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2013年03月01日10:28 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

分析人士指出，由于欠缺對本輪行情有啟動(dòng)主要因素的清晰認(rèn)識，部分投資者對行情更多持有超跌反彈的心態(tài)，認(rèn)為超跌反彈隨時(shí)可能結(jié)束，一有浮盈即獲利了結(jié)，造成了2月份股指出現(xiàn)震蕩。不過，從目前來看，支撐市場繼續(xù)走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)回升以及資金面這些有利因素仍在，3月行情值得期待。

受蛇年春節(jié)后的首個(gè)交易周股指深幅回調(diào)拖累，市場自去年12月份以來的反彈走勢在2月份遭到挑戰(zhàn)，不過最后兩個(gè)交易日股指大幅反彈超過3%，又讓大家看到希望！對于今天開始的三月份，分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局不改，通脹處于低位溫和上升，政策維持保增長和對通脹的容忍，股市向上的方向不改，三月行情依然值得期待。

3月行情依然值得期待

昨天，上證綜合指數(shù)大漲2.26%，以2365.59的收盤點(diǎn)位結(jié)束了2013年次月A股市場的交易。今天，市場進(jìn)入到新年的第三交易月。在“特殊”的3月，指數(shù)是否一改2月的震蕩走勢，重新回歸到反彈軌道上來呢？

在分析3月市場走勢之前，我們先來看看歷史上3月份的A股表現(xiàn)！據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去22年中，上證指數(shù)3月份下跌次數(shù)僅為8次，而上漲次數(shù)多達(dá)14次。也就是說，歷史上3月份A股上漲的概率為63.64%。

值得注的是，相對于其他月份，3月份市場出現(xiàn)大漲大跌的情形是比較多的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歷史3月份出現(xiàn)超過10%的漲幅的有1993年、1995年、1997年、2007年、2008和2009年，其中，漲幅最大的是1997年的3月，上證指數(shù)漲為18.68%。跌幅超過10%的有1993年和2008年，幅度最大的是1993年的3月，當(dāng)月上證指數(shù)跌幅達(dá)30.80%。

而在最近十年中，上證指數(shù)3月上漲和下跌的情況是一樣的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年至2012年間，2004年、2007年、2009年、2010年和2011年的3月上證指數(shù)是上漲的，其中2009年3月漲幅達(dá)13.94%，此外2007年的3月的漲幅也超過10%；2003年、2005年、2006年、2008和2012年3月上證指數(shù)是以下跌報(bào)收的，其中在歷史最大熊市的2008年，當(dāng)年3月上證指數(shù)重挫逾二成，2003年和2006年的3月雖然指數(shù)是收跌的，但跌幅不到0.1%。

德邦證券首席策略分析師張海東在記者采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局不改，通脹處于低位溫和上升，政策維持保增長和對通脹的容忍，股市向上的方向不改，三月小陽春的行情依然值得期待。

“市場經(jīng)過2月份連續(xù)調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)釋放較充分；兩會政策東風(fēng)與資金面共振，市場有望迎來紅三月。”民生證券廣州營業(yè)首席投資顧問趙金偉指出，一方面，兩會召開、政府換屆，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新政策將會更加明晰，可為市場運(yùn)行提供更加有利的基本面支撐，創(chuàng)造較好的政策環(huán)境。另一方面，前期快速上漲的動(dòng)因更多在于管理層多角度開源引入新增資金，近期引資動(dòng)作頻頻，公積金入市、港澳居民參與A股等這些政策都會為市場創(chuàng)造良好的資金環(huán)境。

支撐市場走強(qiáng)因素猶在

對于今天開始的三月份。分析普遍認(rèn)為，支撐本輪反彈的經(jīng)濟(jì)回升以及資金面這些有利因素并未發(fā)生改變，3月份大盤有望再現(xiàn)上漲勢頭。

—、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然

經(jīng)濟(jì)是支撐股市走好的根本。雖然從最新2月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)來看，50.4%的初值創(chuàng)下了4個(gè)月來的新低。不過分析分析普遍認(rèn)為，數(shù)據(jù)的回落主要受到春節(jié)因素的干擾，并不代表經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的趨勢發(fā)生了變化，行情也不會就此偃旗息鼓。

匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，盡管2月份匯豐PMI初值有所回落，但是連續(xù)四個(gè)月保持在50榮枯分水嶺以上，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇的趨勢未變?！?月匯豐制造業(yè)PMI初值錄得4個(gè)月來低點(diǎn)，主要受春節(jié)因素以及外需持續(xù)疲弱影響有所放緩。”

“盡管2月匯豐PMI初值有較大回落，但從近年數(shù)據(jù)看，春節(jié)期間匯豐PMI回落屬于常態(tài)。從產(chǎn)出、新訂單、就業(yè)、價(jià)格、采購數(shù)量、成品庫存等指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的趨勢并未變化?！泵褡遄C券宏觀分析師陳偉指出，盡管產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)都有明顯下降，但二者均仍處擴(kuò)張區(qū)間，2月匯豐PMI初值的下降只是環(huán)比增速下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢不變。

方正證券首席分析師湯云飛表示，預(yù)計(jì)今年1-2月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長20.9，消費(fèi)品零售同比增長14.5%。外貿(mào)方面，BDI仍在低位，外貿(mào)總體仍處弱勢。從其監(jiān)測的六大電廠和重點(diǎn)電廠日均煤耗數(shù)據(jù)看，1-2月發(fā)電量繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)今年1-2月工業(yè)增加值累計(jì)同比增速為10.6%，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。

東方證券分析師邵宇指出，去年四季度經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期可能會延續(xù)至一季度，加之翹尾因素，一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能也會較好，有利于市場表現(xiàn)。

二、資金面繼續(xù)寬松

經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇為反彈奠定了基礎(chǔ)，但資金是推動(dòng)股市上漲的一個(gè)很重要因素，尤其是目前A股市場。因此，資金面的松緊情況決定了市場能否走出持續(xù)的上漲行情。那么3月份A股市場的資金面呈現(xiàn)怎么樣的一種狀況呢？

“3月份流動(dòng)性會繼續(xù)呈現(xiàn)寬松局面。”張海東表示，1月份M1和M2同比增速分別為15.3%和15.9%，相比上月增加8.8和2.1個(gè)百分點(diǎn)，信貸規(guī)模10700億，信貸增速15.4%，相比上月增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)1月份外匯占款有加速流入的趨勢，預(yù)計(jì)2月份依然保持較高，這種趨勢使得整體資金面繼續(xù)維持充裕局面，有望提升整體估值水平。

另一方面，管理層對于股市的呵護(hù)也給市場走強(qiáng)提供了正能量。在供給層面，嚴(yán)格審查申請IPO的公司財(cái)報(bào)，IPO重啟暫無時(shí)間表；需求層面，管理層積極引入境外機(jī)構(gòu)資金，試圖增加A股流動(dòng)性。

日前有消息指，證監(jiān)會日前已經(jīng)完成《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》修改程序，目前正在進(jìn)行部委會簽，不久將實(shí)施。此外，臺灣投資者開展RQFII業(yè)務(wù)事宜也將獲得進(jìn)展，操作細(xì)節(jié)正在研究中。目前，香港市場尚有高達(dá)2000億元RQFII額度可供使用，加上臺灣市場RQFII開閘，上述舉措有望為市場引入數(shù)千億元新增資金。

近日，證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，2013年將繼續(xù)加快長期資金入市，壯大機(jī)構(gòu)投資者力量，并推動(dòng)本土機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展壯大。目前，住房公積金入市相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已順利啟動(dòng)，下一步證監(jiān)會將配合有關(guān)部門研究改進(jìn)住房公積金的管理和投資運(yùn)營模式，盡快推動(dòng)《住房公積金管理?xiàng)l例》的修訂。

據(jù)了解，證監(jiān)會明確了推進(jìn)長期資金入市的三大措施，分別涉及保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金和住房公積金。分析人士稱，在證監(jiān)會推動(dòng)的三大資金入市中，推進(jìn)工作最快的可能是住房公積金。

證監(jiān)會主席郭樹清此前曾表示，全國住房公積金累計(jì)已經(jīng)繳存了3.9萬億元，其中1萬多億元貸款貸出去，余額還有2.1萬億元。業(yè)內(nèi)人士指出，2012年累計(jì)繳存超過4萬億元，余額也在2萬億元以上。因此，如果按照30%的比例入市，有望為市場帶來6000億元左右的新鮮資金。

三主線把握三月行情

蛇年春節(jié)后的首個(gè)交易周滬深兩股指出現(xiàn)深幅回調(diào)，去年12月份以來的市場反彈走勢在2月份遭到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，不過最近(后)兩個(gè)交易日股指大幅反彈超過3%，又讓大家看到希望！

分析人士指出，由于欠缺對本輪行情有啟動(dòng)主要因素的清晰認(rèn)識，部分投資者對行情更多持有超跌反彈的心態(tài)，認(rèn)為超跌反彈隨時(shí)可能結(jié)束，一有浮盈即獲利了結(jié)，造成了2月份股指出現(xiàn)震蕩。不過，從目前來看，支撐市場繼續(xù)走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)回升以及資金面這些有利因素仍在，3月行情值得期待。

在操作上，趙金偉建議，關(guān)注ETF指數(shù)基金及股票型分級基金進(jìn)取份額的投資機(jī)會。該類型基金投資主要跟蹤指數(shù)，投資標(biāo)的主要集中于價(jià)值股、藍(lán)籌股，可以省卻股票選擇難度，獲取相當(dāng)于指數(shù)的漲幅。

此外，業(yè)內(nèi)資深人士建議，可以重點(diǎn)以下關(guān)注三條主線。

一、兩會概念。兩會在本月召開，市場對于兩會有較高預(yù)期，期待深化改革的政策紅利。從省級地方“兩會”的政府工作報(bào)告來看，深化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、注重民生建設(shè)和提振內(nèi)需是未來工作重點(diǎn)。預(yù)計(jì)全國“兩會”將重點(diǎn)討論如何借助“五維一體”體系建設(shè)美麗中國，如何借助機(jī)制體制改革建設(shè)幸福中國。任何來自政策層面的消息都有可能帶來一輪題材炒作。不過，對于題材股的投機(jī)應(yīng)速戰(zhàn)速?zèng)Q，不宜戀戰(zhàn)，以規(guī)避個(gè)股基本面不及預(yù)期帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素，可關(guān)注如軍工、環(huán)保、農(nóng)業(yè)概念等等。

二、年報(bào)的個(gè)股機(jī)會。部分發(fā)布年報(bào)業(yè)績預(yù)增的個(gè)股均已實(shí)現(xiàn)了一輪上漲行情，并在業(yè)績預(yù)增公告發(fā)布后出現(xiàn)一定的回落，此類績優(yōu)股可持續(xù)關(guān)注，特別是經(jīng)過了前期的沖高回落后估值水平再度回到合理區(qū)間的績優(yōu)股，在年報(bào)業(yè)績正式出爐前仍有上漲機(jī)會，應(yīng)堅(jiān)定持有信心。此外，在標(biāo)的選擇上，最好著眼于業(yè)績有望超預(yù)期的板塊和個(gè)股，特別是可提前布局一季報(bào)超預(yù)期個(gè)股。

三、滯漲股的補(bǔ)漲機(jī)會。本輪反彈的基石在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，那么周期板塊理應(yīng)成為本輪反彈的先頭部隊(duì)，但有色金屬、煤炭等強(qiáng)周期的資源板塊在本輪反彈中明顯滯漲。這雖然主要是受制于有色金屬與煤炭板塊基本面反轉(zhuǎn)的跡象遲遲未現(xiàn)，但隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)反彈，強(qiáng)周期板塊的補(bǔ)漲值得期待。此外，此前漲幅較低的部份券商、保險(xiǎn)等金融股也存在著補(bǔ)漲空間。?

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