美國《商業(yè)周刊》近日公布2010年度全球“科技100強(qiáng)”企業(yè)名單，中國企業(yè)第一次登上榜首（比亞迪、騰訊奪得冠軍、季軍），向世界展示了中國企業(yè)的精神；
比亞迪、騰訊均具有較高的凈利潤增長率、股東投資回報(bào)率以及技術(shù)創(chuàng)新能力，這三項(xiàng)指標(biāo)成為判斷一個(gè)企業(yè)是否值得投資的重要依據(jù)；
按圖索驥，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心從1800多家上市公司中細(xì)細(xì)篩選，10家A股公司終于脫穎而出，成為目前最值得投資的公司。
追隨比亞迪 A股10強(qiáng)靠三要素稱雄
近日，美國《商業(yè)周刊》公布了2010年度全球“科技100強(qiáng)”企業(yè)名單，之前曾連續(xù)三年蟬聯(lián)該榜冠軍的亞馬遜僅排名第四，中國的比亞迪摘得桂冠。此外，騰訊摘下了2010年度全球“科技100強(qiáng)”企業(yè)的季軍頭銜。此次全球“科技100強(qiáng)”是從彭博社(Bloomberg)數(shù)據(jù)庫中超過6500家上市交易的科技股中選出，評(píng)選指標(biāo)包括營收額、凈利潤、股東投資回報(bào)率及員工人數(shù)、成長率等。
據(jù)了解，比亞迪奪冠也是《商業(yè)周刊》全球“科技100強(qiáng)”評(píng)選以來第一次由中國的企業(yè)登上榜首。此前，中國臺(tái)灣的鴻海精密以及廣達(dá)電曾進(jìn)入第二名。
比亞迪奪魁三要素
比亞迪之所以能力壓群雄，主要有三點(diǎn)：一是具有高成長性；二是較高股東投資回報(bào)率；三是擁有核心技術(shù)，具備一定的創(chuàng)新能力。
在成長性方面，2009年比亞迪股份股東應(yīng)占凈利潤為37.94億元人民幣，較上年同期凈利10.21億增長了2.71倍；去年比亞迪的總收入為394.7億元，其中，汽車業(yè)務(wù)的營業(yè)額就實(shí)現(xiàn)了142.79%的增長幅度，為209.91億元，占集團(tuán)總營業(yè)額的53.18%。2010年一季度，公司一季度繼續(xù)保持良好的增長勢(shì)頭，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤17.04億元，同比增255%；一季度實(shí)現(xiàn)營收營收126.56億元，同比增70%，每股收益同比增226%至0.75元。有數(shù)據(jù)顯示，比亞迪已連續(xù)6年保持了100%增長勢(shì)頭。
股東投資回報(bào)率才是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主題，所以銷售收入、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本率的優(yōu)化都不一定說明企業(yè)是最有績(jī)效的。盡管比亞迪公司去年?duì)I收僅為57億美元，規(guī)模上遠(yuǎn)不如亞軍蘋果的429億美元，但其營收成長率和股東回報(bào)率各達(dá)50%和246%，對(duì)規(guī)模巨大的蘋果和Google等公司來說，是難以企及的。2009年，比亞迪每股盈利為1.77元，公司建議每股派發(fā)末期股息33分。在過去的一年里，比亞迪在香港的股價(jià)表現(xiàn)十分可觀。 該股從2009年初至今，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過4倍，是香港市場(chǎng)上增長最為迅速的股票之一。
除了高成長率和股東回報(bào)率外，核心技術(shù)也是企業(yè)發(fā)展的源泉，一個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心。2003年比亞迪進(jìn)入汽車業(yè)后，舉技術(shù)大旗，一路高歌猛進(jìn)。目前比亞迪已成立了中央研究院、汽車工程研究院、電子科學(xué)研究院、電動(dòng)汽車研究院等專項(xiàng)研究部門。以比亞迪電動(dòng)汽車為例，經(jīng)過數(shù)以萬次的試驗(yàn)，比亞迪率先掌握了全球領(lǐng)先的鐵電池技術(shù)。2010年比亞迪宣布將密集推出多款10萬元以上車型，力爭(zhēng)再次實(shí)現(xiàn)100%增長。
A股10強(qiáng)當(dāng)仁不讓
按圖索驥，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心從1800多家上市公司中細(xì)細(xì)篩選，10家A股公司終于脫穎而出，成為目前最值得投資的公司。這些公司營業(yè)收入及歸屬母公司股東凈利潤10年增長率均達(dá)數(shù)倍甚至幾十倍；10年來累計(jì)單位分紅均超過1元；另外，這10家公司無疑都是行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先者。
首先，在成長性方面，A股10強(qiáng)在近10年以來已經(jīng)取得令其他公司無法企及的業(yè)績(jī)?cè)鲩L率。比如煙臺(tái)萬華，歸屬母公司股東凈利潤10年增長率達(dá)39.58倍，營業(yè)收入10年增長率也達(dá)29.86倍；再如龍凈環(huán)保，凈利潤及營業(yè)收入10年增長率分別達(dá)18.01倍、22.37倍。這10只成長型股票，收益增長速度快、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>
其次，股東回報(bào)情況良好，10只股票近10年累計(jì)單位分紅均超過1元。在成熟市場(chǎng)，定期獲得現(xiàn)金分紅是投資者獲取回報(bào)的主要方式?，F(xiàn)金為王，高分紅體現(xiàn)上市公司對(duì)投資者高回報(bào)，才是投資者心目中的好股票。鹽湖鉀肥稱得上A股的派現(xiàn)王，其分紅額度在A股10強(qiáng)中名列首位。2000年，鹽湖鉀肥每10股分紅2.7元，2001年中期和末期每10股分別分紅2.2元、0.1元，2002年中期每10股分紅4.5元，2003年末期每10股分紅2.0元，2004年末期每10股分紅3.0元，2005年末期每10股分紅5.0元，2006年末期每10股分紅8.8元，2007年及2008年末期鹽湖鉀肥增大分紅比例，分別每10股分紅12.0元、16.72元，2009年末期每10股分紅4.03元。在10年的時(shí)間里，鹽湖鉀肥累計(jì)單位分紅高達(dá)6.105元。
最后，是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。技術(shù)創(chuàng)新可以把企業(yè)經(jīng)營效率潛力進(jìn)一步挖掘出來，夯實(shí)企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，使企業(yè)不斷地積累能力。10只股票，其技術(shù)創(chuàng)新分別引領(lǐng)同業(yè)公司。比如貴州茅臺(tái)，擁有獨(dú)特工藝和環(huán)境，其獨(dú)特性主要體現(xiàn)在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經(jīng)二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發(fā)酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨(dú)特地理環(huán)境、微生物環(huán)境方面，造就了產(chǎn)品稀缺性和不可復(fù)制性。再如福耀玻璃，2009年度公司共計(jì)申報(bào)了34項(xiàng)專利，得到了16項(xiàng)授權(quán)，是申報(bào)及得到授權(quán)最多的一年；2009年度公司自主開發(fā)的兩種新型高效節(jié)能設(shè)備投入生產(chǎn)應(yīng)用；公司自主研究開發(fā)的汽車玻璃前擋LOW-E鍍膜環(huán)保節(jié)能玻璃已進(jìn)入小批量生產(chǎn)，在產(chǎn)生良好社會(huì)效益的同時(shí)將形成公司新的利潤增長點(diǎn)。
龍凈環(huán)保 凈利潤10年增長18倍
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達(dá)18.01倍，營業(yè)收入10年增長率為22.36倍，其高成長性可見一斑；派現(xiàn)方面，該公司持續(xù)八年現(xiàn)金分紅，累計(jì)單位分紅1.71元。
大氣環(huán)保
和電除塵設(shè)備龍頭
公司基本面情況屬于，儀電儀表概念、電力設(shè)備概念、海峽西岸概念、QFII持股概念、節(jié)能環(huán)保概念、低碳經(jīng)濟(jì)概念。
公司是大氣環(huán)保龍頭，專業(yè)致力于大氣污染控制領(lǐng)域環(huán)保產(chǎn)品的研究、開發(fā)和制造的環(huán)保企業(yè)，被科技部授予全國首批（55家）“國際科技合作基地”；“干法脫硫”和“電袋除塵”兩項(xiàng)技術(shù)成果均榮獲國家環(huán)保局2007年科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)；濕法脫硫和氣力輸送均取得100萬KW機(jī)組配套突破；干法脫硫技術(shù)被列入國家“863”計(jì)劃項(xiàng)目，2008年取得60萬KW世界最大機(jī)組配套突破，并中標(biāo)寶鋼400平方米國內(nèi)最大燒結(jié)機(jī)項(xiàng)目，此外電袋除塵器取得60萬KW機(jī)組配套突破；公司現(xiàn)已成為國際上唯一同時(shí)擁有電除塵器、濕法脫硫和氣力輸送配套百萬KW機(jī)組業(yè)績(jī)能力的企業(yè)。
公司從2005年到2008年脫硫業(yè)務(wù)收入占比從11.3%迅速提升至51.5%，成為近年來其收入增長的主要源泉，2008年新增訂單已躋身行業(yè)第二位。
公司是國內(nèi)電除塵器行業(yè)龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額大約為10%-15%，與菲達(dá)環(huán)保目前國內(nèi)唯一兩家市場(chǎng)份額在10%以上的電除塵器制造企業(yè)。
第一大股東福建省東正投資公司，主要從事能源、原材料、高科技項(xiàng)目等投資，其背景也可能成為二級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。
2010年6月，公司中標(biāo)印尼工程項(xiàng)目（電廠及環(huán)保設(shè)備），合同總價(jià)人民幣10億元，公司將盡快與印尼國家電力公司進(jìn)行具體的商務(wù)、技術(shù)洽談及正式合同簽訂工作。
2009年11月國務(wù)院會(huì)議確定了中國控制溫室氣體排放行動(dòng)目標(biāo)：到2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40％-45％，作為約束性指標(biāo)納入國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長期規(guī)劃。通過大力發(fā)展可再生能源、積極推進(jìn)核電建設(shè)等行動(dòng)，到2020年非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到15％左右。加強(qiáng)對(duì)節(jié)能、提高能效、潔凈煤、可再生能源、先進(jìn)核能、碳捕集利用與封存等低碳和零碳技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化投入。
訂單飽滿
未來受益環(huán)保新標(biāo)準(zhǔn)
公司增長動(dòng)力來自四個(gè)方面：火電傳統(tǒng)市場(chǎng)份額的提升、出口市場(chǎng)的拓展、脫硝業(yè)務(wù)的啟動(dòng)、以及鋼鐵燒結(jié)脫硫業(yè)務(wù)的增長。
受存量與需求結(jié)構(gòu)差異的影響，在火電新建速度放緩的相同背景下，公司除塵和脫硫業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了不同的增長態(tài)勢(shì)——脫硫訂單下滑，除塵訂單繼續(xù)增長。
公司脫硫訂單下滑的原因：首先，脫硫行業(yè)下游需求基本來自火電，2009年國家才從鋼鐵行業(yè)入手抓非火電行業(yè)脫硫；其次，脫硫行業(yè)起步較晚，需求以新建需求為主。所以，當(dāng)火電新建速度放緩，非火電需求剛開始啟動(dòng)的情況下，受影響較大。
除塵訂單繼續(xù)增長的原因：首先，除塵下游比較寬泛，包括火電、鋼鐵、水泥等；其次，目前很多除塵設(shè)備已經(jīng)老化，進(jìn)入更新?lián)Q代期。
所以，雖然火電新建速度放緩，但是更新?lián)Q代需求和非火電需求使得除塵業(yè)務(wù)能夠繼續(xù)增長。
公司未來增長動(dòng)力主要來自四個(gè)方面：一是，憑借技術(shù)、質(zhì)量、成本控制與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提高在火電傳統(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額；二是拓展出口市場(chǎng)，預(yù)計(jì)出口市場(chǎng)容量至少200億美元；三是，大力發(fā)展脫硝業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)脫硝年均市場(chǎng)100億元左右；四是拓展鋼鐵燒結(jié)脫硫，預(yù)計(jì)至2011年年均需求近8億元。目前公司手持訂單近60億元，以除塵居多。
國泰君安證券認(rèn)為未來3年除塵業(yè)務(wù)增長較快；受益市場(chǎng)份額提高、脫硫BOT項(xiàng)目增多，除塵脫硫盈利能力均有提升空間。預(yù)計(jì)2010年-2012 年每股收益分別為1.36元、1.68元、1.96元，維持42元目標(biāo)價(jià)和增持評(píng)級(jí)。
中金公司看好未來2—3年大氣環(huán)保設(shè)施市場(chǎng)由火電脫硫向脫硝市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，不過，就具體時(shí)間點(diǎn)看，依然維持《“十二五”大氣環(huán)保規(guī)劃》、火電脫硝電價(jià)補(bǔ)償政策陸續(xù)出臺(tái)后火電脫硝市場(chǎng)方能實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)的觀點(diǎn)。投資者對(duì)國內(nèi)火電脫硝市場(chǎng)的啟動(dòng)仍需保持耐心。他們維持對(duì)公司2010年、2011年分別1.10元和1.11元的盈利預(yù)測(cè)(相當(dāng)于剔除地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)后，公司2010年主業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L13%)，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010、 2011年市盈率均為32倍，估值未顯低估，維持中性評(píng)級(jí)。
（責(zé)任編輯：施曉娟）
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