股市漫畫：雙牛迎牛年關(guān)鍵字：牛年 股市 中新社發(fā) 唐志順 攝
-股市的冬天已經(jīng)到了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？
2008年股市從6124點(diǎn)到1664點(diǎn)，2009年股市又會(huì)如何發(fā)展呢？且聽各路專家的觀點(diǎn)———
出口下滑、企業(yè)裁員、消費(fèi)不振……中國經(jīng)濟(jì)正在低谷中徘徊，身處其中的投資者急于知道，在政府接連不斷的刺激政策下，中國經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底？股市是否先于經(jīng)濟(jì)見底？投資者又如何把握入場時(shí)機(jī)？
目前，各路高手都明言，今年股市的機(jī)會(huì)將好于去年，那么作為普通投資者如何把握機(jī)會(huì)？在這里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和機(jī)構(gòu)或?qū)⒔o您提供一些判斷依據(jù)。
-中國經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底？
“中國經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)刻可能正在過去，大約會(huì)在1至2個(gè)季度的時(shí)間里見底；今年下半年以后經(jīng)濟(jì)增長率有可能出現(xiàn)比較明顯的反彈?！卑残抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在接受媒體采訪時(shí)說。
高善文進(jìn)一步指出，目前我國經(jīng)濟(jì)面臨著一系列壓力，這里面有短期因素，也有一些中期因素和長期因素。
短期因素如存貨調(diào)整的壓力，這會(huì)在2至3個(gè)季度對(duì)經(jīng)濟(jì)造成非常強(qiáng)的沖擊，但隨后將很快消失；中期因素如住房市場的凍結(jié)，它對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響至少需要到2010年才能完全消失。
此外，長期因素比如匯率升值對(duì)出口部門的打擊，全球經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長模式的沖擊，這些在未來幾年內(nèi)都將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成影響。
從去年年底到今年的年中左右，我國經(jīng)濟(jì)將同時(shí)面對(duì)上面所說的短中長期的多重壓力，這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)快速下滑。
但是到了今年下半年，隨著短期因素的消失，以及刺激性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始全面發(fā)生作用，經(jīng)濟(jì)增長率可能出現(xiàn)明顯反彈，并形成“V”型走勢；當(dāng)然，中長期沖擊的持續(xù)存在意味著V型的右側(cè)會(huì)明顯低于左側(cè)的高度。
在不久前結(jié)束的景順長城基金公司與景順集團(tuán)亞太總部聯(lián)合舉辦的“2009年亞太投資策略報(bào)告會(huì)”上，景順亞太區(qū)投資總監(jiān)何淑懿通過分析全球金融運(yùn)行機(jī)制認(rèn)為，以債務(wù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的英美等國，修復(fù)杠桿率過高的資產(chǎn)負(fù)債表，需要不少時(shí)間。全球化進(jìn)程下的中國免不了受波及，首當(dāng)其沖的是“境內(nèi)外國投資的減少”，伴隨著出口減速，負(fù)面的財(cái)富效應(yīng)將一一顯現(xiàn)。
具體到銀行業(yè)平均69.3%的存貸比，讓何淑懿并不擔(dān)憂中國銀行業(yè)的穩(wěn)健性。“中國人均收入的增幅高于房價(jià)的增幅，相信房價(jià)有一定的支撐基礎(chǔ)?！?/p>
何淑懿表示，經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)轉(zhuǎn)將放緩中國的GDP增長，出口增速將下降，同樣進(jìn)口增速也會(huì)降低。預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元的升值幅度將在2009年減緩。
但可喜的是，2001年以來中國家庭的存款總體保持平穩(wěn)上漲，增長超過了3倍。健康的家庭資產(chǎn)負(fù)債表也幫助國內(nèi)零售額實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。近2萬億的外匯儲(chǔ)備幫助中國逐步適應(yīng)次貸危機(jī)下的種種困難，CPI的快速回落讓通脹不再是威脅。
在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的先后順序上，何淑懿也表示，中國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)肯定比其他經(jīng)濟(jì)體快，首先是中國，然后是東南亞，然后再是發(fā)達(dá)國家，而股市將先于經(jīng)濟(jì)反彈。 當(dāng)然，這個(gè)結(jié)果要到3月底才能真正看清。
信達(dá)證券副總經(jīng)理于帆認(rèn)為，今年二季度經(jīng)濟(jì)開始回暖，三季度將達(dá)到全年經(jīng)濟(jì)的一個(gè)高點(diǎn)，全年將呈現(xiàn)高位調(diào)整的態(tài)勢。
高善文與于帆對(duì)于經(jīng)濟(jì)見底時(shí)間判斷的不同，主要還是來自對(duì)政府投資的時(shí)滯的測算上，但基本判斷是一致的。
-從政府投資中挖掘機(jī)會(huì)
那么，面對(duì)“降溫”中的全球經(jīng)濟(jì)，投資者應(yīng)該如何把握進(jìn)入2009年的投資機(jī)會(huì)呢？
何淑懿給出的答案是基建。去年第四季度，世界各國陸續(xù)公布了拯救經(jīng)濟(jì)的方案，與北美和西歐給金融機(jī)構(gòu)注入資金和流動(dòng)性不同，亞洲國家，如中國和韓國將更大的力度放在了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投入，以期通過此舉抵消外部經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的影響。
尤其是中國政府提出的2010年底前完成4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案，給走在十字路口的中國經(jīng)濟(jì)注入了一針強(qiáng)心劑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在拉動(dòng)中國GDP增長的三駕馬車中，投資所占比率超過四成，而在投資總額中，與基建相關(guān)的又占了很大比重。
中國政府出臺(tái)的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃包括了保障性安居工程建設(shè)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鐵路、高速公路和機(jī)場等重大交通設(shè)施建設(shè)，生態(tài)環(huán)境建設(shè)，地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作等內(nèi)容。
因此，可以預(yù)期，隨著中央財(cái)政政策和地方配套項(xiàng)目的陸續(xù)落實(shí)，必將改變中國經(jīng)濟(jì)較大的下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)結(jié)構(gòu)的良性化調(diào)整。
受政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資影響的包括從籌建、籌資到建設(shè)的相關(guān)公司股票，由于受美國經(jīng)濟(jì)影響較小，具有較高的防御性邊際，同時(shí)又存在一定程度的稅收優(yōu)惠，這些公司在外圍市場逐步企穩(wěn)市場反彈時(shí)，應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
因此，何淑懿建議，投資者可在2009年尋找具有良好股東背景和資質(zhì)、豐富基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)驗(yàn)、能夠受益于本次財(cái)政擴(kuò)張政策的公司，包括高速公路建設(shè)、鐵路建設(shè)、配套機(jī)車以及建材等行業(yè)都值得給予關(guān)注。
-什么時(shí)候是入場時(shí)機(jī)？
高善文表示，對(duì)于追求長期收益的投資者而言，目前的市場已經(jīng)具有一定吸引力，可以考慮積極介入；但需要提醒的是，短期內(nèi)，特別是最近半年內(nèi)的企業(yè)盈利層面仍然存在很多不確定性，國際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的走向等也存在一些未知因素，需要充分考慮。
對(duì)此，世界銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中非發(fā)展基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄒恒甫則持不同觀點(diǎn)。他在接受媒體采訪時(shí)建議：“如果現(xiàn)在是空倉，那就不要急于求成。今年不投資股市都可以，選擇持有現(xiàn)金觀望，等股市水分都蒸發(fā)掉、底部進(jìn)一步夯實(shí)再進(jìn)入不遲?！?/p>
空倉唯一存在的問題是通貨膨脹的損失，但現(xiàn)在看來問題并不大，因?yàn)槎唐谮厔菔峭ㄘ浘o縮，而且即使通脹，一般也就在5%左右。
鄒恒甫說，很多人都希望兩三年把錢賺回來，獲取超額、短時(shí)的利潤，但市場已經(jīng)無數(shù)次教育我們：只有極少數(shù)的投機(jī)者能夠成功，絕大部分人是要“倒霉”的。股市就是一個(gè)無規(guī)則的布朗運(yùn)動(dòng)，今年投股市不如投樓市，股市對(duì)短時(shí)操作要求太高。
不過，鄒恒甫也強(qiáng)調(diào)：“如果你現(xiàn)在重倉被套，只有耐心等待。從長遠(yuǎn)角度來看，股市的年平均回報(bào)率可以達(dá)到6.5%，遠(yuǎn)高于債券、黃金、銀行存款的回報(bào)率，因此不要再斬倉割肉了，等一等或許是個(gè)好辦法?！?吳琳琳)
更多精彩內(nèi)容請關(guān)注財(cái)經(jīng)頻道
|
