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下載安裝Flash播放器西南藥業(yè)(600666)：區(qū)域普藥龍頭 騰飛在即
公司業(yè)績(jī)開(kāi)始加速增長(zhǎng)。公司是西部地區(qū)最大的西藥生產(chǎn)企業(yè)和西部地區(qū)唯一的麻醉藥品定點(diǎn)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品以普藥為主，種類眾多，常年生產(chǎn)的品種約200 個(gè)，幾乎涵蓋普通診所常用藥物。公司自2007 年管理層發(fā)生變化后，進(jìn)行的一系列產(chǎn)品和銷售改革帶來(lái)了公司銷售的快速增長(zhǎng)，由于基數(shù)的因素在2008 年一季度達(dá)到高峰期，隨后基本維持在20%以上的增速速度，我們認(rèn)為這種趨勢(shì)，在未來(lái)兩年可以維持，甚至加速。
“散列通”商標(biāo)權(quán)之爭(zhēng)落幕解除后顧之憂。散列通是解熱鎮(zhèn)痛的普藥，是西南藥業(yè)的重要產(chǎn)品之一，該產(chǎn)品銷售收入占到公司總銷售收入的近10%，此次西南藥業(yè)拿到的最高人民法院的終審判決書(shū)，西南藥業(yè)關(guān)于“散列通”商標(biāo)有效的裁定最終勝訴。我們認(rèn)為公司將公司著手積極推動(dòng)該產(chǎn)品的銷售，預(yù)計(jì)未來(lái)增速將達(dá)到30%以上，從而一定程度上提升公司業(yè)績(jī)。
醫(yī)保投入將擴(kuò)大普藥市場(chǎng)的需求。政府新增財(cái)政“補(bǔ)供方”支出的首要重點(diǎn)一定是農(nóng)村和社區(qū)衛(wèi)生，中央將支持經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)2400所社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心建設(shè)，基本實(shí)現(xiàn)城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)覆蓋。而隨著這些社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和服務(wù)站的建成，相應(yīng)預(yù)期的基本醫(yī)療需求將得到極大釋放，其中絕大部分品種為普藥。位于西部川渝地區(qū)的“西南藥業(yè)”將在溫暖的市場(chǎng)環(huán)境里開(kāi)始加速航行。
投資建議：公司2009 年、2010年每股收益分別為0.33 元和0.52 元，從公司目前的估值來(lái)看，依然處于歷史的底部區(qū)域，因此給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。（國(guó)聯(lián)證券 洪陽(yáng)）
太極集團(tuán)(600129)：資本運(yùn)作提高安全邊際
報(bào)告摘要：
公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)主要在于：公司銷售20年的老品種急支糖漿和獨(dú)家專利產(chǎn)品藿香正氣口服液提價(jià)，預(yù)期可增加毛利約8,500萬(wàn)元。09年預(yù)期曲美銷售將恢復(fù)性增長(zhǎng)，銷售收入由1.8-1.9億元恢復(fù)至07年約2.5億元水平。隨著貸款利率下調(diào)，公司預(yù)期可節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用2,000萬(wàn)元。09年旗下西南藥業(yè)做為西南地區(qū)最大的普藥生產(chǎn)商、唯一的麻醉藥生產(chǎn)商，在銷售策略上較早地順應(yīng)醫(yī)改的發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)產(chǎn)品散列通、益保世靈、美菲康預(yù)期銷售合計(jì)增長(zhǎng)約9,000萬(wàn)元，普藥增長(zhǎng)1.1億元。
歷史擔(dān)保問(wèn)題已解決，資本運(yùn)作預(yù)期提高安全邊際。公司控股股東太極集團(tuán)有限公司收購(gòu)了公司對(duì)“朝華集團(tuán)”和“星美聯(lián)合”擔(dān)保的債權(quán)3.98 億元，徹底解決了公司擔(dān)保遺留問(wèn)題。為了優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司擬發(fā)短期融資券，目前已報(bào)至人民銀行審批。公司經(jīng)營(yíng)層擬訂了“雙十”計(jì)劃，擬用3-5年的時(shí)間，處置公司土地、房產(chǎn)或股權(quán)等閑置資產(chǎn)，歸還并降低銀行貸款10 億元，以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。為減少關(guān)聯(lián)交易及資源浪費(fèi)，旗下桐君閣、西南藥業(yè)殼資源有出售可能。我們整體認(rèn)為公司憑借一直以來(lái)的品牌優(yōu)勢(shì)，加之靈活的銷售策略、趨于改善的債務(wù)結(jié)構(gòu)，業(yè)績(jī)走出谷底向好的可能性極大。（安信證券 洪露）
誠(chéng)志股份(000990)：兩次增發(fā) 業(yè)務(wù)面臨新突破
經(jīng)歷生命科學(xué)和液晶材料兩次增發(fā)，公司業(yè)務(wù)面臨新突破。
生命科學(xué)領(lǐng)域的突破點(diǎn)：公司在生命科學(xué)領(lǐng)域的主要產(chǎn)品如氨基酸及D-核糖，是消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品，市場(chǎng)需求極為廣闊，產(chǎn)能的大幅度提升以及對(duì)全球食品添加劑產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略切入，可能成為公司跳躍性發(fā)展的巨大動(dòng)力。
液晶材料領(lǐng)域的突破點(diǎn)：國(guó)家《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》將面板生產(chǎn)作為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)，公司作為全球第三家掌握TFT混晶生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，打破了德國(guó)默克和日本CHISSO的國(guó)際壟斷，是新型顯示面板生產(chǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在國(guó)際面板加工向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大背景下，必然面臨更多的市場(chǎng)機(jī)遇。公司目前已具備50噸的TFT生產(chǎn)能力，后續(xù)100噸的產(chǎn)能建設(shè)也整裝待發(fā)，面對(duì)超過(guò)200億元且不斷增長(zhǎng)的TFT混晶市場(chǎng)，公司的增長(zhǎng)前景將非常值得關(guān)注。目前公司與下游液晶面板生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品試驗(yàn)及談判工作正在緊密進(jìn)行，如成功獲得訂單，公司將面臨新的飛躍。
盈利預(yù)測(cè)及估值：我們預(yù)測(cè)公司2009-2011年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.09元、0.40元、0.93元，對(duì)比公司2008年0.10元的每股收益，其三年的復(fù)合增長(zhǎng)率為110%。我們給予公司未來(lái)6個(gè)月每股22元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)其09-11年EPS的市盈率分別為242倍、54倍和24倍，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。（東海證券 袁艦波）
華神集團(tuán)（000790）：定向增發(fā) 產(chǎn)品快速增長(zhǎng)
公司擁有全球唯一的專門用于肝癌治療的單克隆抗體類藥物--利卡汀。期待今年中后期四期臨床報(bào)告的發(fā)布帶來(lái)的利好。預(yù)計(jì)2010年銷售量有望達(dá)1500支,未來(lái)幾年有望保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外,公司擁有豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備。如未來(lái)定向增發(fā)順利,有望解決三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液/膠囊等產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸,分享三七通舒膠囊等產(chǎn)品市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。