政府工作報告顯示，公開市場操作、存款準備金率以及控制信貸、深化外匯管理體制改革等手段都被納入政策籃子。
對此，市場人士認為，政府在顯示繼續(xù)堅持貨幣政策從緊的同時，也向市場傳遞出貨幣政策將更加靈活的信號。
從粗到細，從口號到措施，溫家寶總理在十一屆全國人大一次會議上所作的政府工作報告為市場揭曉了從緊貨幣政策的細化路線。報告顯示，公開市場操作、存款準備金率以及控制信貸、深化外匯管理體制改革等手段都被納入政策籃子，市場人士認為，政府在顯示繼續(xù)堅持貨幣政策從緊的同時，也向市場傳遞出貨幣政策將更加靈活的信號。
咬“緊”貨幣政策
自從去年12月中央經(jīng)濟工作會議首度將貨幣政策定調(diào)為從緊之后，市場時刻都在關(guān)注和討論這一變化的具體路徑及可能影響。昨日的政府工作報告中，溫家寶總理再次強調(diào)，今年將實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。
“這實際上是一以貫之地繼承了中央經(jīng)濟工作會議提出的總方針，”社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為，因為促使中央做出從緊貨幣政策決策的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境并沒有變化，報告只是更加強化了政府的決心和態(tài)度。
銀河證券首席經(jīng)濟學家左曉蕾持有同樣的看法，她認為，總理的報告向市場傳遞出這樣的信息：物價漲幅過高、信貸增速過快這些問題并沒有緩解，政府仍保持高度關(guān)注。事實上，今年1月份，居民消費物價指數(shù)同比增速以7.1%創(chuàng)下11年新高，當月新增貸款規(guī)模也高達8036億元，創(chuàng)下單月新增貸款歷史新高。這些數(shù)據(jù)都成為宏觀調(diào)控“雙防”、貨幣政策從緊在2008年唱主角的客觀背景。
但是在被咬“緊”的同時，貨幣政策似乎也出現(xiàn)了一點松動。這種松動，體現(xiàn)在貨幣政策的靈活性上。興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟分析師魯政委發(fā)現(xiàn)，與中央經(jīng)濟工作會議時的表述相比，此次報告用更多的篇幅描述了國際形勢的大背景，強調(diào)了外部環(huán)境的不確定性和風險，也就意味著貨幣政策更加靈活，在從緊的同時也充分做好了應對國際經(jīng)濟環(huán)境變化的準備。
數(shù)量工具或優(yōu)先考慮
值得注意的是，堅定了貨幣政策從緊思路之后，報告還非常詳細地給出了調(diào)控所能采用的具體措施。簡單地說，包括運用準備金率、利率等金融工具；優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴格執(zhí)行貸款條件；深化外匯管理體制改革三條路徑。
彭興韻指出：“可以說能夠運用的經(jīng)濟杠桿工具都提到了?！本瓦B匯率工具也以“完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性”的表述被囊括在內(nèi)。但是他也提醒，對于物價水平的調(diào)控，應該更加注重經(jīng)濟手段，盡量減少行政調(diào)控對價格體系所造成的扭曲，否則將對長期物價水平調(diào)控不利。
雖然調(diào)控工具林林總總，但政府選擇時必然也會有先后考慮。“報告對利率似乎沒有太多的關(guān)注，”中國銀行高級分析師董德志判斷，數(shù)量型工具可能會更被器重。因為按照報告原文，政策執(zhí)行將“綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大對沖流動性力度；合理發(fā)揮利率杠桿調(diào)節(jié)作用”。
魯政委也認為，“毫無疑問數(shù)量工具將起到主導地位”，因為加息重在降低市場對于通貨膨脹的預期，但是事實上，投資者對于今年CPI走勢前高后低已經(jīng)達成了共識，預期正在轉(zhuǎn)好，那么就沒有必要加息。相反，“我們推薦在數(shù)量工具的使用中注入抑制通脹的預期，起到控制貨幣和信貸的最終作用”，他預測，眼下的3月份央行回籠流動性的力度可能就會比較猛，存款準備金率將上調(diào)0.5—1個百分點。來源：上海證券報 秦媛娜
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