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2013年03月01日10:28 | 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

年報行情預熱 震蕩迎接“兩會”

盡管昨日金融股攜手地產股演繹了一出“王者歸來”好戲，令投資者對A股3月行情充滿期待；但平心而論，無論從政策面還是資金面來看，當前市場環(huán)境要遜色于去年12月份和今年1月份，除非經濟復蘇力度好于預期，否則市場難以出現(xiàn)二度“逼空”行情。在“兩會 ”即將召開的政策性預期提振下，A股3月份上旬或維持強勢震蕩的格局，指數(shù)有望挑戰(zhàn)前期高點。

從政策面來看，地產調控政策仍處于“觀察期”，雖然短期內出臺調控細則的可能性不大，但是前期房價的持續(xù)上漲無疑令政策騰挪空間顯著緊縮。有分析指出，目前的調控措施僅是綱領性的文件，由于缺乏細則，很難對地產行業(yè)的基本面造成實質性影響，進而打破地產市場的供求關系。但是如果房價上漲的趨勢持續(xù)，未來將倒逼政策加碼。

從資金面來看，近期貨幣市場利率持續(xù)上行，表明近期市場流動性偏緊。周四央行逆回購詢而未發(fā)，節(jié)后連續(xù)兩周凈回籠資金，致昨日貨幣市場利率延續(xù)上行，全線突破4%的關口，流動性環(huán)境較年初明顯緊張。盡管目前還很難做出貨幣政策轉向的判斷，但勢必對投資者此前的寬松預期產生修正。

當然，盡管近期政策面與資金面對A股的提振效應正在邊際遞減，但由于經濟復蘇的趨勢尚在延續(xù)，且通脹回升較為溫和，因此股票的配置價值仍然較高，后市A股的潛在收益仍高于潛在風險。

值得注意的是，近期金融與地產板塊企穩(wěn)反彈，萬科年報超預期更是點燃了地產股集體上漲的激情，這或表明金融與地產板塊即將圍繞年報披露展開新一輪的強勢反彈，這可能將帶動指數(shù)在“兩會”期間向前期高點2444.80點發(fā)起沖擊?？梢哉f，在所有行業(yè)中，銀行與地產股的業(yè)績增長確定性最高，這是當前中國經濟結構的必然結果。而萬科的業(yè)績或表明了經濟的復蘇力度可能好于預期；未來一個月，權重地產股與銀行股陸續(xù)公布的2012年年報，很有可能會好于此前市場較為悲觀的預期。而以銀行、地產為首藍籌股業(yè)績的穩(wěn)定增長，有助于市場風險偏好的穩(wěn)步提升，后市主力資金或圍繞年報行情展開新一輪布局。(中國證券報)

無懼轉融券利空 A股“絕地反擊”為哪般？

股市走勢永遠是最難預測的。正當A股近來連續(xù)的下跌又適逢轉融券的推出，在市場人士普遍預期A股將再度下跌之際，滬深兩市股指卻在昨日“絕地反擊”，兩市股指漲幅雙雙超過2%。

由于2月28日是轉融券試點正式啟動的日子，市場人士此前普遍將其視為A股市場的一大利空因素，市場走勢往往出人預料。在萬科帶動地產股整體回升，以及轉融券試點直接受益者券商股等權重板塊的推動下，股指周四早盤短暫震蕩后不久便拾級上行，最終上證指數(shù)報收于全天高位2365.59點，上漲52.37點，漲幅2.26%；深成指報收9641.44點，大漲3.30%。兩市全天合計成交2182億元，較上一交易日大幅增加；兩市全天資金流動也變?yōu)閮袅魅?.25億元，改變了近來持續(xù)凈流出的狀況。

對于市場出乎意料的表現(xiàn)，一位私募基金人士表示，雖然轉融通的推出使得A股市場又多了一種做空的渠道，但由于期指市場的存在，A股市場本身并不缺乏做空的機制，關鍵還是要看市場的估值水平。而由于市場估值的水分已經有所擠壓，再加上轉融通試點的公司大多是藍籌股，股價水分相對較少，所以市場并不會因轉融通的推出盲目做空。相反，由于該業(yè)務的推出，直接受益的券商板塊受到了資金的追捧。這也在一定程度上印證了一旦市場預期過于一致時，走勢往往會反向的特點。

至于在快速反彈之后，股指是否能夠順利收復2400點甚至再創(chuàng)反彈新高，市場觀點分歧明顯，而態(tài)度謹慎的市場人士還是占據了多數(shù)。安信證券策略團隊就認為，去年12月份到今年2月份，市場環(huán)境處于一個最優(yōu)的組合狀態(tài)：一是經濟復蘇的趨勢不斷超出市場預期，二是流動性極為寬松，三是海外QE和風險偏好回升，四是IPO暫停。預期這一最優(yōu)組合將逐步被打破。

短期來看，首先發(fā)生變化的是海外風險偏好上升接近尾聲。由于投資者對于經濟復蘇的預期趨于穩(wěn)定，后續(xù)QE的預期在削弱，美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，新興市場貨幣走弱，香港市場對A股市場的影響從正面轉向負面。預期IPO在二季度重啟的概率較大，6、7月份后投資反彈導致通脹上升也可能對市場帶來負面的影響。此外，房地產調控政策的出臺也增加了未來政策的不確定性。如果房價上漲的趨勢持續(xù)，未來將倒逼政策加碼。

從市場環(huán)境來看，市場處于反彈的末期，高倉位將難以獲取超額收益，建議逢高減倉。(第一財經日報)

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