標(biāo)準(zhǔn)銀行礦業(yè)與金屬部全球總裁Thys Terblanche認(rèn)為，次貸危機(jī)帶來(lái)銀行系統(tǒng)的信貸危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重地影響了投資者的信心，2008年礦業(yè)國(guó)際并購(gòu)數(shù)量急劇減少。而金融海嘯帶來(lái)的礦業(yè)并購(gòu)低迷，卻成為部分中國(guó)企業(yè)眼中的機(jī)遇，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)“走出去”還應(yīng)把握好時(shí)機(jī)。
國(guó)際礦企并購(gòu)驟減
“流動(dòng)性的不足影響了銀行，使其投資活動(dòng)有所收縮。由于勘探融資渠道趨于枯竭，大量的項(xiàng)目被迫停止。”據(jù)Thys Terblanche介紹，近期，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，國(guó)際礦業(yè)并購(gòu)的數(shù)量已經(jīng)大大減少。從籌資額來(lái)看，雖然2008年的股本籌資額同比有所增加，但最大的一宗股本籌資占了全部股本籌資額的23%；資金以及流動(dòng)性的缺乏顯著影響了項(xiàng)目融資的數(shù)量和規(guī)模。
根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)銀行的統(tǒng)計(jì)，自2008年初到現(xiàn)在，幾乎沒(méi)有完成大宗的純粹的兼并與收購(gòu)。而一年之前，礦業(yè)投資的熱度還相當(dāng)高。招金礦業(yè)（1818.HK）副總裁李秀臣表示，2003年前，國(guó)內(nèi)礦權(quán)市場(chǎng)基本處于冷狀態(tài)，平均收購(gòu)價(jià)格一般在每克4-6元。之后，相繼進(jìn)入資本市場(chǎng)的黃金礦業(yè)公司開始大規(guī)模的重組兼并，礦權(quán)市場(chǎng)急劇升溫，收購(gòu)成本大約是14元左右，比2003年之前大約上升了3倍以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期黃金價(jià)格的增幅。國(guó)內(nèi)一些大項(xiàng)目的礦權(quán)競(jìng)拍中，甚至出現(xiàn)了價(jià)格與儲(chǔ)量嚴(yán)重背離的情況，惡性競(jìng)爭(zhēng)的苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)。
此外，當(dāng)前各國(guó)政府也紛紛意識(shí)到采礦業(yè)的重要性，紛紛對(duì)礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行國(guó)有化，或者征收高額資源稅等，這更加大了國(guó)際礦業(yè)并購(gòu)的難度。
海外擴(kuò)張時(shí)機(jī)是否出現(xiàn)？
Thys Terblanche表示，2008年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所發(fā)生的變化需要很多年才能逐漸恢復(fù)。他認(rèn)為，目前來(lái)看，金磚四國(guó)的需求增長(zhǎng)有所放緩，但基本面因素將支持金屬價(jià)格上漲，未來(lái)金屬等礦產(chǎn)品供給的增長(zhǎng)可能會(huì)更加緩慢；但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)筑底的推進(jìn)，股本投資會(huì)逐漸進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，比如資源產(chǎn)業(yè)，債務(wù)資金也會(huì)逐步跟進(jìn)，因此具有能力和進(jìn)取心的企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)存在很多收購(gòu)的機(jī)會(huì)。不過(guò)他也提出，關(guān)鍵的問(wèn)題是該什么時(shí)候出手？
“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，明年肯定會(huì)出手海外礦業(yè)并購(gòu)?！弊辖鸬V業(yè)副董事長(zhǎng)藍(lán)福生這樣向記者表示，然而，這已經(jīng)不是記者第一次從國(guó)內(nèi)有色龍頭企業(yè)負(fù)責(zé)人口中聽到其關(guān)于海外并購(gòu)的想法了。此前，中鋁公司副總經(jīng)理呂友清也表示，由于國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本較高，公司未來(lái)的并購(gòu)計(jì)劃將集中于海外市場(chǎng)，而未來(lái)的半年內(nèi)則是公司認(rèn)為的最佳時(shí)間窗口。
同煤集團(tuán)也在中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)期間與印度、俄羅斯、澳大利亞等國(guó)家政府和企業(yè)進(jìn)行了商談，為下一步進(jìn)行“海外擴(kuò)張”做準(zhǔn)備。
有著14年礦業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的希爾威金屬礦業(yè)有限公司董事長(zhǎng)馮銳卻給國(guó)內(nèi)礦企蠢蠢欲動(dòng)的海外并購(gòu)沖動(dòng)潑了一盆冷水?！澳壳斑@個(gè)時(shí)機(jī)走出去的企業(yè)，至少還要挨上三四年的冬天，明年未必是國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去的最佳時(shí)間點(diǎn)位。”他表示，自他從業(yè)以來(lái)，正好經(jīng)歷了礦業(yè)的兩輪波動(dòng)周期，而目前的狀況極其類似1998年-2002年的礦業(yè)低谷期，且這一輪低谷才剛剛開始。
他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外收購(gòu)礦業(yè)資源面臨著當(dāng)?shù)氐恼握唢L(fēng)險(xiǎn)、社區(qū)關(guān)系協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、投資成本風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，目前國(guó)外的一些大型礦企雖然現(xiàn)金流在不斷萎縮，但是依然可以生存下去，此時(shí)出手未必能夠以最低的成本拿下規(guī)模型的真正具有投資價(jià)值的資源。
“一般來(lái)說(shuō)，礦業(yè)的低谷期會(huì)歷經(jīng)4年左右，此輪景氣下行周期與前幾次惟一不同的是，全球各國(guó)政府的聯(lián)手救市是史無(wú)前例的?！彪m然并不看好國(guó)內(nèi)礦企近期出手海外收礦，但馮銳亦認(rèn)為，這一季“寒冬”究竟會(huì)延續(xù)多久還要看各國(guó)政府聯(lián)手救市的力度和實(shí)際效果，如果效果明顯，礦企海外并購(gòu)的時(shí)間點(diǎn)位亦有望提前。
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