中國綠色債券的發(fā)展政策和潛在模式
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證券化
即使是在美國，世界上最發(fā)達(dá)的債券市場，將綠色現(xiàn)金流證券化到資產(chǎn)擔(dān)保債券中，也是較新的工具發(fā)展。在中國，國務(wù)院最近發(fā)布的一項(xiàng)聲明中承認(rèn)了綠色按揭擔(dān)保證券，作為擴(kuò)展綠色信貸的方式之一。
但同時(shí)也有報(bào)道相關(guān)的證券市場仍然相對薄弱，并且信息披露要求有待加強(qiáng)。
綠色按揭擔(dān)保證券
具有高能源效率的建筑，或者在原有基礎(chǔ)上安裝了可再生能源系統(tǒng)的建筑，比其他建筑享有更低的能源成本。
美國能效按揭計(jì)劃解釋道，更低的能源成本意味著業(yè)主更好的償還貸款能力——是一個更好的信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行應(yīng)該在對業(yè)主提供信貸時(shí)意識到這一點(diǎn)，例如，對綠色按揭增加25個先進(jìn)點(diǎn)?？紤]到資本周轉(zhuǎn)率，這樣的貸款可以被優(yōu)待，或被證券化作為綠色債券出售，并比其他‘正?！唇蚁碛懈咴u級。
政府可以通過大型的家庭按揭貸款借方，如中國建設(shè)銀行，支持綠色按揭擔(dān)保證券的發(fā)行。這樣的證券或許可以通過對享受綠色按揭或者家庭貸款計(jì)劃的建筑實(shí)施具體的綠色績效標(biāo)準(zhǔn)來獲得中央政府的信用支持，從而對投資者信心和強(qiáng)大現(xiàn)金流做出保證。初期，該證券可以被設(shè)計(jì)為與德國Pfandbreife市場相似的資產(chǎn)擔(dān)保池。
暫持融通和綠色資產(chǎn)擔(dān)保證券
在中國，一個已經(jīng)成熟的綠色證券化市場也有可能引進(jìn)多邊發(fā)展銀行的貸款擔(dān)保項(xiàng)目。例如，國際金融公司中國能源融資項(xiàng)目，自2006年，便開始于當(dāng)?shù)劂y行合作對7.83億能源效率和清潔能源的美元貸款進(jìn)行部分擔(dān)保。該項(xiàng)目的新階段將專注于小企業(yè)，并對其提供5.5億美元擔(dān)保池。政府也可以與地方銀行合作，類似于英國的綠色項(xiàng)目融資公司，對證券打包標(biāo)準(zhǔn)化提供非盈利的暫持融通。發(fā)行由這些能夠吸引投資人的貸款數(shù)額和規(guī)模擔(dān)保的證券。
碳債券
受聯(lián)合國氣候變化框架公約的清潔發(fā)展機(jī)制推動，中國的碳信貸市場是世界上最發(fā)達(dá)的市場之一。國內(nèi)的衛(wèi)星省份的碳排放交易系統(tǒng)，繼美國和歐盟碳交易市場在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的波動后，將成為新的減排項(xiàng)目需求來源。債券和證券化的現(xiàn)金流在這樣的市場中的作用是雙面的。當(dāng)然綠色公司債券有可能會被減排市場參與者發(fā)行來對其項(xiàng)目融資，以減少借貸需求。另外，外部投資者有可能會通過對碳信貸證券投資來利用信貸的強(qiáng)大需求。隨著時(shí)間的推移，碳信貸證券能夠從市場參與者購買的碳減排額度中提供強(qiáng)大現(xiàn)金流。但是這樣的產(chǎn)品有待一個流動的和深化的碳交易系統(tǒng)的生成。
