猶未盡。他們在三季報中仍然表示了對這些股票的看好，如融通藍籌成長的基金經理表示四季度重點關注內需的主要推動力，即汽車行業(yè)和業(yè)績明確的家電、工程機械、通訊設備等，博時新興成長的基金經理認為在未來3—6個月內，家電、商用車、工程機械行業(yè)仍然存在較好的投資機會。而從10月份的漲幅來看，這些股票有可能繼續(xù)受到基金的眷顧，三一重工10月份以來上漲9.22%，中聯重科上漲12.34%，美的電器上漲15.61%，上海汽車上漲11.39%。
在三季度減周期、加強防御的過程中，基金集體“吃藥”相當明顯。根據天相投顧的統計，基金對云南白藥、哈藥股份、恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、華蘭生物進行了集中的增持。由于醫(yī)藥股普遍盤子不大，基金的集中進場讓這批醫(yī)藥股漲幅相對較大，其中云南白藥三季度漲幅為35.8%，華蘭生物漲幅更是高達41%。
精選個股是下階段共識
在對下一階段的展望中，基金普遍認為業(yè)績有望成為未來市場上漲的主要動力，在此過程中，精選個股成為他們的共識。博時價值增長的基金經理夏春認為，未來大的宏觀性包括行業(yè)性的機會在減少，同時市場估值不斷上升使得風險也在不斷增加，對個股價值的深入挖掘將變得越來越重要。長城景氣行業(yè)龍頭靈活配置的基金經理也表示，在四季度將繼續(xù)堅持從基本面出發(fā)，中長線布局，自下而上精選個股，倉位進一步向業(yè)績增長確定的個股集中。
從三季度的數據來看，在一些基金大幅減持的周期性板塊中，也出現了基金增持的重點個股。如中國神華、國陽新能被基金大幅增持，北京銀行也成為基金增持重倉股中的第五大個股，在招商銀行三季度下跌13.89%的同時，北京銀行三季度上漲幅度為7.07%。
三季度基金增持力度最大的五個行業(yè)
行業(yè)名稱 2009年三季報市值(億元) 占凈值比例(%) 2009年二季報市值 (億元) 占凈值比例(%) 增減百分比 三季度漲幅(%)
機械、設備、儀表 1737.49 13.32 1414.32 9.93 3.39 5.91
醫(yī)藥、生物制品 750.23 5.75 575.16 4.04 1.71 9.63
石油、化學、塑膠、塑料 639.80 4.91 462.24 3.25 1.66 3.80
食品、飲料 858.09 6.58 746.67 5.24 1.34 7.96
信息技術業(yè) 548.87 4.21 457.92 3.22 0.99 -0.11
(易非)
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