“如果你在錯(cuò)誤的路上，奔跑也沒有用”巴菲特的名言震耳欲聾。世道變了，基金想賺錢，并非易事，曾經(jīng)樂觀的基金也許真的在錯(cuò)誤的路上奔跑。
在今年上半年，基金交了一份較為慘淡的答卷，開放式股票型基金平均虧損約21.57%，混合型虧損16.23%。不過，慘淡背后，因?yàn)榧皶r(shí)減倉(cāng)，基金上半年虧損幅度低于大市28%的跌幅。
快速減倉(cāng)避免上半年巨虧
根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，開放式股票型基金平均虧損約21.57%，其中指數(shù)型下跌約26.65%，積極投資股票型下跌約19.80%；而混合型下跌約16.23%，債券型基金平均收益為正，約為1.69%。
比較上半年A股波瀾壯闊的大市，滬深300指數(shù)上半年累計(jì)下跌約28.3%，股票型基金上半年整體虧損幅度比大市小7個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金比大市跌幅小11個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上，有了08年“自上而下”倉(cāng)位壓倒一切的投資經(jīng)驗(yàn)，今年上半年“死多頭”基金公司大大減少，操作上保持謹(jǐn)慎的基金公司不再少數(shù)，而上半年之所以能夠避免同步大市一樣的跌幅，這與基金快速減倉(cāng)金融地產(chǎn)等強(qiáng)周期板塊或不無(wú)關(guān)系。
回顧09年三季度暴跌情景，同樣擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)“二次探底”和政策退出，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)快速暴跌20%，但基金整個(gè)三季度減倉(cāng)幅度不到3%，大多數(shù)基金公司倉(cāng)位沒有出現(xiàn)明顯變化，造成當(dāng)時(shí)基金凈值縮水幾乎同步大市。但在上半年市場(chǎng)下跌時(shí)，基金有了足夠時(shí)間減倉(cāng)，事實(shí)也是如此，基金減倉(cāng)速度大大超過以前。
此前，根據(jù)各大券商倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過4月快速下跌，基金倉(cāng)位已經(jīng)降至歷史低位，絕大多數(shù)基金公司倉(cāng)位砍至70%以下。也就是說，股指在4月中旬反彈沖高后，一路快速下跌，基金減倉(cāng)速度比過往快得多。
其次，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，基金行業(yè)配置迅速多元化。1季度踏空創(chuàng)業(yè)板和中小板新興產(chǎn)業(yè)之后，基金配置思路不再是單一考慮安全邊際，也擇機(jī)建倉(cāng)小股票；房地產(chǎn)新政出臺(tái)之后，基金大幅減持地產(chǎn)股成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。
基金無(wú)奈雞肋行情
今年上半年，A股可謂內(nèi)憂外患，多重病癥一起復(fù)發(fā)。在國(guó)家“調(diào)結(jié)構(gòu)”整個(gè)戰(zhàn)略尚未全面開花結(jié)果的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型交替已經(jīng)讓A股投資邏輯大變樣，上半年看似熱鬧的小盤股行情實(shí)質(zhì)是雞肋行情。
從大盤調(diào)整時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，上半年行情可以分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段，4月中旬之前，股指溫和震蕩，創(chuàng)業(yè)板和中小板的新興產(chǎn)業(yè)題材瘋狂飆升，代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式的藍(lán)籌股卻呈現(xiàn)“臺(tái)階式”下跌；第二個(gè)階段，4月中旬以后，股指快速暴跌，藍(lán)籌股再度倒戈，中小盤股也開始分化，高估值創(chuàng)業(yè)板和中小板擠泡沫。
記者注意到，以1季度末為例，考慮到估值高企，將創(chuàng)業(yè)板作為十大重倉(cāng)股的基金公司非常少，即使基金二季度加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板，流通盤較小的創(chuàng)業(yè)板仍難成為基金十大重倉(cāng)股，所以目前創(chuàng)業(yè)板對(duì)一家基金公司凈值貢獻(xiàn)率不是很大。
難怪基金經(jīng)理內(nèi)部流傳，今年炒股要看《新聞連播》和手機(jī)報(bào)，政策導(dǎo)向?qū)股影響之深可見一斑。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)概念的小盤股行情形成巨大的估值泡沫，要不要加倉(cāng)小盤股，這非?？简?yàn)基金經(jīng)理耐性和研究能力，沒有及時(shí)埋伏在新興產(chǎn)業(yè)的基金頗為無(wú)奈?！岩娏?xí)記者 鞏萬(wàn)龍 ○編輯 張亦文
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