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鏡鑒：今年1月14日央行宣布20日存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，17日和24日連續(xù)兩次暫停央票發(fā)行，隨后2月8日宣布加息
昨日下午4時(shí)31分，央行官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行的通知。通知稱，“本周四暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行?！睒I(yè)界專家分析認(rèn)為，央行此舉既是資金“維穩(wěn)”——緩解當(dāng)下流動(dòng)性緊張現(xiàn)狀，又是加息前兆——今年1月中旬至2月初央票暫停發(fā)行之后即加息就是例證。
央行官方網(wǎng)站信息顯示，這是央行年內(nèi)第三次發(fā)布停發(fā)央票公告。今年1月17日和24日，央行曾連續(xù)兩次暫停央票發(fā)行。此前央行1月14日宣布在20日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)時(shí)的情況也是資金面緊張。央行隨后宣布于2月9日加息。
除了流動(dòng)性緊張的原因外，央行暫停發(fā)行央票被市場(chǎng)認(rèn)為是加息預(yù)期加重的信號(hào)。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷就認(rèn)為，結(jié)合周二央票利率上浮近10個(gè)基點(diǎn)，此次暫停進(jìn)一步釋放了加息信號(hào)。
但包括招商銀行羅毅等研究人士認(rèn)為，暫停央票是正常的，此次暫停央票發(fā)行跟加息沒(méi)有必然聯(lián)系，主要目的是緩和銀行流動(dòng)性，并在公開(kāi)市場(chǎng)操作上配合上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
上周四，3個(gè)月期央票發(fā)行利率在地量發(fā)行水平下意外上調(diào)8.17個(gè)基點(diǎn)至2.9985%，本周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了10億元1年期央票，參考收益率在連續(xù)11期持穩(wěn)后首度變動(dòng)，上漲9.61個(gè)基點(diǎn)至3.4019%。作為基準(zhǔn)利率的風(fēng)向標(biāo)，1年期央票利率的上漲直接推升了市場(chǎng)的加息預(yù)期。
中國(guó)銀行間基準(zhǔn)回購(gòu)利率周三臨近午盤(pán)繼續(xù)攀升，7天回購(gòu)加權(quán)平均利率最新報(bào)8.81%，較昨日收盤(pán)上升47個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下自2007年10月末以來(lái)新高；隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)7.48%，較此前一日漲32個(gè)基點(diǎn)。
昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)延續(xù)上漲走勢(shì)，除2周Shibor外，其他品種利率全線上揚(yáng)，3個(gè)月Shibor漲21.73個(gè)基點(diǎn)至6.0594%。
另有分析人士表示，央票的停發(fā)也降低了6月份加息的預(yù)期。因?yàn)?個(gè)月和1年期央票利率這次僅小幅上調(diào)，今天更是暫停發(fā)行3個(gè)月期央票，表明央行大幅上調(diào)利率的意圖不是很明顯，對(duì)加息的引導(dǎo)意圖也不是很大。
上述分析人士稱，由于法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的累積效應(yīng)顯著，再加上6月季末半年報(bào)和考核因素的疊加，此輪資金面的緊張大大超出今年1、2月時(shí)的情況，面對(duì)這樣的狀況，央票需求已十分低迷，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上只能選擇凈投放以緩解資金壓力。
另外市場(chǎng)有消息稱，央行本周進(jìn)行了兩次總金額至少在500億元以上的逆回購(gòu)。
以李迅雷為代表的專家普遍認(rèn)為加息窗口將在7月初開(kāi)啟，但另有專家傾向于單邊加息，即上調(diào)存款利率而貸款利率不動(dòng)。
周二，央行已地量發(fā)行10億元1年期央票，因此，如果今日不進(jìn)行其他操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)將凈投放820億元。此前央行已是連續(xù)五周在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放，累計(jì)凈投放量達(dá)4120億元。（閆立良）