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2013年12月16日09:09 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測法

根據(jù)各種經(jīng)濟(jì)因素預(yù)測股票市場走向的方法，可以稱之為經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測法。這種方法通常是建立一個(gè)代表不同經(jīng)濟(jì)因素的指標(biāo)體系，如資金利率、貨運(yùn)量、鋼鐵產(chǎn)量等，通過觀察這些指標(biāo)近階段的變化來預(yù)測市場即將發(fā)生的變化。格雷厄姆指出，這種方法也并不科學(xué)：“所有這些方法的固有缺陷在于時(shí)間因素。比方說，我們很容易并且放心地預(yù)言：一段時(shí)期的高利率將會(huì)導(dǎo)致市場急劇的下跌。但問題是‘多快’？現(xiàn)在并沒有回答這個(gè)問題的科學(xué)方式。因此許多預(yù)測方法成為某種偽科學(xué)，它們想當(dāng)然地認(rèn)為，過去偶然發(fā)生過幾次（或者煞費(fèi)苦心地通過一系列試錯(cuò)而找出）的時(shí)滯或者巧合，肯定會(huì)在將來同樣地發(fā)生?！?/p>

格雷厄姆認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測法與技術(shù)分析法一樣，不能有效地預(yù)測市場：“我們懷疑，分析家們能否相當(dāng)成功地預(yù)測不遠(yuǎn)的將來個(gè)股的市場表現(xiàn)，不論他的預(yù)測是以市場的技術(shù)點(diǎn)位為基礎(chǔ)，還是以總體商業(yè)前景抑或是以個(gè)股的具體前景為基礎(chǔ)?！鳖A(yù)測經(jīng)濟(jì)前景并不是投資分析的一部分。約翰·涅夫告訴人們，投資中要關(guān)注價(jià)值，而不要猜測、擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)走向：“我們繼續(xù)在股市中尋找具有真實(shí)價(jià)值的股票，與此同時(shí)，我們也不必和許多同行一樣對(duì)通貨膨脹和利率升降過度神經(jīng)緊張?！卑头铺乇砻髁送顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測的明確態(tài)度，并毫不客氣地指出這種活動(dòng)不過是一種昂貴的無聊游戲：“我們將繼續(xù)對(duì)政治預(yù)言和經(jīng)濟(jì)預(yù)言置之不理，這些東西對(duì)許多投資者和商人來說是代價(jià)高昂的消遣?！?/p>

投資者大都非常關(guān)心經(jīng)濟(jì)前景，高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測。許多人對(duì)利率升降、經(jīng)濟(jì)周期、政治事件等牽腸掛肚，總希望聽聽專家的“高見”，以此指導(dǎo)自己的買賣時(shí)機(jī)選擇。旺盛的需求下，“產(chǎn)品”自然不會(huì)短缺，大批經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師競相制造各種經(jīng)濟(jì)“預(yù)言”，指點(diǎn)市場走向。這是一場熱鬧的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測游戲。

相比技術(shù)分析法，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測法顯得更專業(yè)、更高深，因而更有迷惑性。部分基金經(jīng)理對(duì)技術(shù)分析法還有些不屑一顧，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測法則是鄭重其事、熱情投入，他們熱衷于通過經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測來推測“板塊輪動(dòng)”、“熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換”等市場變化，以求“踏準(zhǔn)市場節(jié)奏”。管理者也存在一定的思想混亂，例如，在基金年度報(bào)告（文本）中有一項(xiàng)“管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢(shì)的簡要展望”內(nèi)容，這不是引導(dǎo)、鼓勵(lì)基金管理人預(yù)測經(jīng)濟(jì)與市場前景嗎？一些證券投資學(xué)教材，強(qiáng)調(diào)通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析把握證券投資的“市場時(shí)機(jī)”，錯(cuò)誤地為經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測法提供了理論依據(jù)。

對(duì)于這些投機(jī)分析法，投資者最好抱有傳奇基金經(jīng)理彼得·林奇那種嘲諷態(tài)度：“有無數(shù)的專家在研究超買指數(shù)、賣空指數(shù)、頭肩型模式、看漲—看跌比、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的貨幣供給政策、國外投資的情況、天上星座的運(yùn)動(dòng)，以及橡樹上的苔蘚，但是他們并不能始終如一地進(jìn)行市場預(yù)測，他們比那些告訴羅馬君王什么時(shí)候匈奴人來突襲的人也好不到哪兒去?！备匾模覀円斡洶头铺匾韵陆陶d，以把握投資分析的本義，擺脫投機(jī)分析的干擾：“在投資的時(shí)候，我們把自己看成是企業(yè)分析師——而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析師?！?/p>

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