德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿近日發(fā)布報告稱，雖然美國經濟的長期走勢還面臨許多不確定和結構性挑戰(zhàn)，但今后一年美國經濟很可能超預期反彈，從而帶動中國出口的超預期反彈，這將為中國積極財政貨幣政策的退出提供空間。
馬駿指出，促使美國經濟從低谷快速反彈的主要原因有四：一是庫存的正?；?。在市場信心穩(wěn)定之后，庫存將逐步恢復正常水平。二是汽車銷售的恢復。目前美國的汽車銷售年化率為1000萬輛，只要汽車銷售恢復到替代舊車報廢的水平，汽車銷售就應該增長25%。三是商業(yè)固定投資的回升。根據(jù)產能利用率、融資成本、GDP增長及銀行貸款意愿的走勢，估計明年商業(yè)固定投資增速可能回升到5%。四是住房開工水平恢復。目前年度化的住房開工為50萬個單位，如果四年之內將住房開工水平恢復到家庭個數(shù)的增量，就意味著每年開工數(shù)量要以25%的年率增長。
這些因素表明，美國GDP的年化增長率很可能從今年上半年-3%左右迅速上升到明年上半年的3%左右，甚至比3%高很多。根據(jù)中國出口與美國經濟的歷史相關性，馬駿預計中國出口的增速會從今年5月份-26%的低谷上升到今年年底的正增長，明年年中則有望增長15%左右。
馬駿表示，如果出口超預期反彈，中國積極的財政和貨幣政策就有了退出空間，同時出口反彈也為政策應對房地產泡沫提供了回旋余地。此外，出口的超預期反彈也會帶來貿易盈余和外匯儲備的加速增長，從而加大國內流動性繼續(xù)擴張的壓力和央行提高存款準備金的壓力。(錢杰)
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