- 政策解讀
- 經(jīng)濟(jì)發(fā)展
- 社會(huì)發(fā)展
- 減貧救災(zāi)
- 法治中國(guó)
- 天下人物
- 發(fā)展報(bào)告
- 項(xiàng)目中心
2．第三季度黃金行情分析
2.1基本面分析
2.1.1 美國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)
第三季度黃金價(jià)格暴漲的主要因素之一為世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)逐漸升級(jí)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。美國(guó)債務(wù)危機(jī)一方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局有著重大的影響，另外一方面因?yàn)槊涝陌詸?quán)地位以及黃金以美元計(jì)價(jià)的關(guān)系，美國(guó)債務(wù)危機(jī)的任何變化都對(duì)黃金行情有著深遠(yuǎn)的影響。
2.1.1.1美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)
在美國(guó)債務(wù)危機(jī)的演變過(guò)程中，具有里程碑意義的為8月5日標(biāo)準(zhǔn)普爾投資服務(wù)公司下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，從AAA級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降至AA+,這也是美國(guó)第一次喪失AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)。美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響是多方面的，首先是直接打擊了投資者的信心，令本就十分脆弱的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增添了更嚴(yán)重的不確定因素。促使之后全球股市的哀鴻一片，最終市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)心也導(dǎo)致資金迅速撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，涌入黃金，引爆金價(jià)加速上漲。
2.1.1.2債務(wù)上限談判
盡管最終聯(lián)邦政府獲得了提高債務(wù)上限的國(guó)會(huì)批準(zhǔn)書(shū)，但是僅僅靠憲法將美國(guó)債務(wù)危機(jī)拖延，而未從根本上解決頑疾，有可能把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入到新的經(jīng)濟(jì)衰退中。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了二次探底的危險(xiǎn)，所以許多投資者都認(rèn)為第三套量化寬松政策勢(shì)在必行。但結(jié)果卻是美聯(lián)儲(chǔ)（FED）放棄了QE3，執(zhí)行了出售短期國(guó)債換取長(zhǎng)期國(guó)債的“扭曲操作”如此拉低了長(zhǎng)期國(guó)債平均到期期限，來(lái)達(dá)到能夠降低國(guó)債利率的目的。當(dāng)市場(chǎng)所有人都期待QE3到來(lái)的時(shí)候，繼續(xù)推高黃金的時(shí)候，“扭曲操作”政策的出臺(tái)成為之后黃金大幅回調(diào)的導(dǎo)火索。
2.1.2 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及瑞士央行干預(yù)匯市
黃金第三季度的走勢(shì)受到歐洲債務(wù)危機(jī)的影響較為明顯，伴隨著德國(guó)和法國(guó)對(duì)于歐洲債務(wù)問(wèn)題的關(guān)注度加強(qiáng)，債務(wù)和流動(dòng)性問(wèn)題有明顯的改善。歐洲政府仍然秉承對(duì)于歐元區(qū)各國(guó)的承諾，為債務(wù)問(wèn)題的最終解決到處奔走。在債務(wù)危機(jī)和流動(dòng)性問(wèn)題的一波三折的情況下，黃金走出了相對(duì)應(yīng)的行情。另外，瑞士政府對(duì)于瑞郎的兩次干預(yù)，對(duì)黃金價(jià)格影響較大，也使其呈下跌趨勢(shì)。
2.1.2.1“歐豬五國(guó)”主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)相繼被下調(diào)
世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連續(xù)調(diào)低了希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙和西班牙的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)也是黃金價(jià)格7月和8月上漲的主要原因之一。近幾個(gè)月歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有不斷升級(jí)的趨勢(shì)，希臘的問(wèn)題不僅使本國(guó)的境況舉步維艱，更使得歐元區(qū)主要的經(jīng)濟(jì)體陷入困境。繼葡萄牙和愛(ài)爾蘭之后西班牙和意大利相繼“淪陷”，使得危機(jī)波及到了德國(guó)和法國(guó)的經(jīng)濟(jì)，雖然歐元區(qū)政府對(duì)于整個(gè)歐元區(qū)的救援行動(dòng)一浪高過(guò)一浪，但收效甚微。由于市場(chǎng)對(duì)于歐洲債務(wù)主權(quán)債務(wù)的擔(dān)憂日趨加重，黃金作為市場(chǎng)主要避險(xiǎn)品種也因此受益一路高漲。
2.1.2.2 歐洲銀行流動(dòng)性問(wèn)題
歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的日趨嚴(yán)重，使得大量持有“歐豬五國(guó)”債券的銀行出現(xiàn)了或多或少的資金流動(dòng)性問(wèn)題，歐洲部分銀行為自身的流動(dòng)性打響了保衛(wèi)戰(zhàn)。近兩個(gè)月來(lái)法國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口問(wèn)題成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，西門子突然撤出在法國(guó)銀行的5億歐元的現(xiàn)金。雖然該公司對(duì)于資金的去向給出了種種借口，但市場(chǎng)有理由相信西門子的做法絕非偶然。受市場(chǎng)擔(dān)憂情緒的影響，法國(guó)銀行業(yè)各股全線下跌，對(duì)于新一輪歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂日趨加重。歐洲銀行業(yè)突然出現(xiàn)的美元流動(dòng)性緊缺問(wèn)題，迫使歐洲銀行為了增強(qiáng)自身美元的流動(dòng)性，將黃金作為抵押品換取美元以緩和自身流動(dòng)性不足的緊張局面。這也是引爆9月下旬黃金大跌的重要因素之一。
2.1.2.3 瑞郎受到干預(yù)與黃金走勢(shì)變化
受歐洲經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，主要避險(xiǎn)貨幣一路走高，瑞士法郎首當(dāng)其沖，連續(xù)上漲使得瑞士經(jīng)濟(jì)如坐針氈，最終瑞士央行在無(wú)奈下選擇出手干預(yù)匯市，連續(xù)的兩次干預(yù)最終將瑞郎兌歐元鎖定在1.2。值得強(qiáng)調(diào)的是前期避險(xiǎn)天堂的瑞郎，在瑞士央行的干預(yù)下，突然帶動(dòng)黃金大跌。宏觀策略師Richard Hastings給出了其中的原因，“用強(qiáng)勢(shì)貨幣買入某樣?xùn)|西，再用弱勢(shì)貨幣賣出”。投資者就是利用這樣的一套模式將資金游走在黃金和瑞郎之間，瑞士央行的突然干預(yù)，一時(shí)間打亂投機(jī)的鏈條，故而造成瑞郎和黃金同時(shí)的大跌。從瑞士央行8月11日和9月6日的兩次干預(yù)，而導(dǎo)致的黃金的兩次大跌，也不難看出黃金與瑞郎具有很強(qiáng)的相關(guān)性。
2.1.3 通脹因素
作為抵御通脹的有效工具，黃金在新興經(jīng)濟(jì)體高企的通脹背景下，更是備受投資者的追逐，價(jià)格也是一路攀升。尤其是中國(guó)和印度兩個(gè)黃金消費(fèi)大國(guó)的CPI居高不下，為黃金的飆漲添了一把火。然而，深陷債務(wù)危機(jī)的歐美兩大經(jīng)濟(jì)體也因?yàn)榈谌径鹊腃PI大幅走高，而不敢肆無(wú)忌憚地采取寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，尤其是美國(guó)2011年以來(lái)的通脹水平更是“節(jié)節(jié)高”，遠(yuǎn)高于2%的調(diào)控目標(biāo)，使第三輪量化寬松（QE3）的貨幣政策漸行漸遠(yuǎn)。這也是9月底黃金價(jià)格暴跌的主要原因之一。
相關(guān)閱讀：