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2013年07月08日15:09 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

怎樣影響資本市場(chǎng)?

能夠激活整個(gè)債券市場(chǎng)，提高債券市場(chǎng)流動(dòng)性

推出國(guó)債期貨，能夠激活整個(gè)債券市場(chǎng)，提高債券市場(chǎng)流動(dòng)性，可謂功在“國(guó)債”，利在“整體”。

隨著債券市場(chǎng)的逐步發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)參與主體逐漸多元化。目前，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制已經(jīng)確立，市場(chǎng)債券存量很大，但由于市場(chǎng)缺乏定價(jià)基準(zhǔn)及有效的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，二級(jí)市場(chǎng)交易額較小，市場(chǎng)流動(dòng)性不足。國(guó)債期貨的發(fā)展，將吸引更多投資者參與現(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)于促進(jìn)債券交易的活躍、提高債券市場(chǎng)流動(dòng)性起到積極推動(dòng)作用。

通過(guò)國(guó)債期貨交易，能夠?yàn)閭袖N(xiāo)商提供對(duì)沖國(guó)債承銷(xiāo)期間利率風(fēng)險(xiǎn)的手段，提高債券承銷(xiāo)商的積極性，降低國(guó)債發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)與成本。國(guó)債期貨所揭示的債券遠(yuǎn)期價(jià)格，較好地反映了債券市場(chǎng)供求關(guān)系，從而為債券發(fā)行定價(jià)提供重要參考。

同時(shí)，國(guó)債期貨的套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，增強(qiáng)了現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)信息的靈敏度，為投資者提供更多交易機(jī)會(huì)。國(guó)債期貨交易還可為投資者提供期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)，吸引更多的投資者進(jìn)入債券市場(chǎng)，使債券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，增強(qiáng)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。

對(duì)股市是不是利空?

杠桿交易占用資金小，不會(huì)分流現(xiàn)貨市場(chǎng)資金

國(guó)債和股票是金融市場(chǎng)兩大基礎(chǔ)品種，二者在風(fēng)險(xiǎn)屬性、運(yùn)行方式和投資者群體等方面存在固有差異。國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小，主要吸引低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，參與主體是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者，以資產(chǎn)配置為主要目的。股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，主要吸引高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，投資者類(lèi)型更多樣，散戶比例較高。而國(guó)債期貨市場(chǎng)積極服務(wù)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)，主要參與者是國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)上各類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)股市投資者吸引力有限。

此外，國(guó)債期貨是個(gè)小眾市場(chǎng)，在發(fā)展初期更將受到嚴(yán)格監(jiān)管，市場(chǎng)規(guī)模比較有限，不會(huì)出現(xiàn)熱炒爆炒局面，不會(huì)吸引大量資金駐扎。因此，上市國(guó)債期貨不可能混淆股市債市的清晰界限，不會(huì)改變兩個(gè)市場(chǎng)各自風(fēng)險(xiǎn)屬性和投資者結(jié)構(gòu)，不會(huì)引起股市資金向債券市場(chǎng)的嚴(yán)重分流，不會(huì)影響股市正常運(yùn)行。

從市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，期貨市場(chǎng)的全部保證金規(guī)模只有1000多億元，其中股指期貨保證金200億—300億元，期貨杠桿交易占用資金較小，不會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)構(gòu)成資金分流的影響。

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