官方微博 首頁(yè) > 發(fā)展報(bào)告 > 國(guó)情公報(bào)

2012年09月19日09:18 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

人民幣有效匯率升值。根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)，2012年上半年人民幣對(duì)一籃子貨幣的名義有效匯率累計(jì)升值1.6%，扣除通貨膨脹因素的實(shí)際有效匯率累計(jì)升值0.9%，在國(guó)際清算銀行監(jiān)測(cè)的61個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣中，升值幅度分別居第16位和第22位，人民幣在新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)定。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣名義和實(shí)際有效匯率累計(jì)分別升值23.1%和30.4%（見(jiàn)圖3-4）。

 圖3-4 1994-2012年上半年人民幣有效匯率走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際清算銀行。

專欄5： 我國(guó)與其他“金磚國(guó)家”國(guó)際收支狀況比較 國(guó)際上測(cè)度跨境資本流動(dòng)狀況，主要用國(guó)際收支平衡表的資本和金融項(xiàng)目（不含儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)），包括直接投資、證券投資和其他投資。2005-2011年，中國(guó)、印度、巴西資本凈流入累計(jì)分別為0.96萬(wàn)億、0.39萬(wàn)億和0.40萬(wàn)億美元，俄羅斯資本凈流出累計(jì)0.17萬(wàn)億美元（見(jiàn)表C5-1）。具體比較各國(guó)的國(guó)際收支狀況可以發(fā)現(xiàn)，雖然同為“金磚”，彼此“成色”卻不同。

表C5-1 2005-2011年“金磚國(guó)家”資本項(xiàng)目狀況（億美元）

我國(guó)資本流入具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。外國(guó)直接投資是“金磚國(guó)家”最主要的資本流入渠道，我國(guó)尤為明顯。在流量方面，2005-2011年，外國(guó)直接投資累計(jì)凈流入1.15萬(wàn)億美元，占同期我國(guó)資本凈流入的120%，超過(guò)印度、俄羅斯、巴西流入總和；外國(guó)證券投資累計(jì)凈流入1696億美元，僅占我國(guó)同期資本凈流入的18%，印度、巴西分別為31%、47%。在存量方面，2011年末外國(guó)直接投資占我國(guó)全部對(duì)外負(fù)債的61%，明顯高于印度、俄羅斯、巴西（分別為32%、41%、44%），而證券投資的比重僅為8%，遠(yuǎn)低于上述三國(guó)（分別為24%、21%、44%）。跨境資金流入以穩(wěn)定性高的外國(guó)直接投資為主，意味著即使外部環(huán)境惡化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最敏感、波動(dòng)性大的證券投資撤離我國(guó)的影響也低于其他新興市場(chǎng)。 全球銀行業(yè)對(duì)我國(guó)凈敞口規(guī)模偏低。過(guò)去幾年，我國(guó)在跨境商業(yè)和銀行信用（記入國(guó)際收支平衡表中其他投資的貿(mào)易信貸、貸款和存款）活動(dòng)渠道的資金有進(jìn)有出，2005-2011年累計(jì)凈流入347億美元，同期印度、俄羅斯、巴西凈流入分別為1753億、705億和143億美元。2011年末，我國(guó)跨境商業(yè)和銀行信用活動(dòng)項(xiàng)下對(duì)外凈負(fù)債863億美元，同期上述三國(guó)分別為對(duì)外凈負(fù)債2697億、1126億和596億美元。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，2011年末全球銀行業(yè)對(duì)我國(guó)債權(quán)來(lái)自歐洲和美國(guó)的比重（70.1%）低于印度（73.1%）、俄羅斯（94.9%）、巴西（93.3%），而國(guó)內(nèi)債務(wù)人以銀行部門為主（各國(guó)的比重分別為47.2%、27.3%、26.6%、14.4%），企業(yè)直接借債相對(duì)較少。這意味著歐美銀行業(yè)的去杠桿化對(duì)我國(guó)的影響低于其他新興市場(chǎng)，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以從銀行體系獲得一定程度的中間緩沖。 我國(guó)貿(mào)易狀況好于其他“金磚國(guó)家”。貿(mào)易狀況是衡量一國(guó)對(duì)外支付能力和長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，特別是對(duì)于依賴資本流入彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄缺口的國(guó)家，如果流入的資金不能有效提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和改善貿(mào)易狀況，將侵蝕償債能力并最終導(dǎo)致債務(wù)性資本的撤離。實(shí)際上，貿(mào)易赤字與短期資本流入的結(jié)合通常被視為貨幣危機(jī)甚至是金融危機(jī)的前兆，1997年亞洲金融危機(jī)中的泰國(guó)就面臨這種狀況。相對(duì)于印度非石油貿(mào)易連續(xù)八年逆差、出口成熟度低于亞洲平均水平和俄羅斯、巴西的貿(mào)易順差依賴于大宗商品出口，我國(guó)具有顯著的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，如改革開(kāi)放與穩(wěn)定的營(yíng)商環(huán)境、完整的制造產(chǎn)業(yè)鏈等，這使得過(guò)去十年間形成的出口競(jìng)爭(zhēng)力在短期內(nèi)既不會(huì)消失，也難以大規(guī)模外移。 回顧過(guò)去幾年的國(guó)際收支狀況，我國(guó)的跨境資本流動(dòng)貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對(duì)于外部沖擊具有較強(qiáng)的韌性，因此也避免了人民幣匯率大起大落。2012年上半年，人民幣對(duì)一籃子貨幣的名義有效匯率升值1.6%，巴西、印度、俄羅斯和南非四國(guó)貨幣分別貶值8.4%、貶值4.7%、貶值1.3%和升值0.1%。

（三）外匯市場(chǎng)交易

2012年上半年，人民幣外匯市場(chǎng)累計(jì)成交4.48萬(wàn)億美元，日均成交383億美元，較上年全年日均增長(zhǎng)8.2%。其中，銀行對(duì)客戶市場(chǎng)和銀行間外匯市場(chǎng)分別成交1.55萬(wàn)億和2.93萬(wàn)億美元5（見(jiàn)表3-1）。 即期外匯交易平穩(wěn)增長(zhǎng)。上半年，銀行對(duì)客戶即期結(jié)售匯（不含遠(yuǎn)期履約）累計(jì)1.36萬(wàn)億美元，較2011年全年日均增長(zhǎng)5.1%；銀行間即期外匯市場(chǎng)累計(jì)成交1.73萬(wàn)億美元，日均成交148億美元，較2011年全年日均增長(zhǎng)1.3%。2012年上半年，即期交易在外匯市場(chǎng)交易總量中的比重降至歷史最低的68.8%（見(jiàn)圖3-5），顯示隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)，匯率衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)需求上升。

返回頂部文章來(lái)源： 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng)