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2013年10月31日11:00 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

江蘇保監(jiān)局近日公布的2013年上半年保險(xiǎn)資金在江蘇投資數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資在江蘇基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃首次超過無擔(dān)保債券，成為保險(xiǎn)資金在江蘇最大的投資品種。險(xiǎn)資實(shí)際投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃14個(gè)，是去年全年的2倍。

中國人壽，中國太平、太平洋保險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)先后以不同方式密集投資江蘇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從已經(jīng)投向江蘇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的險(xiǎn)資來看，四險(xiǎn)企在江蘇已合計(jì)投下119億元。中國太平資管相關(guān)負(fù)責(zé)人此前也對(duì)媒體表示，該公司計(jì)劃投資500億元到1000億元于江蘇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

險(xiǎn)企議價(jià)能力提升

前不久，國壽股份、國壽集團(tuán)、國壽財(cái)險(xiǎn)、蘇州國發(fā)創(chuàng)業(yè)、東吳證券簽署《國壽（蘇州）城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙)之合伙協(xié)議》，共同投資成立國壽（蘇州)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）。其中，國發(fā)創(chuàng)投出資30億元，為普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人；國壽股份、國壽集團(tuán)、國壽財(cái)險(xiǎn)和東吳證券分別出資50億元、5億元、5億元和10億元，為有限合伙人。

根據(jù)協(xié)議書，從投資領(lǐng)域以及地域范圍來看，擬投資項(xiàng)目實(shí)施主體及項(xiàng)目運(yùn)營區(qū)域均在蘇州市范圍內(nèi)，投資范圍鎖定在政府投資的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目及城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等，包括已取得相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，以及所投資項(xiàng)目有明確的收益來源、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和增值預(yù)期的項(xiàng)目。合伙企業(yè)的存續(xù)期限為自領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照之日起12年，其中前9年為投資期，后3年為退出期。投資期屆滿后合伙企業(yè)只能從事存續(xù)性活動(dòng)，不能再投資新項(xiàng)目。

在利益分配方面，如合伙企業(yè)整體年化收益率未達(dá)到合伙協(xié)議中所約定的收益率，則有限合伙人根據(jù)實(shí)繳出資比例在該約定收益率的范圍內(nèi)優(yōu)先于普通合伙人分配，有限合伙人分配后剩余部分分配給普通合伙人；合伙企業(yè)的虧損在各合伙人之間按其認(rèn)繳出資比例分擔(dān)，但有限合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，而普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。

某險(xiǎn)企資管人士坦言，“《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》支持險(xiǎn)企主要投資符合國家產(chǎn)業(yè)政策的交通、能源、通訊、市政、環(huán)保、大型保障房等項(xiàng)目，但該規(guī)定下發(fā)后多數(shù)險(xiǎn)企依然持謹(jǐn)慎甚至觀望態(tài)度，除了保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)新的領(lǐng)域需要學(xué)習(xí)和適應(yīng)之外，投資項(xiàng)目、投資規(guī)模以及投資策略都會(huì)經(jīng)過慎重考慮，也會(huì)觀察競爭對(duì)手的動(dòng)向，陸續(xù)出臺(tái)相應(yīng)的合作計(jì)劃”。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，通常而言，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目的期限在5-10年，投資收益率一般在6%~8%之間，期限長、收益率穩(wěn)定且高、籌資額大，較適合長久期的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置。資料顯示，目前基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃投資在保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)中的占比不足3%，多數(shù)險(xiǎn)企在基礎(chǔ)設(shè)施債券投資方面顯得并不激進(jìn)。

國金證券分析師陳建剛就表示，中國人壽此次投資地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)較小。一方面，擬投項(xiàng)目須已取得相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，且有明確的收益來源、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和增值預(yù)期；另一方面，從收益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面看，雖然是此次投資是股權(quán)投資，但是約定模式使其收益風(fēng)險(xiǎn)比得到了優(yōu)化。

通常來講，地方基建項(xiàng)目資金主要源于土地出讓金、銀行表內(nèi)貸款、表外融資和直接融資，目前土地出讓金增幅大幅下滑，而后兩者則受制于監(jiān)管政策。銀行表內(nèi)貸款對(duì)融資平臺(tái)有嚴(yán)格的總量規(guī)?？刂?，表外融資則受到“理財(cái)8號(hào)文”約束。而地方政府通過資產(chǎn)證券化等方式實(shí)現(xiàn)多元化融資無先例且審批時(shí)間長或融資規(guī)模受限，險(xiǎn)企作為既有的、成熟的投資主體，其議價(jià)能力大幅提升。

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