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2010年10月05日10:28 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

四季度即將到來,作為目前市場上最活躍的機構(gòu)代表,大多數(shù)私募基金經(jīng)理比較認可當前股市的估值水平,主要是由于權(quán)重股估值依然處于低位,但對前期炒高的題材股尤其是創(chuàng)業(yè)板需要保持謹慎。投資機會方面,因經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、地產(chǎn)調(diào)控等多重因素沒有明朗,私募各執(zhí)已見。

大盤將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

“整個四季度的行情,應(yīng)該比前3個季度要好,但也不要過分樂觀。”源樂晟資產(chǎn)副總經(jīng)理兼研究總監(jiān)呂小九認為,地產(chǎn)因素依然是影響四季度A股的關(guān)鍵,目前地產(chǎn)市場有回溫勢頭,如果調(diào)控加強,則地產(chǎn)股的估值很難提升,股市就很上漲?！?0月份大盤將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩,下限是2400~2500點,上限是2700點。大盤股偶有脈沖式機會,部分消費類股票會不停地超預(yù)期?！?/p>

匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震也認為,四季度大盤將延續(xù)三季度的震蕩趨勢,大盤漲跌幅度不會超過15%,背后的邏輯主要是基本面的支持,現(xiàn)在大盤股處于低估值區(qū)域,下行的空間很小,但目前的經(jīng)濟環(huán)境與相關(guān)政策,又不支持大盤上行。

創(chuàng)業(yè)板風險高權(quán)重藍籌分歧依舊

創(chuàng)業(yè)板風險已成為眾多私募的共識。何震分析道:“對比中報可以發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板估值比中小板貴很多,而凈利潤增長卻遠低于中小板,泡沫一定會破滅,畢竟價格與價值偏離太多。當然,可能其中很少數(shù)的公司由于技術(shù)壁壘比較高,成長比較快,可以給較高的估值,但對大多數(shù)公司還是要保持理性?！敝仃柾顿Y合伙人、首席投資官李旭利認為,“中小盤股票的熱潮會持續(xù)到何時？我們無法提前去猜。但一個顯而易見的事實是,中小股票估值很貴?，F(xiàn)在,香港市場的藍籌企業(yè)、核心企業(yè)相對于A股溢價,小企業(yè)相對于A股則明顯折價。創(chuàng)業(yè)板公司中不乏技術(shù)能力過硬的公司,但好公司不等于好股票,現(xiàn)在的問題是高成長性沒看出來,高風險卻顯而易見?！?/p>

雖然消費、醫(yī)藥等民生領(lǐng)域的板塊估值已不低,但仍是大多數(shù)私募的最愛。龍騰資產(chǎn)董事長吳險峰認為,創(chuàng)業(yè)板大跌≠風格轉(zhuǎn)換。“創(chuàng)業(yè)板大跌,熱點板塊降溫,但這些并沒有帶來也很難帶來風格轉(zhuǎn)換,短時間內(nèi)的政策重心會更加偏向調(diào)結(jié)構(gòu)。”接下來我們將重點觀察政策在側(cè)重保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的不斷變動。一方面看好可持續(xù)性的消費行業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè),另一個是具有核心競爭力的高科技企業(yè),他們作為投資的主線毋庸置疑,但需要尋找合理的估值區(qū)間。

大盤藍籌股依然是爭議最大的話題之一。李旭利除重倉華僑城A外,其透露還介入了萬科A?！敖?jīng)過觀察,我們看不到供應(yīng)量有效地釋放,但是有效的需求積累已經(jīng)很明顯?！崩钚窭J為,房地產(chǎn)調(diào)控的目的并不是打掉這個行業(yè),政府并未準備把房價控制在一個很低的水平,而且中國需要房地產(chǎn)行業(yè),并且對房地產(chǎn)的需求就是中國居民現(xiàn)在最大的內(nèi)部需求。另外,新價值羅偉廣從年初以來就高調(diào)介入地產(chǎn)、銀行等大盤藍籌板塊,據(jù)悉,目前他依然在堅守。

不過何震認為,目前還看不到藍籌股有中長期投資機會,藍籌股的投資機會需要等到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束之后。

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