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2013年02月19日13:41 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

增擴規(guī)?；驍_動股指期貨格局

“《指引》中雖然明確了QFII‘只能從事套期保值交易’，但是在證監(jiān)會征求QFII等機構(gòu)意見時，機構(gòu)則希望口子能夠放得更開一些?！鄙虾Ｄ持谪浌竟芍钙谪洏I(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人告訴《中國經(jīng)濟周刊》。

有媒體報道稱，在征詢意見期間，證監(jiān)會共收到22份意見。其中，“放寬QFII參與股指期貨的交易類型”、“允許QFII進行股指期貨的套利和投機交易”等要求赫然在列。對此，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人表示，根據(jù)QFII參與股指期貨“逐步開放、有限參與、風(fēng)險可控”的原則，證監(jiān)會沒有采納上述建議。

不過，值得注意的是，相比券商和基金等機構(gòu)投資者，QFII在現(xiàn)有套保政策中已經(jīng)享有“超國民待遇”。因為《指引》規(guī)定了“在任何交易日日終，合格投資者持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度”和“在任何交易日日內(nèi)，合格投資者的股指期貨成交金額(不包括平倉)不得超過其投資額度”兩條。

根據(jù)中國金融期貨交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月14日，自然人開戶占比高達97.9%，而基金專戶、券商自營、券商資產(chǎn)管理為代表的特殊法人戶占比僅為0.3%。然而，一旦政策進一步放開QFII參與股指期貨的額度，這一局面可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

因為根據(jù)國家外匯管理局1月11日公布的數(shù)據(jù)，截至2012年12月31日，外匯局共批準169家合格境外機構(gòu)投資者(QFII)的投資額度共計374.43億美元。即便其中有100億美元作為投資額度被認定，以5倍杠桿來計算，其保證金為20億美元(124.4億元人民幣)參與股指期貨，也已經(jīng)超過了去年末參與股指期貨總共85.8億元保證金規(guī)模。

1月中旬，郭樹清更是放出豪言，QFII進一步擴容10倍。一位中國金融期貨交易所內(nèi)部人士向《中國經(jīng)濟周刊》介紹說，根據(jù)《指引》，計劃參與股指期貨交易的QFII應(yīng)當向證監(jiān)會、國家外匯局遞交更新的投資計劃書，增加投資股指期貨的內(nèi)容，并按照中金所的有關(guān)規(guī)定辦理股指期貨開戶、申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度等事宜。

截至記者發(fā)稿時，中金所方面并不愿透露目前進展情況，只稱將定期向證監(jiān)會和國家外匯局報告批準QFII套期保值額度等情況。

QFII“做空”機制仍需等待

雖然QFII只被允許進入股指期貨“套保”交易，但衍生品市場將進一步向QFII開放，已經(jīng)成為大勢所趨。不僅上海市政府相關(guān)規(guī)劃(《上海市吸收外資和境外投資“十二五”規(guī)劃》)明確，QFII將引入上海期貨市場、黃金市場等一系列衍生品市場，此前，證監(jiān)會亦表示正在探索引入QFII參與融資融券業(yè)務(wù)，外資通過QFII渠道的“做空”機制正羽翼豐滿。

然而，究竟如何在逐步放開中管控住風(fēng)險，則是監(jiān)管層無法狠下決心的關(guān)鍵。早在2011年8月，QFII參與股指期貨《指引》出爐之后，上海證券交易所聯(lián)合相關(guān)機構(gòu)發(fā)布了一份名為《股票與股指期貨跨市場交易監(jiān)管研究》的研究報告，其中就提及了要密切關(guān)注QFII在境外期貨市場的投資，防止其通過新加坡A50等市場跨境操縱。

上海某知名期貨公司股指期貨業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人這樣告訴：“幾年之前曾發(fā)生過，新加坡A50股指期貨出現(xiàn)大量空單，而國內(nèi)有資金大舉出逃的情況，拋售加上沽空使得投機者賺得盆滿缽滿，這曾一度被疑似有QFII資金境內(nèi)境外聯(lián)手參與其中。雖然此次QFII參與股指期貨只限于套期保值，但監(jiān)管層仍然需要擔(dān)心是否存在之前無法預(yù)知的風(fēng)險。”

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