在股市低迷的背景下，不單二級市場賺不到錢，就連打新也面臨著一定的風險。隨著大盤持續(xù)調整，破發(fā)(即跌破發(fā)行價)浪潮再次來襲。
截至2010年5月11日，共有52只新股及次新股(這里指2009年6月IPO重啟后上市的個股)破發(fā)過。在始于4月中旬的這波調整中，已經有23只該類股。
《投資者報》數據研究部經過分析后發(fā)現，發(fā)行規(guī)模較大的新股及次新股破發(fā)的概率較大，因此主板破發(fā)的比例遠大于創(chuàng)業(yè)板及中小板。發(fā)行市盈率較高的個股，破發(fā)的可能性也更大。此外，股指走勢也是一個重要的影響因素，破發(fā)潮通常出現在市場低迷時期。
至5月11日收盤，有11只個股離發(fā)行價只有不到5%的空間，破發(fā)近在咫尺。
首發(fā)規(guī)模較大的個股易破發(fā)
截至5月11日，2009年IPO重新開閘以來上市的個股共有229只，超過兩成共52只個股一度破發(fā)。有9只個股在上市首日便一度跌破發(fā)行價，5只個股在上市次日破發(fā)。
上述個股最低價較發(fā)行價的跌幅普遍在5%以上，平均達到10%。招商證券跌幅最大，5月11日該股最低只有21.48元，與發(fā)行價相比下跌了近31%;中國中冶的跌幅也在20%以上。
這些上市不到一年的個股中，主板個股破發(fā)的比例遠遠超過創(chuàng)業(yè)板及中小板個股。
2009年中以來上市的主板個股共有22只，其中13只一度破發(fā)，所占比例接近60%。創(chuàng)業(yè)板曾破發(fā)的個股共有17只，在創(chuàng)業(yè)板所有新股中僅占22%。中小板新股雖然破發(fā)的數量最多，達到了22只，但中小板新股及次新股的數量較多，因此破發(fā)比例最小，只有17%。
從發(fā)行規(guī)模來看，發(fā)行數量較大的新股及次新股，破發(fā)的可能性也較大。雖然在52只破發(fā)股中絕大多數首發(fā)數量在1億股以下，但并不能說明發(fā)行規(guī)模小的個股更容易破發(fā)，因為2009年中以來發(fā)行的個股，規(guī)模普遍較小。
事實上，首發(fā)數量在1億股以下的新股及次新股，破發(fā)的比例只有19%；而首發(fā)數量在1億股以上的則過半破發(fā)；首發(fā)數量在10億股以上的個股破發(fā)比例更是接近八成。
從首發(fā)募集金額的規(guī)模上來看亦是如此。在2009年中以來發(fā)行的個股中，募集金額在10億元以下的個股破發(fā)比例為17%，10億元以上的40%， 50億元以上的則是百分百。
這很大程度上與市場上板塊的表現有關。此前很長的一段時間內，大盤股的表現不及中小盤股。
發(fā)行市盈率高則破發(fā)可能性大
發(fā)行市盈率較高，也是破發(fā)股的一大特征。高市盈率意味著較大的泡沫和風險。
A股市場上，所有個股首發(fā)市盈率平均只有31倍左右，而52只曾破發(fā)的新股及次新股首發(fā)市盈率平均達到59倍，遠高于市場平均。其中超過50倍的共有40只，占比達到77%，最高的超過91倍。一度因高發(fā)行市盈率而遭受詬病的光大證券也在破發(fā)之列。
低于50倍的新股及次新股中，破發(fā)的概率只有13%左右。而高于50倍的136只新股及次新股中，一度破發(fā)的個股共有40只，概率近30%，比前者高出1倍多。
破發(fā)集中在市場低迷時期
這些新股及次新股首次破發(fā)的時間，主要集中在兩個時段：今年1月下旬至2月10日，以及4月中下旬至今。
對照同期大盤的走勢發(fā)現，破發(fā)潮往往出現在市場低迷時期，也就是說，市場一旦出現調整，新股及次新股也難免受到殃及。今年1月20日，上證指數下跌近3%，掀開了一輪調整的序幕，一直到2月9日，調整才結束。1月20日~2月10日期間，首次破發(fā)的新股及次新股共有26只。
4月16日起，在多項房地產調控政策出臺及股指期貨推出等因素的影響下，股指再次下跌，至5月11日已跌去近17%，在此期間，破發(fā)的新股及次新股再次涌現，共有23只。其中，5月11日上市的嘉欣絲綢在首日便跌破發(fā)行價，跌幅最大時達到2.14%。
除上述兩個突出的時間段外，2009年12月中下旬也曾出現破發(fā)股，當時大盤同樣處于回調之中。可見，在市場不振的背景下，新股并非躲避虧損的絕對避風港，打新也面臨著破發(fā)的風險。
11只股離破發(fā)不足5%距離
截至5月11日收盤，部分新股及次新股雖未跌破發(fā)行價，但離破發(fā)也僅一步之遙。
收盤價(考慮到除權除息的因素，按復權價計算)只比發(fā)行價高10%以內的個股共有25只，其中不足5%的共有11只，分別是：雅致股份、中聯電氣、南國置業(yè)、九洲電氣、魯豐股份、中青寶、陜鼓動力、羅普斯金、豫金剛石、雙象股份以及萬順股份。一旦繼續(xù)下跌，這些股票破發(fā)的可能性較大。
這11只個股的首發(fā)募集金額均在5億元以上，其中陜鼓動力及雅致股份均超過10億元。首發(fā)市盈率普遍在50倍以上，其中中青寶首發(fā)市盈率超過90倍。
從近期的表現來看，萬順股份5月6日~11日持續(xù)下跌，累計跌幅近15%，離破發(fā)僅0.27%的空間。雙象股份自上市次日4月30日至5月11日累計下跌超過28%，距離破發(fā)僅0.96%。其他個股也均有不同程度的下跌。 黃鳳清
|
