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小額信貸金元寶 上市公司千億投資埋伏金改

2012年04月26日11:51 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T
關(guān)鍵詞： 上市公司 金元寶 券商板塊 期貨資產(chǎn) 投資情況 小額信貸 財(cái)務(wù)公司 投資收益率 私人銀行 披露年報(bào)

隨著溫州推進(jìn)金融綜合改革、券商創(chuàng)新大會(huì)即將召開，“金改”概念儼然成為A股市場(chǎng)最炙手可熱的板塊。實(shí)際上，近幾年上市公司（不含銀行，下同）針對(duì)金融企業(yè)的股權(quán)投資不斷擴(kuò)大，總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)千億元。不同類型金融資產(chǎn)帶來(lái)的影響各異，銀行、信托資產(chǎn)成為了上市公司賺錢的“金元寶”，而投資環(huán)境不佳導(dǎo)致證券和期貨資產(chǎn)處于微利或虧損的狀態(tài)。

參股城商行“日進(jìn)斗金”

前些年，相繼出臺(tái)的區(qū)域規(guī)劃曾一度引發(fā)A股市場(chǎng)“炒地圖”，如今在金融改革政策的刺激下，浙江、深圳、上海、天津等區(qū)域的金改概念板塊又相繼“漲”聲響起。當(dāng)然，在這些表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的概念公司中，既有“李逵”也有“李鬼”，例如有報(bào)道稱深圳將推進(jìn)前海股權(quán)交易所建設(shè)，一些當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)股也隨之起舞。

實(shí)際上，在資本、融資渠道多元化的推動(dòng)下，上市公司在金融企業(yè)股權(quán)投資方面一直十分積極。以已披露年報(bào)的A股公司為例，2011年中期持有的未上市金融企業(yè)股權(quán)期末余額合計(jì)為495億元，僅相隔半年之后，年底期末余額已經(jīng)攀升至595億元，增幅為20.2%。

總體來(lái)看，定期報(bào)告顯示（未披露年報(bào)的公司按照中報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算），上市公司目前持有未上市金融企業(yè)股權(quán)的規(guī)模達(dá)到了1137.38億元。其中，城商行的持股期末余額為370.44億元，占到了金融股權(quán)總規(guī)模的32.57%；財(cái)務(wù)公司297.77億元、證券公司234.71億元；這三類投資合計(jì)占總額的比重為79.39%。此外，保險(xiǎn)公司、信托公司和基金公司的投資金額分別約60億元。

銀行類資產(chǎn)無(wú)疑是上市公司投資的重點(diǎn)，不論“賺錢賺到不好意思”的表述是否恰當(dāng)，至少反映了銀行業(yè)強(qiáng)勁的盈利能力。從客戶到股東，上市公司不僅角色發(fā)生了轉(zhuǎn)變，更享受到了日進(jìn)斗金的實(shí)惠。

無(wú)論是貨幣緊縮政策帶來(lái)的信貸需求上升，還是國(guó)家鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，在改善小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資環(huán)境的同時(shí)，地方城商行的盈利普遍實(shí)現(xiàn)了飛躍式的增長(zhǎng)。年報(bào)中，參股銀行的上市公司大多從中獲得了不菲的收益。

桂冠電力（600236）控股和參股的公司多達(dá)14家，其中持有廣西北部灣銀行的股權(quán)比例最低，只有15%，但是業(yè)績(jī)卻最好，2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.78億元，是其余13家公司總和的三倍，凈資產(chǎn)收益率高達(dá)16.62%。

作為參股城商行力度最大的非金融類公司，新湖中寶（600208）同樣受益匪淺。年報(bào)顯示，新湖中寶分別持有盛京銀行、成都農(nóng)商行和吉林銀行的股權(quán)，前兩家銀行2011年的凈利潤(rùn)分別為26.05億元和21.71億元，按照參股比例測(cè)算，新湖中寶參股收益合計(jì)達(dá)4.02億元，占上市公司凈利潤(rùn)比重為28.59%。

券商、期貨投資難保本

即將于5月份召開的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)是刺激近期券商板塊集體走強(qiáng)的主要原因。近期，證監(jiān)會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)計(jì)算比例，允許證券公司釋放更多的凈資本開展業(yè)務(wù)，也被看作放大業(yè)務(wù)空間，鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展的舉措。

股價(jià)的上漲是投資者對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，不過(guò)從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，持有證券公司、期貨公司股權(quán)的上市公司短期內(nèi)仍然難以獲得滿意的回報(bào)。2011年，上證指數(shù)累計(jì)下跌21.68%。股市低迷使得證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)慘淡，雖然一些券商投行業(yè)務(wù)收益不菲，但是仍然難以改變業(yè)績(jī)滑坡的趨勢(shì)。在這種環(huán)境下，規(guī)模偏小的未上市券商處境更加艱難，持有股權(quán)的上市公司多數(shù)受到了拖累。

作為廣州證券的股東，穗恒運(yùn)A（000531）持有其21.82%股權(quán)，2011年廣州證券營(yíng)業(yè)收入3.94億元，凈利潤(rùn)虧損6656.62萬(wàn)元，受此影響，穗恒運(yùn)A確認(rèn)了投資收益損失1452.48萬(wàn)元，這進(jìn)一步加劇了上市公司業(yè)績(jī)下滑的程度。與之形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，穗恒運(yùn)A持有的另一家金融企業(yè)——江西省宜春市袁州區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7562.84萬(wàn)元，上市公司獲得股金紅利605萬(wàn)元。

對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，受限于營(yíng)收能力不足，對(duì)于上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)微乎其微。華聞期貨是新黃浦（600638）全資持有的期貨公司，2011年代理交易總額超過(guò)了5000億元，但是營(yíng)業(yè)收入只有1990.35萬(wàn)元，利潤(rùn)總額422.67萬(wàn)元，為新黃浦貢獻(xiàn)的投資收益僅208.05萬(wàn)元。

宏源期貨的經(jīng)營(yíng)情況略好，2011年?duì)I業(yè)收入近億元，凈利潤(rùn)2087萬(wàn)元。不過(guò)，對(duì)作為全資股東的宏源證券（000562）來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)投資帶來(lái)的收益只是杯水車薪，僅占當(dāng)年凈利潤(rùn)總額的3.2%。

財(cái)務(wù)公司多為“私人銀行”

目前，參股財(cái)務(wù)公司的上市公司多達(dá)67家，投資規(guī)模接近300億元，僅次于銀行類投資。不過(guò)，通過(guò)對(duì)投資情況進(jìn)行梳理，財(cái)務(wù)公司多為大型上市企業(yè)基于資金存儲(chǔ)和利用需求進(jìn)行投資，“私人銀行”性質(zhì)較為強(qiáng)烈，盈利能力不強(qiáng)，資金利用效率也不高。

統(tǒng)計(jì)顯示，上市公司持股比例超過(guò)30%的財(cái)務(wù)公司共有14家，無(wú)一例外都屬于“一對(duì)一”的對(duì)應(yīng)關(guān)系，例如中國(guó)神華（601088）與神華財(cái)務(wù)公司、中國(guó)石油（601857）與中油財(cái)務(wù)公司等。即使是持股比例較低的財(cái)務(wù)公司，背后也隱現(xiàn)著大集團(tuán)的身影，例如作為中航工業(yè)集團(tuán)的控股企業(yè)，中航電子（600372）、貴航股份（600523）、西飛國(guó)際（000768）等均參股了中航工業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，持股比例均低于3%。

以美的電器（000527）為例，按照與集團(tuán)簽署的《金融服務(wù)框架協(xié)議》，上市公司將9.77億元資金存放于美的集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，尤其為上市公司提供包括存款、貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、擔(dān)保和結(jié)算等服務(wù)業(yè)務(wù)。年報(bào)顯示，按照持股40%計(jì)算，美的電器從該財(cái)務(wù)公司獲得的投資收益為2.97億元，占凈利潤(rùn)總額的8.03%。

天津港（600717）投資4.62億元，持有天津港財(cái)務(wù)公司48%股權(quán)，該財(cái)務(wù)公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2217.12萬(wàn)元，年報(bào)中顯示，天津港獲得的所有者權(quán)益變動(dòng)收益僅為365.09萬(wàn)元。與當(dāng)年天津港的初始投資相比，2011年的投資收益率僅為0.78%。

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