央行出其不意調(diào)高存款準(zhǔn)備金率后，相關(guān)部門開始緊鑼密鼓調(diào)控貨幣政策。驟然間，中國(guó)的貨幣政策走到了十字路口。
未來加息在何時(shí)？如何應(yīng)對(duì)人民幣升值？今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨什么挑戰(zhàn)？帶著這些問題，證券時(shí)報(bào)記者日前采訪了蘇格蘭皇家銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民(Ben Simpfendorfer)。
證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為中國(guó)政府將在何時(shí)收緊貨幣政策，理由是什么？
貝哲民：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在不穩(wěn)定性因素，然而，受信貸強(qiáng)勁增長(zhǎng)、房?jī)r(jià)大幅上揚(yáng)、通脹預(yù)期加劇等因素影響，我預(yù)測(cè)中國(guó)人民銀行會(huì)在2季度提高1年期貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，隨著食品、水和租金價(jià)格的上漲，通脹預(yù)期已經(jīng)加劇。我預(yù)測(cè)中國(guó)的CPI會(huì)在3月份達(dá)到4%，這就意味著解決通脹問題已經(jīng)迫在眉睫。
證券時(shí)報(bào)記者：您覺得在全球經(jīng)濟(jì)未完全走出金融危機(jī)的背景下，中國(guó)應(yīng)如何溫和地解決通脹問題？
貝哲民：中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然強(qiáng)勁，但同樣不平衡，過度依賴于公共投資和住宅投資。這種不平衡性導(dǎo)致商品價(jià)格快速上漲。目前而言，降緩這種投資的節(jié)奏很重要，同時(shí)，還要加強(qiáng)企業(yè)投資和私人消費(fèi)。
然而，如果全球經(jīng)濟(jì)開始更強(qiáng)勁復(fù)蘇，隨著商品價(jià)格飛速上漲，從緊的貨幣政策變得有必要。雖然從緊的貨幣政策會(huì)降慢GDP增長(zhǎng)，但為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降溫或許是對(duì)抗高通脹的一種更好的選擇。
證券時(shí)報(bào)記者：最近，人民幣升值預(yù)期逐漸走強(qiáng)，我們開始擔(dān)憂這會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不利。您認(rèn)為應(yīng)如何解除這種擔(dān)憂？
貝哲民：匯率問題的解決不可能一蹴而就。人民幣一次性升值將損害出口業(yè)，而升值步伐緩慢或許還將吸引外部資金大幅流入。我更傾向于人民幣緩慢升值和逐步的資本賬戶自由化。我相信，循序漸進(jìn)的資本賬戶自由化，對(duì)于抑制流動(dòng)性過度擴(kuò)張有幫助。同樣，人民幣緩慢的升值可以讓出口業(yè)將其資產(chǎn)與美元進(jìn)行對(duì)沖，因?yàn)檫@些部門和企業(yè)可以預(yù)測(cè)人民幣在未來3、6、12月中的價(jià)值，進(jìn)而調(diào)整其以美元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品銷售價(jià)格。
證券時(shí)報(bào)記者：在今年，您認(rèn)為中國(guó)政府還需要警惕哪些經(jīng)濟(jì)問題？
貝哲民：流動(dòng)性過剩仍然是一個(gè)重要的憂慮，是導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的罪魁禍?zhǔn)?。然而，充裕的流?dòng)性對(duì)于支持中國(guó)的小型和中型企業(yè)的發(fā)展仍然很重要，因?yàn)橹行⌒推髽I(yè)是一股重要的增長(zhǎng)動(dòng)力，但實(shí)際上，他們中很多企業(yè)還正在生死線上掙扎。(記者 黃兆隆)
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