本輪全球通脹主要表現(xiàn)為糧食和能源的價格全面上漲，能源短缺引發(fā)的推廣生物能源促發(fā)糧價上漲，根植于能源短缺的這場涉及面廣泛的物價上漲已經(jīng)開始在全球范圍內(nèi)蔓延。
石油短缺推油價上漲
作為全球消費量最大的基礎經(jīng)濟資源，石油幾乎位于所有產(chǎn)業(yè)鏈的頂端。
油價的動蕩會給相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來重大的影響，同時由于石油價格高位的示范效應，會導致基礎資源價格的整體性上升，從而對經(jīng)濟和金融產(chǎn)生大的影響。
進入21世紀，美歐等主要經(jīng)濟體在經(jīng)濟衰退環(huán)境下持續(xù)大幅降低利率，充裕的貨幣供應以及隨后經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生的巨大需求，推動石油價格不斷上升。從2002年到現(xiàn)在，六年中國際原油價格上漲了四倍。與此同時，占全球一半以上人口的亞非拉地區(qū)人均石油消費量不足發(fā)達國家的1/4，隨著這些新興市場的快速發(fā)展，對石油的消費量會迅速增加。
而石油輸出國組織掌控了占全球已探明儲量四分之三的石油資源，該組織多年來采取限產(chǎn)保價策略，這種高度壟斷加速了石油短缺在油價上的體現(xiàn)。
在這種環(huán)境下，能源安全問題成為各國關(guān)注的焦點，推廣替代能源的行動紛紛展開。除了水電、風電、太陽能等，生物能源也成為各國發(fā)展的重點，對糧食價格的影響也由此開始。
生物能源促糧價上漲
近年來，由于石油短缺威脅到了國家能源安全，以美國為代表的一些國家開始將糧食作為能源生產(chǎn)的原料，大幅增加了玉米、油脂等農(nóng)產(chǎn)品的需求量，使供需矛盾變得愈發(fā)突出，全球糧食庫存出現(xiàn)大幅下降，引發(fā)了糧食價格暴漲。目前全球仍有8.54億人口處在饑餓狀態(tài)，隨著貧困地區(qū)狀況逐步改善，對糧食和飼料的需求量也在不斷增長。而全球農(nóng)產(chǎn)品種植面積增長非常緩慢，很長時間以來，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的提高一直依賴于單位面積產(chǎn)量的上升（利用雜交、轉(zhuǎn)基因技術(shù)），但產(chǎn)量難以大幅度提高。
近幾年，美國出臺了《能源政策法案》，歐盟出臺利用生物燃料的相應規(guī)劃，巴西、加拿大、阿根廷、俄羅斯、馬來西亞以及中國等國家也都開始進行生物能源的生產(chǎn)推廣。
減少饑餓人口和生物能源推廣都是推動糧食價格上升的趨勢性因素，未來將會長期存在。根據(jù)世界糧農(nóng)組織的估計，在下一個十年內(nèi)，這些趨勢因素會把農(nóng)業(yè)品價格從過去十年的平均水平向上推升20%至50%。
在石油和糧食價格不斷上漲的推動下，一輪全球性通脹正逐步展開。從下圖我們可以對整個物價上漲過程有一個整體的認識。
比通貨膨脹更可怕的是通脹預期，一旦預期形成，通脹便會開始自我放大。投資者在通脹預期下會大量購入大宗商品、房地產(chǎn)等具有保值功能的“硬資產(chǎn)”，從而進一步推動價格上漲。目前全球主要經(jīng)濟體通脹率都處在高位，而且核心CPI漲幅要遠低于CPI漲幅，說明食品和能源價格的上漲是CPI上升的主要原因。
以往針對通貨膨脹的有效政策是提高利率，縮小貨幣供應量，但本次通脹是成本上升推動的，加息不但不能降低通脹水平，反而可能引發(fā)經(jīng)濟增長放緩，甚至衰退。
在通脹高企的同時，次債危機的沖擊使得美國貨幣短缺現(xiàn)象嚴重，美聯(lián)儲不得不在通脹高企的環(huán)境下多次大幅降息，進一步加大了全球通脹壓力。隨著糧食等大宗商品價格連創(chuàng)新高，很多恩格爾系數(shù)較高的發(fā)展中國家遭受了巨大的沖擊，因食品價格上漲或食品短缺引發(fā)了一系列抗議活動，甚至造成部分國家社會局勢動蕩。
綜合以上分析，我們認為，石油的供需矛盾正在逐步加劇，建立在能源利用基礎上的現(xiàn)代文明都將面臨這一轉(zhuǎn)變帶來的沖擊。能源、糧食等大宗商品在未來供需緊張狀況很難緩解，而美國等主要經(jīng)濟體的降息政策會在資金面上進一步推動價格上漲，全球通脹在短期內(nèi)不會消退。
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