財(cái)政部宣布下調(diào)和取消大批商品出口退稅率，證監(jiān)會(huì)對(duì)QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)開閘……從上周政府連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)抑制流動(dòng)性的措施可以看出，中國(guó)正通過多部門的配合，以多管齊下應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩。
今年以來，“流動(dòng)性過?！背蔀橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)中最熱門的關(guān)鍵詞之一。在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，緩解流動(dòng)性過剩正占據(jù)著越來越重要的位置。
所謂“流動(dòng)性過剩”，通常指經(jīng)濟(jì)層面資金充裕，銀行信貸投放沖動(dòng)較強(qiáng)。在流動(dòng)性過剩狀況下，會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資、信貸等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)上升，現(xiàn)階段易引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱，從而給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響。
對(duì)“緩解流動(dòng)性過剩矛盾”，從國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日在十屆全國(guó)人大五次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)提出“有效緩解銀行資金流動(dòng)性過剩問題”，到4月18日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)“抓緊緩解流動(dòng)性過剩矛盾”，再到6月13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“努力緩解流動(dòng)性過剩矛盾”……這些表述的細(xì)微變化，充分體現(xiàn)出政府對(duì)流動(dòng)性過剩問題越發(fā)重視的程度。中國(guó)各部門也正在多管齊下、發(fā)揮政策合力以解決流動(dòng)性過剩問題。
針對(duì)流動(dòng)性過剩的情況，中國(guó)人民銀行今年以來已多次搭配使用公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金等對(duì)沖工具，并充分發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用。今年央行已先后5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，2次加息。特別是5月18日央行同時(shí)調(diào)整了準(zhǔn)備金率、利率和匯率，顯示了政府緩解流動(dòng)性過剩的決心。另外，央行還于1月底重啟3年期央行票據(jù)，適時(shí)延長(zhǎng)央行票據(jù)期限。央行票據(jù)發(fā)行力度也進(jìn)一步加大，截至6月21日，今年累計(jì)發(fā)行央行票據(jù)已超2.5萬億元。
一系列旨在抑制流動(dòng)性過剩的貨幣政策雖然在上半年頻頻出臺(tái)，但流動(dòng)性過剩問題并沒有得到有效解決。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，我國(guó)外貿(mào)順差達(dá)到857.2億美元，同比增長(zhǎng)83.1%，擴(kuò)大了國(guó)際收支的不平衡，進(jìn)一步激化了流動(dòng)性過剩問題。另外，5月末廣義貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)16.74%，增幅雖稍有回落，但依然在高位運(yùn)行。今年1至5月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2.09萬億元，同比多增3115億元。
“目前金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)在11.5%的高位，今后單純使用貨幣政策進(jìn)行調(diào)控的空間有限?！敝袊?guó)社科院金融所金融學(xué)者彭興韻在接受新華社記者采訪時(shí)表示，緩解流動(dòng)性過剩更需要多個(gè)部門的政策相互配合。
從幾次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上對(duì)緩解流動(dòng)性過剩矛盾的不同表述，也可看出政策相互配合的意圖。
4月18日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“抓緊緩解流動(dòng)性過剩矛盾。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)窗口指導(dǎo)和流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過快增長(zhǎng)。加強(qiáng)對(duì)資本尤其是短期資本跨境流動(dòng)的監(jiān)管。改進(jìn)外匯管理，拓展對(duì)外投資渠道。促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。加強(qiáng)金融調(diào)控和監(jiān)管，防范各種金融風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
6月13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，“努力緩解流動(dòng)性過剩矛盾。綜合運(yùn)用金融、財(cái)稅等手段，引導(dǎo)和調(diào)控資金流動(dòng)。拓寬外匯使用和資本流出渠道。發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系?！痹诰徑饬鲃?dòng)性過剩矛盾上，這是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次明確提出金融、財(cái)稅手段的綜合運(yùn)用。
“表述的差別體現(xiàn)了政策的積極變化?！迸砼d韻表示，“這表明緩解流動(dòng)性過剩的調(diào)控手段正在從央行貨幣政策為主轉(zhuǎn)向金融、財(cái)政、稅收以及資本市場(chǎng)監(jiān)管等各個(gè)部門相互配合，進(jìn)行多方面、多角度的調(diào)控。”
本周舉行的十屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議將審議財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買外匯以及調(diào)整2007年末國(guó)債余額限額議案。對(duì)此，彭興韻認(rèn)為，發(fā)行特別國(guó)債就是財(cái)政與貨幣共同配合的具體做法之一，這將在緩解流動(dòng)性過剩上發(fā)揮積極作用。 白潔純 王宇
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