歐洲不是肇事者，但歐洲出了大問題。
諸多策略研究者將之稱為“歐洲末路”。
它所對(duì)應(yīng)的情況是：
東歐正在發(fā)生的危機(jī)正是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的貨幣危機(jī)的模板：外部沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯時(shí)，債務(wù)違約開始上升，一部分外資開始撤出，導(dǎo)致本幣開始貶值。本幣的貶值進(jìn)一步增加了債務(wù)人以折合本幣的外債負(fù)擔(dān)，從而導(dǎo)致違約情況惡化，進(jìn)而形成貶值的惡性循環(huán)。
愛沙尼亞、拉脫維亞、匈牙利、保加利亞、立陶宛、哈薩克斯坦的外債占GDP的比例已經(jīng)超過70%。
俄羅斯是外債占GDP比例最小的一個(gè)。不過，俄羅斯過去5個(gè)月耗盡了35%的外匯儲(chǔ)備。它之前是全球第三大外匯儲(chǔ)備國(guó)。
東歐銀行幾乎被西歐銀行控制。而當(dāng)前，外部銀行對(duì)歐洲發(fā)展中國(guó)家債權(quán)占總的銀行債權(quán)的比例超過了90%。
還有衰退的德國(guó)。它的15%出口流向中東歐，而出口占了德國(guó)GDP的50%還多。
歐洲問題真的來(lái)了。東歐危機(jī)極可能撕裂歐元區(qū)。
理財(cái)周報(bào)緊急向你建議，盡早清理歐元賬戶，以免損失擴(kuò)大。
“垃圾級(jí)”的拉脫維亞
拉脫維亞、立陶宛和愛沙尼亞在內(nèi)的波羅的海三國(guó)，被認(rèn)為是本次全球金融危機(jī)中最脆弱的新興市場(chǎng)國(guó)家。2008年開始，拉脫維亞經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，第三季度GDP同比下降4.6%，在歐盟成員國(guó)中表現(xiàn)最差。標(biāo)普2月24日更宣布，將拉脫維亞的信用評(píng)級(jí)降至“垃圾級(jí)”。
不僅僅是拉脫維亞。在過去的幾個(gè)月中，東歐國(guó)家?guī)胖党霈F(xiàn)了大幅貶值。
標(biāo)普?qǐng)?bào)告指出，西歐銀行業(yè)可能緊縮對(duì)東歐貸款，東歐國(guó)家目前已具備所有構(gòu)成“區(qū)域危機(jī)”的條件。波羅的海三國(guó)，以及保加利亞、匈牙利和羅馬尼亞等國(guó)家，因外債和經(jīng)常賬赤字偏高，狀態(tài)相當(dāng)不樂觀。
上周一，包括羅馬尼亞、波蘭、捷克、匈牙利在內(nèi)的東歐多國(guó)央行同時(shí)對(duì)本國(guó)貨幣發(fā)表聲明自救。IMF已經(jīng)開始對(duì)東歐政府進(jìn)行援助，為匈牙利、烏克蘭、拉脫維亞、塞爾維亞和白俄羅斯提供了超過350億美元的援助。
東歐何以岌岌可危？
國(guó)泰君安證券題為《歐洲末路》的全球宏觀策略報(bào)告說，東歐正在發(fā)生的危機(jī)正是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的貨幣危機(jī)的模板：當(dāng)外部沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯時(shí)，債務(wù)違約開始上升，一部分外資開始撤出，導(dǎo)致本幣開始貶值。本幣的貶值進(jìn)一步增加了債務(wù)人以折合本幣的外債負(fù)擔(dān)，從而導(dǎo)致違約情況惡化，進(jìn)而形成貶值的惡性循環(huán)。
截至2008年6月，海外銀行對(duì)歐洲發(fā)展中國(guó)家總共有17449億美元的債權(quán)，其中15879億美元屬于歐洲的銀行，占總的銀行債權(quán)的比例超過90%。
此外，東歐的經(jīng)濟(jì)高度依賴于對(duì)歐洲的出口加工貿(mào)易。而他們高度參與的產(chǎn)業(yè)鏈——電子產(chǎn)品和汽車零配件——也正是在這次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中受創(chuàng)最嚴(yán)重的行業(yè)。
在金融危機(jī)的沖擊下，東歐經(jīng)濟(jì)面臨資金大量外流、外債比率居高不下、匯率波動(dòng)劇烈、失業(yè)率驟增等沖擊，這些給歐洲經(jīng)濟(jì)前景蒙上了厚厚的陰影。
穆迪日前發(fā)表報(bào)告警示，東歐金融體系風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，并可能向西歐擴(kuò)散。這一警告引發(fā)歐洲市場(chǎng)投資者的普遍擔(dān)憂，受銀行股大跌的拖累，當(dāng)日歐洲三大股市的跌幅均超過2.4%。
俄羅斯南柯一夢(mèng)
俄羅斯經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日宣布，該國(guó)1月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比下降8.8%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，俄羅斯1月份的出口總額同比下降41%，僅為202億美元。
在原料出口型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，俄羅斯經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期與國(guó)際能源市場(chǎng)密切掛鉤。特別是國(guó)際原油價(jià)格，幾乎成為俄羅斯經(jīng)濟(jì)的“命根”。隨著金融危機(jī)不斷擴(kuò)散，國(guó)際市場(chǎng)石油需求銳減，油價(jià)大幅回落，受此影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)恐將陷入十年來(lái)的首次衰退。
俄羅斯現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備有3880億美元，2009年有1171億美元的公司外部債務(wù)到期，其中521億美元是銀行外債。而累積債務(wù)高達(dá)4670億美元，其中私營(yíng)部門債務(wù)為4250億美元，超過了外匯儲(chǔ)備。
“作為金磚四國(guó)一員的俄羅斯，只是在商品牛市中做了南柯一夢(mèng)。”國(guó)泰君安證券表示，就是現(xiàn)在能源板塊還是占到俄羅斯藍(lán)籌指數(shù)RTX的70%，余下的就是12%的原材料和各約9%的電信與金融。
國(guó)泰君安證券指出，俄羅斯風(fēng)險(xiǎn)傳染的最大對(duì)象就是歐盟。從俄羅斯銀行體系對(duì)外負(fù)債的國(guó)家分布中可以看出，歐盟占總債務(wù)的87%，其中英國(guó)就占到31%，法國(guó)和德國(guó)的占比也高達(dá)9%以上，而相比而言中國(guó)和美國(guó)只占2%多，其實(shí)除了俄羅斯的風(fēng)險(xiǎn)暴露，歐盟的金融體系還在東歐有著極大的風(fēng)險(xiǎn)暴露，所以歐元體系今年將面臨著內(nèi)憂外患，而在與美元的貨幣體系爭(zhēng)奪中敗下陣來(lái)。
英法德衰退漫漫
隨著國(guó)際金融危機(jī)的深化，歐洲多國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況顯著惡化，紛紛出招應(yīng)對(duì)困難局面。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝2月23日警告，由于歐元區(qū)金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，該地區(qū)金融系統(tǒng)目前正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
更讓人捏一把汗的是，一旦東歐爆發(fā)危機(jī)，上述大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)敞口意味著西歐金融機(jī)構(gòu)將可能再添大筆壞賬。東歐可能成為歐洲的“次貸”發(fā)源地。從東歐市場(chǎng)抽逃資金，無(wú)異于作繭自縛。勢(shì)必會(huì)加重東歐金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，到頭來(lái)傷及自身，形成惡性循環(huán)。
受全球金融危機(jī)影響，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年第三季度陷入衰退。去年11月，德國(guó)政府宣布了總額320億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但實(shí)際效果看收效甚微。為此，德國(guó)政府在今年1月初又推出第二個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，規(guī)模達(dá)戰(zhàn)后最大，然而效果依然有限。
作為“歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭”的德國(guó)正面臨著上世紀(jì)40年代以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)收縮。德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯1月表示，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，2009年德國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑可能超出預(yù)期。
據(jù)德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局25日公布的最新數(shù)據(jù)，德國(guó)2008年第四季度出口較上一季度大幅下降7.3%。受此影響，第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比下降2.1%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，從歐元區(qū)成立的1999年開始，中東歐貢獻(xiàn)了歐元區(qū)出口增長(zhǎng)的26.9%。其中，德國(guó)出口的15%是流向中東歐的，而出口占到德國(guó)GDP的50%，所以國(guó)泰君安證券表示，“不要驚訝德國(guó)的衰退?！?/p>
法國(guó)去年底也宣布一項(xiàng)總額為260億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)法國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。
對(duì)于英國(guó)，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼日前指出，如果英國(guó)不能正確應(yīng)對(duì)龐大的對(duì)外負(fù)債和外匯流動(dòng)性危機(jī)，很可能步冰島后塵，陷入國(guó)家破產(chǎn)的境地。
不過，德國(guó)和法國(guó)所公布的激勵(lì)措施卻未得到市場(chǎng)的認(rèn)同，路透社日前對(duì)歐美的分析師的調(diào)查顯示，66位作答的分析師中有44位表示歐洲經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃非常不充分或不夠充分。
由于東歐是西歐各國(guó)的重要出口目的地，許多西歐大公司也因東歐勞動(dòng)力成本低廉而在那里大規(guī)模建廠，因此東歐陷入危機(jī)將使歐洲雪上加霜。(來(lái)源：理財(cái)周報(bào))
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