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2012年02月07日14:59 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

2.1.5瑞士央行干預(yù)匯市對(duì)于黃金的影響

歐元區(qū)如果出現(xiàn)成員國退出的情況，市場(chǎng)恐慌情緒將被激發(fā)，傳統(tǒng)避險(xiǎn)品種瑞士法郎將會(huì)再次受到市場(chǎng)的追捧，雖然瑞士央行將其匯率與歐元釘在1比1.2的做法暫時(shí)逼退避險(xiǎn)資金，但危機(jī)的升級(jí)將造成避險(xiǎn)資金回流瑞士法郎，干預(yù)行動(dòng)將會(huì)因此升級(jí)，對(duì)于黃金的價(jià)格的影響不容忽視。

2.1.6歐洲央行調(diào)息

自歐洲央行新任總裁德拉基上任之后，先后兩次調(diào)低利息，造成了黃金先后兩次大跌。由于目前歐洲的通貨膨脹率（CPI）形勢(shì)依然嚴(yán)峻，德法CPI均維持在2.5%附近，通過降息的辦法控制通貨膨脹率是各國央行最直接的手段，有效的控制通貨膨脹將為歐式量化寬松政策鋪平道路，因此2012年歐洲央行利率有再次被下調(diào)的可能。目前歐央行利率為1.0%，世元研究中心認(rèn)為2012年利率將有望下調(diào)至0.5%左右，黃金價(jià)格將受此影響出現(xiàn)較大跌幅。

2.2美國主權(quán)債務(wù)危機(jī)

2.2.1美國繼續(xù)保持寬松環(huán)境

  在2012年，美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨復(fù)蘇速度緩慢的風(fēng)險(xiǎn)，加之歐債危機(jī)的持續(xù)惡化流動(dòng)性問題將可能再次顯現(xiàn)，為了刺激經(jīng)濟(jì)美聯(lián)儲(chǔ)（FED）可能出臺(tái)新的貨幣政策。但是必須看到的是，在2011年，雖然美聯(lián)儲(chǔ)屢次重申維持寬松貨幣政策，但是除了低利率維持至2013年外，就只是在2011年9月21日推出的扭曲操作，通過出售本已持有的剩余期限在3年以下的4000億美元中短期國債，并用該部分資金來購買剩余期限為6年至30年的中長期國債。而策略截止到現(xiàn)在也得到了較好地效果，雖然判定美國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走出困境言之尚早，但改變現(xiàn)有的貨幣政策，開啟第三次量化寬松政策（QE3）刺激美國經(jīng)濟(jì)的可能已經(jīng)減小。

如果2012年美國經(jīng)濟(jì)受到歐洲債務(wù)危機(jī)拖累再度出現(xiàn)負(fù)增長的情況，美聯(lián)儲(chǔ)可能推出新的貨幣政策，以此來刺激經(jīng)濟(jì)的增長。但是推出QE3的概率相對(duì)較低。而美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為QE的收效逐漸減弱，而相反他帶來的經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。

2.2.2美國債務(wù)問題

展望后市，歐債危機(jī)及美國債務(wù)問題將長期困擾金融市場(chǎng)，而其高負(fù)債的根源在于赤字和貿(mào)易不平衡，而短期為解決赤字實(shí)施的財(cái)政緊縮將加大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求將長期存在。主權(quán)債務(wù)問題的爆發(fā)已經(jīng)暴露出紙幣作為儲(chǔ)備貨幣的弊端，未來全球貿(mào)易再平衡趨勢(shì)決定了美元在此過程中的弱勢(shì)，弱勢(shì)美元及國際貨幣儲(chǔ)備體系的再平衡將促使官方長期購買黃金的需求，一些對(duì)黃金資產(chǎn)配置較低的新興國家將進(jìn)一步加大黃金資產(chǎn)配置。

而縱觀美國債務(wù)，2012年1月已經(jīng)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重已經(jīng)達(dá)到極具有象征意義和警戒指數(shù)的100%。雖然美國經(jīng)濟(jì)近期的走勢(shì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是其債務(wù)將快于經(jīng)濟(jì)增速的步伐，美國經(jīng)濟(jì)須每年至少增長6%，才能跟上不斷加速的債務(wù)增長。而美國總統(tǒng)奧巴馬的2012預(yù)算顯示，債務(wù)10年之后將飛漲到26萬億美元，而2011年夏季的赤字消減協(xié)議僅僅可能將這一數(shù)字減少到24萬億美元。

另外，美國白宮和國會(huì)曾在8月份同意，在未來10年內(nèi)自聯(lián)邦機(jī)構(gòu)削減1萬億美元支出。此外，一項(xiàng)1.2萬億美元的自動(dòng)減支計(jì)劃也將于明年啟動(dòng)。目前，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，只有飽受債務(wù)問題洗禮的希臘、冰島、愛爾蘭、意大利、日本和葡萄牙的債務(wù)超過了其自身的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(MOODY)表示，債務(wù)規(guī)模達(dá)到經(jīng)濟(jì)規(guī)模的100%，這表示美國的長期財(cái)政問題急需得到處理。因此世元研究中心認(rèn)為，黃金牛市依舊，2012年可能黃金出現(xiàn)一個(gè)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。同時(shí)美國一旦出現(xiàn)債務(wù)問題，黃金的新一輪牛市將被確立。

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