能源、原材料成本及薪資上漲并不會帶來進(jìn)一步的通貨膨脹。昨日，德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿發(fā)布中國經(jīng)濟(jì)報告表示，并不擔(dān)心明年中國經(jīng)濟(jì)的通脹壓力。
馬駿研究認(rèn)為，其實能源和原材料價格升幅對消費物價的傳導(dǎo)力度比想象的要弱得多?；仡櫼酝?jīng)驗不難發(fā)現(xiàn)，來自能源、原材料和薪資的成本壓力并非新鮮事。在過去4年零9個月期間，原油、鐵礦石、有色金屬、原材料以及煤炭的價格每年漲幅在10%-18%之間，但成本傳導(dǎo)至消費品價格都非常有限，而消費品出廠價格的年均漲幅僅為0.4%。
馬駿認(rèn)為，成本向價格的傳導(dǎo)之所以微弱，原因在于中國的勞動生產(chǎn)率增長極其強(qiáng)勁。過去7年，中國的名義勞動生產(chǎn)率年均增長為19%，所以平均5%-10%的原材料和能源成本增長往往不會形成價格壓力。如果過去幾年能源和原材料成本保持平穩(wěn)，中國應(yīng)該因其強(qiáng)勁的生產(chǎn)率增長而經(jīng)歷通縮。
馬駿認(rèn)為，繼續(xù)穩(wěn)定食品價格應(yīng)該比擔(dān)心其他成本推動通脹更重要。因此，將維持此前對CPI指數(shù)的點數(shù)預(yù)測，11月份小幅回落，12月份明顯下降至5%-5.5%之間。明年上半年，我們預(yù)計CPI升幅指數(shù)將在4%-5%之間，下半年有機(jī)會回落到2%-3%之間。楊雪婷 |
