昨日，印度尼西亞及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)已經(jīng)開始了新年的第一輪降息。印尼央行將基準(zhǔn)利率調(diào)降50個(gè)基點(diǎn)至8.75%，這一降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。同一天，臺(tái)灣地區(qū)也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，這已是其近3個(gè)月以來第6次降息。而昨晚，英格蘭銀行將基準(zhǔn)利率下降了50個(gè)基點(diǎn)，至1.5%，創(chuàng)下英國(guó)315年以來最低。
同時(shí)有最新調(diào)查顯示，中國(guó)今年上半年預(yù)計(jì)將繼續(xù)降息，存貸款利率都有望創(chuàng)下1993年以來的最低水平，存款準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步下調(diào)。而人民幣兌美元的波動(dòng)將穩(wěn)定在6.8元附近，并或有輕微升值。中銀國(guó)際甚至稱，央行或?qū)⑼瞥鍪飞献罴みM(jìn)的降息措施。
貨幣政策被寄予厚望
中銀國(guó)際表示，雖然加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)調(diào)動(dòng)我國(guó)固定資產(chǎn)投資有積極影響，但目前來看，積極財(cái)政政策對(duì)市場(chǎng)的刺激作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于預(yù)期。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也指出，雖然現(xiàn)在各級(jí)項(xiàng)目已開始啟動(dòng)，但政府投資起到了主要作用，國(guó)家財(cái)政所帶動(dòng)起來的民間投資仍十分有限。在這種情況下，貨幣政策在今年被寄予更大期望。
我國(guó)貨幣政策在今年上半年具備進(jìn)一步放寬的空間，這已成業(yè)內(nèi)共識(shí)。但是否會(huì)形成 “激進(jìn)”態(tài)勢(shì)，卻頗有爭(zhēng)論?？紤]到國(guó)際資本流動(dòng)方向，央行對(duì)更大幅度的降息將非常謹(jǐn)慎。
“如果利差進(jìn)一步縮小，可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本加速撤離，從而令我國(guó)資本市場(chǎng)近期內(nèi)出現(xiàn)更為猛烈的震蕩?！睆埫髡f，“出于穩(wěn)定資本市場(chǎng)的考慮，央行在未來幾個(gè)月的降息力度可能不會(huì)超過去年下半年。”
累計(jì)降息108個(gè)基點(diǎn)
多位分析師均預(yù)測(cè)，中國(guó)料于今年上半年下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，且傾向于第一季度即有大幅調(diào)降。他們預(yù)計(jì)到今年上半年末，中國(guó)一年期存貸款利率分別達(dá)到1.44%和4.50%的歷史低點(diǎn)，下半年貸款利率則將進(jìn)一步下調(diào)至4.23%，累計(jì)降息108個(gè)基點(diǎn)。
而關(guān)于存款準(zhǔn)備金率，分析師預(yù)測(cè)將多次調(diào)低至12.0%，目前為15.5%。我國(guó)去年以來共調(diào)降人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率五次，累計(jì)216個(gè)基點(diǎn)，歷史上僅低于1998年的225個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)中國(guó)正面臨亞洲金融風(fēng)暴的威脅。當(dāng)前一年期貸款基準(zhǔn)利率為5.31%，已經(jīng)與歷史上最低水平(2002年2月)一致。
中銀國(guó)際的最新報(bào)告認(rèn)為，較低的實(shí)際利率水平將有效的拉動(dòng)需求。因而，利率的迅速下調(diào)能夠有效縮短降息與實(shí)際需求復(fù)蘇之間的時(shí)滯期。預(yù)計(jì)央行將在3～4個(gè)月內(nèi)將一年期存貸款利率再次分別下調(diào)81個(gè)基點(diǎn)和108個(gè)基點(diǎn)。
申銀萬國(guó)證券報(bào)告表示，降息是大勢(shì)所趨，不過去年12月23日央行降息的幅度較前次有所收窄，顯示出國(guó)家對(duì)貨幣政策運(yùn)用效應(yīng)的觀望態(tài)度。
全球金融危機(jī)的陰霾將在2009年持續(xù)已是共識(shí)，中國(guó)政府將繼續(xù)通過努力創(chuàng)造適度寬松的貨幣環(huán)境，以避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑。中國(guó)央行本周二工作會(huì)議稱，將適時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率，維護(hù)人民幣幣值基本穩(wěn)定。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱周三亦稱，如果今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再惡化，貨幣政策仍將加以調(diào)整。
但在全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，投資回報(bào)率下行為主要預(yù)期時(shí)，銀行不一定愿意放出資金，或者說企業(yè)愿意借錢投資，2009年上半年中國(guó)可能出現(xiàn)“寬貨幣、緊信貸”的窘境。
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