-從2009年3月開始，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，到目前近一年，未來復(fù)蘇將進入整固狀態(tài)是難免的，甚至是數(shù)據(jù)出現(xiàn)短暫輕度回落。2月PMI、進出口數(shù)據(jù)均印證了這一點
-2月份，居民消費價格同比上漲2.7%，由于一年期人民幣存款利率為2.25%，實際負利率達-0.45%，中國再次進入負利率時代。而上一個長達22個月的負利率時代的結(jié)束于2008年11月，當月CPI增速2.4%。
月核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)
[CPI]同比上漲2.7%，環(huán)比上漲1.2%。[PPI]同比上漲5.4%，環(huán)比漲1.1個百分點。[投資]13014億，增26.6%。[消費]同比增17.9%。[外貿(mào)]同比增45.2%，貿(mào)易順差創(chuàng)近一年新低。[新增貸款]7001億元，驟降近5成。[PMI]52.0%，比上月回落3.8個百分點連續(xù)兩個月回落。[房價]70個大中城市房價同比上漲10.7%。
1 CPI超預(yù)期漲至2.7%全年能否守住3%紅線？
昨日，國家統(tǒng)計局公布了2010年2月份國民經(jīng)濟主要指標數(shù)據(jù)。2月份，居民消費價格同比上漲2.7%(上年同月為下降1.6%)，環(huán)比上漲1.2%，為連續(xù)第4個月實現(xiàn)正增長，創(chuàng)近15個月以來新高;工業(yè)品出廠價格同比上漲5.4%，漲幅比上月擴大1.1個百分點。
CPI的超預(yù)期上漲，一舉推動銀行一年期存款重回“負利率”時代——— 由于一年期人民幣存款利率為2.25%，實際負利率達-0.45%。
對于CPI的超預(yù)期上漲，采訪中，業(yè)內(nèi)人士均態(tài)度審慎。著名財經(jīng)資深人士劉彬表示，2月CPI大幅上漲明顯是翹尾因素所致，因為上年同月CPI為下降1.6%，考慮到接下來翹尾因素作用漸緩，所以下半年CPI會有所回落;另外，雖然2月CPI逼近3%紅線，但1-2月CPI僅為2.1%，因此全年CPI控制在3%范圍內(nèi)依然可期。
采訪中，資深人士候波也表示，理性來看，漲幅過高也有春節(jié)假期和冰雪災(zāi)害的因素在內(nèi)，實際上可能沒有那么高，預(yù)計這種高速漲幅的可持續(xù)性極低，另外，“CPI上漲等同于通貨膨脹”是認識誤區(qū)，會促使人們過早形成通脹心理預(yù)期。
而對于廣受關(guān)注的PPI大幅上漲向CPI的傳導(dǎo)作用，劉彬認為，由于上漲慣性，PPI在下兩個月可能還會上漲1個點以上，短期內(nèi)會拉動CPI繼續(xù)上漲。但從整體經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境看，PPI并不具備大幅上漲條件。
2 加息“靴子”終會落地落地時機尚存疑
央行副行長蘇寧在近日召開的“兩會”上表示，將按照2010年CPI上漲3%的目標來調(diào)整相關(guān)政策。雖然央行領(lǐng)導(dǎo)一直避免正面回答是否加息的問題，但依然無法抑制市場各方對加息的種種預(yù)測與判斷。2010年年初央行兩次上調(diào)存款準備金率后，市場普遍預(yù)測加息周期的到來就在眼前。“目前加息的心理條件已經(jīng)具備，市場條件也具備，數(shù)據(jù)條件還有待觀察?！敝袊椭C戰(zhàn)略研究聯(lián)盟理事長、景學成表示。
而對于“數(shù)據(jù)條件”的判斷，也各有不同。最激近的觀點，如摩根大通駐港經(jīng)濟學家王黔表示，通脹是對經(jīng)濟最大的危險，中國可能在未來數(shù)周內(nèi)加息，最早將于本月加息，預(yù)計一年期存貸款利率上漲0.27個百分點。
而相對保守的觀點如國泰君安研究所所長、首席經(jīng)濟學家李迅雷則表示，雖然已到加息時間窗口，但馬上加息的可能性小。因為國際經(jīng)濟形勢不穩(wěn)，預(yù)計國家會采用滯后的做法，在CPI到3%之后，考慮加息。更有觀點認為，加息時期應(yīng)該選在5月，因為彼時CPI、PPI均會漲至高點，選擇那個時候加息可以最有效地抑制物價上漲。不過，按照央行之前的做法，此次標志著政策退出的加息可能會延續(xù)以往“出其不意”的一貫風格。
3 開閘放錢速度驟緩3月額度僅余1600億？
在2月數(shù)據(jù)中，新增信貸的驟減成為另一個關(guān)注熱點。據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，在春節(jié)長假因素和信貸調(diào)控政策的雙重影響下，2月份新增貸款規(guī)模驟降，人民幣貸款增加7001億元，環(huán)比回落近五成。
根據(jù)此前監(jiān)管機構(gòu)確定的全年四個季度的合意信貸投放進度安排為3：3：2：2。如果全年新增信貸總量為7.5萬億元，與之對應(yīng)的四個季度信貸額度就分別為2.25萬億元、2.25萬億元、1.5萬億元、1.5萬億元。而從目前情況看，1、2月份人民幣貸款新增為2.09萬億元，那么金融機構(gòu)3月份新增貸款投放將更加緊張，只能控制在1600億以內(nèi)。
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