13%，普通存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到近年歷史高點(diǎn)。1988年，曾上調(diào)至這一標(biāo)準(zhǔn)，直到1998年調(diào)至8%。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張軍教授昨日對(duì)早報(bào)記者表示，由于這兩天三季度金融數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)，并且經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)并未有所轉(zhuǎn)變，通貨膨脹、儲(chǔ)蓄搬家等現(xiàn)象依然嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)于存款準(zhǔn)備金率的提高應(yīng)該還是有預(yù)期的。而且盡管存款準(zhǔn)備金率達(dá)到歷史高點(diǎn)，這并不意味著不能再上調(diào)。
“中國(guó)的流動(dòng)性過剩依然沒有見到拐點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士也都預(yù)計(jì)未來貨幣政策的力度依然會(huì)再加大，央行也有可能再度加息?！睆堒姳硎尽?/p>
國(guó)泰君安證券金融分析師伍永剛則認(rèn)為此次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生兩個(gè)作用，一是會(huì)緊縮信貸，二是對(duì)銀行產(chǎn)生負(fù)面作用，因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金的利率只有1.89%，和目前貸款利率有一定差距。對(duì)于加息預(yù)期，伍永剛認(rèn)為年內(nèi)有可能再度加息，但會(huì)注意分寸。而上周五傳言的國(guó)有股減持等也有待于證實(shí)。
貨幣政策仍有空間
張軍認(rèn)為，此次存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將有1500億~2000億元左右的高能貨幣被凍結(jié)，而中國(guó)的貨幣乘數(shù)一般處于4至5之間，這樣的話保守估計(jì)整個(gè)金融系統(tǒng)將會(huì)有6000億~7000億元的流動(dòng)性被凍結(jié)，可以起到釜底抽薪的效果。
對(duì)于央行頻繁動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率這一“重型武器”，張軍認(rèn)為這是央行在短期內(nèi)的理性決策。利率是金融市場(chǎng)最為成熟的參數(shù)之一，和發(fā)達(dá)國(guó)家更強(qiáng)調(diào)公開市場(chǎng)操作這一手段相比，由于中國(guó)目前仍處于一個(gè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期，利率并未完全市場(chǎng)化，使得利率的功能出現(xiàn)折扣。
而中國(guó)的流動(dòng)性問題不可能得到根本解決，因?yàn)檫@反映了中國(guó)超常的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，盡管這中間蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)，但并非不健康。在目前的約束條件下通過微調(diào)來理順匯率、利率的形成機(jī)制是非常明智的。
經(jīng)過此次調(diào)整，伍永剛認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率在今年的調(diào)整已經(jīng)差不多到位了。但如果未來趨勢(shì)沒有改變，明年有可能加大到15%，這也接近銀行承受的頂點(diǎn)，因?yàn)橐坏┐婵顪?zhǔn)備金率超過15%，銀行就比較難受了。
對(duì)股市作用有限
伍永剛表示，這次的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生緊縮作用，但作用有限，不會(huì)改變目前的趨勢(shì)。首先股市并不缺少資金，而且目前順差依然巨大，其實(shí)提高50個(gè)基點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率和央行發(fā)行1000億元票據(jù)作用差不多。
德邦證券分析師周亮表示，僅靠一次50個(gè)基點(diǎn)的調(diào)整并不足以扭轉(zhuǎn)大盤趨勢(shì)，倒是市場(chǎng)面的要求可能會(huì)產(chǎn)生短期回調(diào)，而存款準(zhǔn)備金率的效應(yīng)是個(gè)逐步累積的過程。
張軍也表示，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)在于資產(chǎn)泡沫，股市仍然會(huì)繼續(xù)上漲，但這已經(jīng)蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來能否守住6000點(diǎn)大關(guān)表示疑慮。早報(bào)見習(xí)記者 王濤
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