據(jù)筆者了解，隨著加息預期的減弱，加上基本面、政策面短期利好，導致近期債市異?；鸨?，除了國債和票據(jù)，目前企業(yè)債也是“一路狂奔”。業(yè)內(nèi)人士表示，在資金面未真正收緊之前，債市上漲行情或?qū)⒊掷m(xù)。
據(jù)了解，國債如此受到投資者青睞，原因是多方面的，首先2010年以來，債券市場相繼消化了準備金率上調(diào)、加息預期升溫等因素的壓力，呈現(xiàn)出異乎尋常的強勢特征。其次，當前短期品種缺乏是其受熱捧的原因之一。
利好刺激債市
有人士認為，近期債市的上漲動力更多來自于資金面的推動。近一段時間，在央行等監(jiān)管機構(gòu)的窗口指導下，商業(yè)銀行放貸沖動得到遏制，其結(jié)果是多余資金不斷流入債券市場。與此同時，股市低迷也驅(qū)使基金等一些交易性資金流入債市。
在當前CPI漲幅低于市場預期、央票發(fā)行利率企穩(wěn)、央行收緊流動性力度低于預期以及資金面依然充裕的情況下，機構(gòu)配置債券的熱情不減。但理財專家也指出，當前債市資金充裕促使收益率一路下滑，因此，收益率偏低或?qū)⒊蔀楫斍巴顿Y者最大的風險。
當然，就目前情況而言，在資金面未真正收緊之前，債市上漲行情應該可以持續(xù)。但也不排除個別時點上債市可能出現(xiàn)調(diào)整，如果未來CPI數(shù)據(jù)、PMI數(shù)據(jù)走高，也許會令近期瘋狂的債市冷卻下來。銀行人士建議，交易型投資者繼續(xù)關(guān)注3到5年期品種。由于近期部分含權(quán)債受流動性不好影響上漲幅度有限，也可納入交易投資范疇。
債券產(chǎn)品風光無限
在去年規(guī)范信貸類理財產(chǎn)品的通知發(fā)布之后，新年第一個月就收效顯著。信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品1月發(fā)行量明顯下降，投資于銀行間市場工具的產(chǎn)品占比接近8成。
而究其原因，業(yè)內(nèi)人士表示，“《通知》中禁止的涉及銀行自身信貸資產(chǎn)類的理財產(chǎn)品占銀行發(fā)行信貸類產(chǎn)品的30%至40%左右，而信貸類產(chǎn)品的市場占比在40%至50%之間，政策的變動顯然對于理財產(chǎn)品的發(fā)行量有很大影響?！?/p>
但進入2010年以來，債券型理財產(chǎn)品的發(fā)行量以及發(fā)行占比都較去年有了較大幅度的上升。據(jù)統(tǒng)計，截至3月中旬，債券型理財產(chǎn)品在所有銀行理財產(chǎn)品中發(fā)行占比接近62%，較去年40%左右的水平上升了20個百分點，上升幅度達51%。
銀行人士認為，對于穩(wěn)健型投資者來說，目前可以投資3個月至半年期的產(chǎn)品，因為保持一定的流動性有助于在將來獲取更高的收益。而對于追求風險的投資者來說，債券型理財產(chǎn)品可以作為短期資金的庇護所。
債券成投資“寵兒”
在經(jīng)歷金融危機后，業(yè)內(nèi)人士認為，2010年經(jīng)濟預計將繼續(xù)復蘇，經(jīng)濟、政策和市場向正常軌道回歸，但回歸過程伴隨著諸多不確定：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)差異和經(jīng)濟實體受金融危機傷害程度差異等帶來經(jīng)濟復蘇先后、刺激政策退出次序、流動性的變動等等。
這些不確定也帶來國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的變化，包括宏觀經(jīng)濟運行中增長和通脹的變化、政策退出時機和價格、數(shù)量政策手段的選擇等等，在這些不確定性條件下，投資者難以形成很強的一致預期，從而帶來各類資產(chǎn)的較高波動性。
存款準備金率的上調(diào)、央行加大資金回籠力度或都預示著貨幣政策逐步收緊，這對債市而言是較大的利空，但是由于央行對信貸投放規(guī)模的控制，使得銀行體系較多的資金轉(zhuǎn)移陣地，增加了對債券的配置需求，加上保險、基金等投資機構(gòu)也在逐步增加債券投資力度，需求的增加是對債券市場有利的一面。
總體而言，債券市場今年將好于去年，但卻是風險與收益并存的一年，可以說是危中有機。銀行人士表示，與過去兩年不同，今年的債市缺乏明確的趨勢性機會，需要在大幅震蕩的市場中尋找恰當?shù)臅r點和品種進行投資，加大了投資操作的難度。(蔣占剛 本文僅代表作者個人觀點，依此投資，風險自負)
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