專家解讀：央行有可能再度加息
十七大代表劉明康、郭樹清點評最新金融調控熱點
央行宣布：10月25日起再上調存款準備金率0.5%
中國人民銀行13日宣布，將從今年10月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。由此普通存款類金融機構將執(zhí)行13%的存款準備金率標準，達到近年歷史高點。
這是央行今年以來第八次上調存款準備金率，而上次央行上調存款準備金率是在9月25日。對照近幾次上調時間可以發(fā)現(xiàn)，央行上調存款準備金率頻率逐步加快。
央行表示，此舉旨在加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。
根據(jù)央行前一天發(fā)布的第三季度金融數(shù)據(jù)報告，9月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長18.45%，增幅比上季度末高1.39個百分點，比上月末高0.36個百分點。狹義貨幣供應量(M1)余額為14.26萬億元，同比增長22.07%，增幅比上季度末高1.15個百分點，比上月末低0.7個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為2.90萬億元，同比增長13.01%。今年1-9月累計凈投放現(xiàn)金1958億元，同比多投放302億元。
市場分析人士認為，此次上調存款準備金率0.5個百分點，可凍結銀行體系資金超過1800億元，一定程度上有利于緩解銀行流動性過剩局面。
| 存款準備金率歷次調整 |
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次數(shù)
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時間
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調整前
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調整后
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調整幅度
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19
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07年10月25日
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12.5%
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13% |
0.5% |
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18
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07年09月25日
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12%
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12.5% |
0.5% |
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17
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07年08月15日
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11.5%
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12% |
0.5% |
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16
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07年06月5日
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11%
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11.5% |
0.5% |
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15
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07年05月15日
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10.5%
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11% |
0.5% |
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14
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07年04月16日
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10%
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10.5% |
0.5% |
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13
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07年02月25日
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9.5%
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10% |
0.5% |
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12
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07年01月15日
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9%
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9.5% |
0.5% |
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11
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06年11月15日
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8.5%
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9% |
0.5% |
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10
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06年08月15日
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8%
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8.5% |
0.5% |
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9
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06年07月05日
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7.5%
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8% |
0.5% |
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8
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04年04月25日
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7%
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7.5% |
0.5% |
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7
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03年09月21日
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6%
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7% |
1% |
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6
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99年11月21日
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8%
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6% |
-2% |
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5
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98年03月21日
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13%
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8% |
-5% |
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4
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88年9月
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12%
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13% |
1% |
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3
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87年
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10%
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12% |
2% |
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2
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85年
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央行將法定存款準備金率統(tǒng)一調整為10%
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1
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84年
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央行按存款種類規(guī)定法定存款準備金率，企業(yè)存款20%，農村存款25%，儲蓄存款40% |
專家解讀：央行有可能再度加息
13%，普通存款類金融機構存款準備金率達到近年歷史高點。1988年，曾上調至這一標準，直到1998年調至8%。
復旦大學經濟學家張軍教授昨日對早報記者表示，由于這兩天三季度金融數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺，并且經濟趨勢并未有所轉變，通貨膨脹、儲蓄搬家等現(xiàn)象依然嚴重，市場對于存款準備金率的提高應該還是有預期的。而且盡管存款準備金率達到歷史高點，這并不意味著不能再上調。
“中國的流動性過剩依然沒有見到拐點，業(yè)內人士也都預計未來貨幣政策的力度依然會再加大，央行也有可能再度加息?！睆堒姳硎?。
國泰君安證券金融分析師伍永剛則認為此次調高存款準備金率會對銀行產生兩個作用，一是會緊縮信貸，二是對銀行產生負面作用，因為存款準備金的利率只有1.89%，和目前貸款利率有一定差距。對于加息預期，伍永剛認為年內有可能再度加息，但會注意分寸。而上周五傳言的國有股減持等也有待于證實。
貨幣政策仍有空間
張軍認為，此次存款準備金率提高0.5個百分點，預計將有1500億~2000億元左右的高能貨幣被凍結，而中國的貨幣乘數(shù)一般處于4至5之間，這樣的話保守估計整個金融系統(tǒng)將會有6000億~7000億元的流動性被凍結，可以起到釜底抽薪的效果。
對于央行頻繁動用存款準備金率這一“重型武器”，張軍認為這是央行在短期內的理性決策。利率是金融市場最為成熟的參數(shù)之一，和發(fā)達國家更強調公開市場操作這一手段相比，由于中國目前仍處于一個轉型經濟時期，利率并未完全市場化，使得利率的功能出現(xiàn)折扣。
而中國的流動性問題不可能得到根本解決，因為這反映了中國超常的經濟增長，盡管這中間蘊藏著一定的風險，但并非不健康。在目前的約束條件下通過微調來理順匯率、利率的形成機制是非常明智的。
經過此次調整，伍永剛認為，存款準備金率在今年的調整已經差不多到位了。但如果未來趨勢沒有改變，明年有可能加大到15%，這也接近銀行承受的頂點，因為一旦存款準備金率超過15%，銀行就比較難受了。
對股市作用有限
伍永剛表示，這次的存款準備金率上調對股市會產生緊縮作用，但作用有限，不會改變目前的趨勢。首先股市并不缺少資金，而且目前順差依然巨大，其實提高50個基點存款準備金率和央行發(fā)行1000億元票據(jù)作用差不多。
德邦證券分析師周亮表示，僅靠一次50個基點的調整并不足以扭轉大盤趨勢，倒是市場面的要求可能會產生短期回調，而存款準備金率的效應是個逐步累積的過程。
張軍也表示，目前最大的風險在于資產泡沫，股市仍然會繼續(xù)上漲，但這已經蘊藏著風險，對未來能否守住6000點大關表示疑慮。
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