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四、實證結果與分析
本文實證分析采用描述性統(tǒng)計分析。
表1 樣本總體的描述性統(tǒng)計
|
|
N |
Mean |
Std. Deviation |
Minimum |
Maximum |
|
SIZE |
102 |
8.93 |
1.7 |
5 |
17 |
|
RATE |
102 |
0.36 |
0.05 |
0.25 |
0.57 |
|
DUAL |
102 |
0.13 |
0.34 |
0 |
1 |
|
SHARE |
102 |
0.54 |
0.5 |
0 |
1 |
|
RSHARE |
102 |
0.023 |
0.09 |
0 |
0.53 |
|
ROE |
102 |
0.1 |
0.17 |
-1.21 |
0.51 |
如表1所示，董事會規(guī)模最小為5人，最多為17人，均值為8.93，這不僅滿足我國《公司法》對董事會規(guī)模要求的上下限，同時也滿足了Lipton and Lorsch（1992）提出的董事會規(guī)模小于10人的理論。標準差為1.7，說明董事會規(guī)模的差異并不大。獨立董事比例均值為0.36，樣本的標準差僅有0.05，說明樣本總體基本上達到了證監(jiān)會要求的1/3比例。公司董事長與總經(jīng)理二職合一情況較少，僅有13%的企業(yè)存在兩職合一的情況，且企業(yè)間的差異并不大，標準差僅有0.34，兩權分離度非常高，較為符合現(xiàn)代管理理論所有權與經(jīng)營權分離的主流趨勢。有54%的企業(yè)董事會成員持股，持股標準差為0.5，各企業(yè)持股差異較大。樣本總體的持股比例最大值高達53%，均值為2.3%，這一比例高于王艾青，王濤（2009）在研究上市公司100強后發(fā)現(xiàn)董事會持股比例1.8%，持股比例差異非常大，達到0.09。另外王艾青，王濤（2009）研究認為我國董事長的股權激勵程度還不夠，商貿(mào)類企業(yè)雖高于總體均值，但仍需加強股權激勵。盈利能力方面，雖然個別樣本數(shù)據(jù)的差異較大，經(jīng)營業(yè)績最好的為51%，最差的為-1.21%，盈利指標ROE均值為10%，但是總體的盈利能力差別大，方差為0.17。
表1只是反映了商貿(mào)上市公司董事會特征的總體情況，而根據(jù)企業(yè)的不同性質劃分，我國現(xiàn)有企業(yè)分為上市公司的主要類型集中于國有企業(yè)、民營企業(yè)兩大類。另外，國有企業(yè)的性質也不盡相同。因此，根據(jù)最終控制人的不同，本文將樣本公司類型分為三大類，分別是國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（簡稱國資委）以及地方國資委控股，國有企業(yè)法人控股，以及個人控股，并且逐一分析其董事會特征。
表2 國資委控股樣本的描述性統(tǒng)計
|
|
N |
Mean |
Std. Deviation |
Minimum |
Maximum |
|
SIZE |
59 |
9.2 |
1.95 |
5 |
17 |
|
RATE |
59 |
0.36 |
0.04 |
0.29 |
0.57 |
|
DUAL |
59 |
0.1 |
0.3 |
0 |
1 |
|
SHARE |
59 |
0.56 |
0.5 |
0 |
1 |
|
RSHARE |
59 |
0.001 |
0.004 |
0 |
0.03 |
|
ROE |
59 |
0.12 |
0.08 |
0.01 |
0.34 |