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歷來(lái)A股運(yùn)行過(guò)程中帶有明顯的“政策市”痕跡，“政策底”的出現(xiàn)將加速“市場(chǎng)底”構(gòu)筑完成。從中期來(lái)看，市場(chǎng)最激烈的調(diào)整時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，整體的風(fēng)險(xiǎn)已消失大半。鑒于可提供的流動(dòng)性仍然處于低位，但環(huán)比卻趨于改善，A股市場(chǎng)可能將呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)，這有利于結(jié)構(gòu)性行情的表現(xiàn)。
不出所料，“十一”長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，A股依舊以下跌收?qǐng)?。?shù)據(jù)顯示，上證綜指在第三季度累計(jì)下跌14%，單季表現(xiàn)為五個(gè)季度以來(lái)最差?！半m然A股整體估值處于歷史低位，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的分化與經(jīng)濟(jì)減速、盈利回落、政策延續(xù)的宏觀背景結(jié)合在一起，投資者情緒面仍然趨于悲觀。”市場(chǎng)人士如是說(shuō)。不過(guò)，該市場(chǎng)人士也表示，在第四季度，通脹或?qū)⒚撾x高位，并在一些月份出現(xiàn)低于預(yù)期，從而改變市場(chǎng)對(duì)于緊縮的預(yù)期?！八募径然虺蔀锳股在2011年的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！边@也成為大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)的看法。
巨額融資導(dǎo)致A股嚴(yán)重失血
“超級(jí)大盤股IPO的不斷涌現(xiàn)，是日前市場(chǎng)不堪重壓的主要原因，也是A股跟跌不跟漲的重要因素?！笔兰o(jì)證券在最新發(fā)布的策略報(bào)告中表示。據(jù)了解，進(jìn)入9月以來(lái)，資本市場(chǎng)的融資壓力并未因?yàn)槌掷m(xù)低迷的市場(chǎng)而有所減緩，在市場(chǎng)資金本已緊張的狀況下，巨量融資進(jìn)一步造成市場(chǎng)嚴(yán)重失血，投資者信心深受打擊。
數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)水電、陜西煤業(yè)、中交股份等待IPO發(fā)行，募資總額超過(guò)500億元；北京銀行、中國(guó)鋁業(yè)、山煤國(guó)際等增發(fā)A股獲得通過(guò)，募資總額超360億元?！霸诋?dāng)前弱勢(shì)格局下，上述IPO和再融資對(duì)投資者信心影響偏負(fù)面，市場(chǎng)資金不堪重負(fù)。”市場(chǎng)人士如是說(shuō)。
“與去年”十一“假期前的市場(chǎng)氛圍截然不同，目前A股正處于市場(chǎng)情緒最悲觀的時(shí)期。”華鑫證券的研究人員表示：“原因主要有以下三個(gè)方面，一是銀行季末貸存比考核壓力下的季末攬存、準(zhǔn)備補(bǔ)繳10月份準(zhǔn)備金、中國(guó)水電IPO的”三碰頭“對(duì)處于流動(dòng)性困境中的A股形成了雪上加霜的壓力；二是”十一“假期后將迎來(lái)三季報(bào)披露期，市場(chǎng)對(duì)上市公司三季報(bào)盈利普遍持謹(jǐn)慎預(yù)期；三是民間高利貸資金鏈不斷斷裂、房地產(chǎn)銷售低迷、歐債危機(jī)時(shí)時(shí)侵襲，促使投資者在長(zhǎng)假前普遍持保守策略。”
政策與市場(chǎng)繼續(xù)博弈
A股低迷的世道使民間“救市”的呼聲漸起，不過(guò)市場(chǎng)人士表示，政策面做出讓步的可能性并不大。天元證券的研究人員表示，其一，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面目前仍不錯(cuò)”、“治理通貨膨脹是首要任務(wù)”應(yīng)該是高層對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的主要判斷；其二，發(fā)行新股實(shí)行的是“市場(chǎng)化機(jī)制”，也是高層一貫倡導(dǎo)的原則；其三，股市的階段性低迷屬于市場(chǎng)的正常現(xiàn)象，未來(lái)還會(huì)漲回來(lái)的?！罢腔谏鲜鋈齻€(gè)方面，要預(yù)期政策與市場(chǎng)博弈的政策底在何方，難度較大?！?/p>