近年來，海外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展出現(xiàn)了許多新變化。創(chuàng)業(yè)板市場地位提升，數(shù)量增加，發(fā)行審核理念更為靈活，上市程序更為簡便。
一些主要的創(chuàng)業(yè)板市場更是加大了對中國企業(yè)上市資源的爭奪力度。目前，紐約證券交易所、納斯達(dá)克、新加坡證券交易所已獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，在北京設(shè)立了代表處。倫敦證券交易所也已向證監(jiān)會提交了設(shè)立代表處的申請?，F(xiàn)在，這些交易所都將中國代表處作為吸引中國企業(yè)的一個(gè)有力踏板。
創(chuàng)業(yè)板在證券市場地位提升
經(jīng)過多年的整合與發(fā)展，目前全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)完全改變了低端市場形象，在全球證券市場中占據(jù)了越來越重要的地位。如納斯達(dá)克(Nasdaq)已于2006年被美國證監(jiān)會批準(zhǔn)成為全國性證券交易所，實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越；日本佳斯達(dá)克(Jasdaq)于2004年成為了交易所市場；2005年，韓國將韓交所、韓國期貨交易所及科斯達(dá)克(Kosdaq)合并成立了新的韓國證券期貨交易所，科斯達(dá)克由此成為韓國證券市場的重要主體之一。一些成熟交易所市場也主動(dòng)吸收創(chuàng)業(yè)板市場，以吸引高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，增強(qiáng)交易所的持續(xù)發(fā)展能力。如泛歐交易所于2005年設(shè)立了Alternext板塊，紐交所于2006年通過合并群島交易所擁有了Arca高增長板塊。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2002年到2007年間，全球又有13家創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立。如2005年印度孟買交易所設(shè)立了Indonext市場，目前上市公司已經(jīng)超過2700家，市值超過200億美元，極大地促進(jìn)了印度高科技產(chǎn)業(yè)和服務(wù)外包行業(yè)的發(fā)展；2003年德國整合原有的Neure Market，于2005年重新設(shè)立了由交易所監(jiān)管的創(chuàng)業(yè)板市場-Open Market，該市場IPO數(shù)量在2006、2007年分別達(dá)到59家和43家。其他新設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的國家還有法國、丹麥、巴西、希臘等。創(chuàng)業(yè)板已成為世界主要經(jīng)濟(jì)體增強(qiáng)國家競爭力的重要平臺。
新增板塊上市標(biāo)準(zhǔn)更寬松靈活
2006年，韓國科斯達(dá)克市場在原有“非風(fēng)險(xiǎn)類”、“風(fēng)險(xiǎn)類”板塊基礎(chǔ)上，新增了“成長型風(fēng)險(xiǎn)類”板塊，以更有力地推動(dòng)和支持發(fā)展中的小企業(yè)上市。2007年10月，日本東京交易所宣布將與英國倫敦交易所合作，通過借鑒AIM模式，在現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板之外新建一個(gè)針對新興企業(yè)的市場。
2007年11月，日本佳斯達(dá)克市場設(shè)立了一個(gè)新的板塊——“NEO”市場，意為“新創(chuàng)業(yè)機(jī)遇/新估值機(jī)遇”(New Entrepreneurs' Opportunity/ New Evaluation Opportunity)，其目的在于支持擁有新技術(shù)或新商業(yè)模式并有發(fā)展?jié)摿Φ墓?，同時(shí)為投資者提供投資于這種公司的機(jī)會。2007年12月，新加坡交易所將原有的創(chuàng)業(yè)板市場SESDAQ整體轉(zhuǎn)化為新的“凱利板”(CATALIST，意為“催化劑”)，該板塊設(shè)立更低的入市門檻，同時(shí)為上市公司提供更多的便利條件。
上述新板塊都定位于處于更早期、規(guī)模更小的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)也都比現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)更加寬松靈活。這些板塊的建立，是各國證券交易所為應(yīng)對資本市場全球化的挑戰(zhàn)，同時(shí)更好地適應(yīng)新興成長型企業(yè)的需求而做出的新舉措。
創(chuàng)業(yè)板上市程序趨于簡便
發(fā)行審核方面，韓國科斯達(dá)克市場對于申請?jiān)凇俺砷L型風(fēng)險(xiǎn)類”板塊上市的企業(yè)取消了盈利要求，只要求企業(yè)提供交易所指定的7家評估機(jī)構(gòu)中的兩家或兩家以上出示的技術(shù)評估證明。日本佳斯達(dá)克對申請?jiān)凇癗EO”市場上市的新技術(shù)、新商業(yè)模式的企業(yè)也沒盈利要求，僅要求在提交上市申請的上一個(gè)年度末凈資產(chǎn)為正值。該市場同時(shí)設(shè)立專門的技術(shù)評估顧問委員會，負(fù)責(zé)對擬上市企業(yè)的技術(shù)情況進(jìn)行評價(jià)，在做出是否準(zhǔn)予上市的決定時(shí)，佳斯達(dá)克將完全尊重委員會的評估結(jié)果。新加坡的凱利板市場仿照英國AIM市場的模式，由保薦人負(fù)責(zé)評估公司是否符合上市標(biāo)準(zhǔn)，交易所對上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、上市市值等均無量化要求，上市文件也無需由新交所審批，只需企業(yè)提供必要的運(yùn)營紀(jì)錄即可。
發(fā)行程序方面，英國AIM市場是近年來表現(xiàn)最為出眾的海外創(chuàng)業(yè)板市場，它的成功很大程度上得益于其簡便的上市程序和低廉的上市成本。在AIM的示范作用下，許多交易所也致力于改進(jìn)自己的上市程序，以快捷的途徑和低廉的成本吸引上市資源。如香港聯(lián)交所在2007年7月公布的檢討其創(chuàng)業(yè)板的咨詢文件中，就提出要將創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)行慣例編輯成規(guī)，將上市審批權(quán)由上市委員會下放給上市科，目的是簡化創(chuàng)業(yè)板的上市程序，降低上市成本，增加對小規(guī)模發(fā)行人的吸引力；新加坡的“凱利板”規(guī)定，上市公司無需向新加坡金融管理局呈交和登記招股說明書，只需在新加坡交易所的網(wǎng)站上提交招股文件征詢公眾意見即可，整個(gè)上市流程因此由原先SESDAQ的12周-17周縮減到5周-6周，大大簡化了創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市的程序，降低了上市成本。
競相爭奪中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源
中國經(jīng)濟(jì)長期保持高速增長，催生了一大批具有高成長性與創(chuàng)新能力的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)群體，這也成為各海外創(chuàng)業(yè)板市場競相爭奪的目標(biāo)。近年來，海外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場紛紛加大了在中國市場的宣傳推廣力度。
目前，紐約證券交易所、納斯達(dá)克、新加坡證券交易所已獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，在北京設(shè)立了代表處。倫敦證券交易所也已向證監(jiān)會提交了設(shè)立代表處的申請?，F(xiàn)在，這些交易所都將中國代表處作為吸引中國企業(yè)、占領(lǐng)中國市場的一個(gè)有力踏板。例如納斯達(dá)克北京代表處首席代表徐光勛表示：“在中國設(shè)立代表處是為了能夠?yàn)橹袊咎峁┳畲髢r(jià)值和最高水準(zhǔn)的服務(wù)，也為已在納斯達(dá)克上市和將要來上市的公司提供更強(qiáng)大的支持。”紐約泛歐交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官鄧肯·尼德奧爾在紐交所北京代表處開業(yè)儀式上表示：“紐交所北京代表處將為在紐交所上市的中國企業(yè)提供更多服務(wù)和支持，進(jìn)一步深化在中國市場的發(fā)展，紐約泛歐交易所集團(tuán)不但會加強(qiáng)對大公司的吸引力，也將吸引新興公司赴美上市?！?/p>
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