今年以來金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增長7.73萬億元，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)一時(shí)難以消化天量資金，大量資金流入了資產(chǎn)市場。在8日“金融與地產(chǎn)：后危機(jī)時(shí)代的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”論壇上，與會(huì)專家認(rèn)為，年內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的通脹壓力，資產(chǎn)價(jià)格泡沫將繼續(xù)，宏觀調(diào)控應(yīng)對(duì)此做好準(zhǔn)備。
流動(dòng)性可能過剩
與會(huì)專家認(rèn)為，適度寬松貨幣政策仍將持續(xù)，宏觀調(diào)控需要“動(dòng)態(tài)微調(diào)”。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵認(rèn)為，未來兩到三年，我國流動(dòng)性仍將基本充足甚至過剩。
野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)計(jì)，2009年中國貸款增長很可能突破10萬億元，而2010年和2011年為滿足已開工項(xiàng)目的建設(shè)需求，每年貸款增長很可能保持在10萬億元以上。
暫無通脹壓力
流動(dòng)性充裕是否會(huì)在年內(nèi)帶來通脹？對(duì)此，與會(huì)專家一致給出否定回答。
中國社科院副院長李揚(yáng)認(rèn)為，在我國儲(chǔ)蓄率高于投資率的大背景下，貨幣供應(yīng)不會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生壓力。同時(shí)，由于我國工業(yè)品下游總體處于供大于求的狀態(tài)，也導(dǎo)致PPI不會(huì)向CPI傳導(dǎo)。我國目前沒有通脹壓力。不過，仍有若干因素會(huì)影響物價(jià)走勢，包括國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、國際主要資源價(jià)格及國內(nèi)主動(dòng)的價(jià)格改革措施。
財(cái)政部財(cái)科所所長賈康認(rèn)為，目前，我國經(jīng)濟(jì)既沒有通縮威脅，也沒有明顯通脹壓力。目前，CPI、PPI數(shù)據(jù)同比仍為負(fù)值，盡管環(huán)比出現(xiàn)正值，但也不高，預(yù)計(jì)到年底同比數(shù)據(jù)可歸零或較低的正值。
孫明春認(rèn)為，明年中國經(jīng)濟(jì)也暫時(shí)沒有通貨膨脹壓力，預(yù)計(jì)明年CPI同比增幅在2%-3%之間，將是一個(gè)相當(dāng)溫和的水平。
需關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格
盡管我國暫時(shí)沒有通脹壓力，但專家認(rèn)為，資產(chǎn)價(jià)格泡沫已不容回避。
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，衡量通脹，不能僅僅關(guān)注CPI，同時(shí)應(yīng)該考慮資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響。貨幣供應(yīng)量的增長，如果按照傳統(tǒng)理解，將彌補(bǔ)產(chǎn)出缺口，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，帶動(dòng)CPI變動(dòng)，還將影響貨幣流通速度。貨幣供應(yīng)量海量增長，除了進(jìn)入上述渠道，更大的可能是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入虛擬經(jīng)濟(jì)，主要是資本市場中。莊健指出，從貨幣供應(yīng)到CPI對(duì)此產(chǎn)生反應(yīng)，大概會(huì)有11個(gè)月的時(shí)滯。
李揚(yáng)表示，需要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，但貨幣政策調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的效力是相當(dāng)弱的，這是貨幣政策難以直接關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的重要原因。他認(rèn)為，所有問題都可歸結(jié)于資產(chǎn)負(fù)債表，調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，“其核心內(nèi)容在于控制負(fù)債率和杠桿率”。
李稻葵認(rèn)為，宏觀政策在短期內(nèi)難以改變，也確實(shí)會(huì)帶來資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長而言是第二層次的問題。資產(chǎn)價(jià)格泡沫上升需要從其他方面解決，包括擴(kuò)大股市供給、對(duì)樓市進(jìn)行“二次房改”等。
對(duì)于房地產(chǎn)市場，賈康表示，從整體水平上看，目前房地產(chǎn)市場不存在大問題。李揚(yáng)則表示，在城鎮(zhèn)化趨勢之下，房地產(chǎn)市場的繼續(xù)繁榮不言自明。(任曉)
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