某銀行人士表示，年初央行即上調(diào)準(zhǔn)備金率，也是明確指向了信貸的沖高，而未來監(jiān)管機(jī)構(gòu)也會通過窗口指導(dǎo)、發(fā)行央票等調(diào)控工具使信貸增速趨于平穩(wěn)。
繼上周四重啟了91天正回購操作后，9日央行又重啟了28天正回購操作，當(dāng)日發(fā)行量為500億元，相對處于高位。對于央行未來是否會重啟3年期央票，中金公司固定收益部研究員陳健恒認(rèn)為可能性不大，目前的數(shù)量型調(diào)控手段已經(jīng)足夠。
中信證券報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策正?；倪M(jìn)程不會改變，下階段，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金的調(diào)整將成為常態(tài)，同時(shí)央行公開市場操作和窗口指導(dǎo)將繼續(xù)加強(qiáng)，二季度加息窗口也將逐步打開。
4 基數(shù)效應(yīng)外貿(mào)數(shù)據(jù)超預(yù)期靚麗順差驟降人民幣升值時(shí)機(jī)難擇
中國海關(guān)周三稱，2月出口同比增長45.7%，進(jìn)口同比增長44.7%，均大幅高于市場預(yù)期。海關(guān)并稱，2月貿(mào)易順差為76.12億美元，2月出口環(huán)比下降13.7%，進(jìn)口環(huán)比下降8.9%
同日，外媒刊發(fā)了對于這一敏感數(shù)據(jù)的看法。加拿大皇家銀行認(rèn)為，考慮到去年出口極度疲弱，今年數(shù)據(jù)總會很強(qiáng)勁。但這個(gè)數(shù)據(jù)令人印象深刻，因2月因新年假期少了5個(gè)工作日。
不過，國內(nèi)觀點(diǎn)并不都樂觀。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉表示，2月數(shù)據(jù)主要是受基數(shù)因素影響———去年同期也是經(jīng)濟(jì)形勢的最壞時(shí)期，各項(xiàng)數(shù)據(jù)幾乎都位于谷底，基數(shù)過低造成了這兩個(gè)月外貿(mào)數(shù)據(jù)大增。預(yù)計(jì)今年整個(gè)一季度出口數(shù)據(jù)增長都會比較強(qiáng)勁。
商務(wù)部對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究院專家梅新育則表示，相比今年1月，我國進(jìn)出口環(huán)比分別下降了8.9%和13.7%，今年出口將呈前高后低的走勢。一季度之后，出口同比增長可能放緩，除非歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯。
回顧數(shù)據(jù)不難看到，我國外貿(mào)進(jìn)出口經(jīng)歷了自2008年11月以來的連續(xù)大幅下挫，到2009年3月份開始企穩(wěn)回升，8月份回升勢頭確立，11月份進(jìn)出口總值同比開始增長，12月份進(jìn)口和出口同比、環(huán)比皆大幅增長，月度進(jìn)口值創(chuàng)造了歷史最高紀(jì)錄，對外貿(mào)易加速復(fù)蘇。不過，復(fù)蘇進(jìn)程恐怕并不會一帆風(fēng)順。
有一點(diǎn)不能忽視，2月中國貿(mào)易順差已經(jīng)從1月141.7億美元收窄至76.1億美元，整個(gè)1-2月貿(mào)易順差下降50.2%，創(chuàng)近一年新低。形勢如能延續(xù)，有利于減輕國際間對人民幣升值的壓力。
5 兩個(gè)版本PMI 隱現(xiàn)復(fù)蘇動力向民企切換
3月首日，中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示，2月PMI指數(shù)為52.0%，比上月回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。至此，PMI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回落。
具體而言，生產(chǎn)指數(shù)為54.3%，比上月回落6.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)量增幅趨緩；出口訂單指數(shù)為50.3%，回落至臨界點(diǎn)附近。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，春節(jié)和此前較為強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)，可能是造成本月回調(diào)的因素。
隨后，匯豐亦公布了2月份中國制造業(yè)PMI，雖較1月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至55.8，但明顯好于中國官方版本PMI。
事實(shí)上，中國官方PMI與匯豐PMI的一個(gè)重要區(qū)別是樣本不同：匯豐PMI統(tǒng)計(jì)的樣本數(shù)目較少，但覆蓋了更多中小企業(yè)；而官方PMI調(diào)查樣本數(shù)目更多，但大型企業(yè)和中型企業(yè)占比達(dá)到99%。因此，面對兩個(gè)PMI指數(shù)的上述差異，可以隱約看到，更多分布在輕工業(yè)領(lǐng)域和外貿(mào)領(lǐng)域的民營企業(yè)開始獲得越來越多的機(jī)會。作為先行指標(biāo)，這就意味著，未來中國經(jīng)濟(jì)增長動力隱約出現(xiàn)切換跡象。
而野村證券當(dāng)天發(fā)布的一份研究報(bào)告則表示，由于可能存在統(tǒng)計(jì)噪音，要看到3月份的數(shù)據(jù)才能對2月份PMI急劇下跌作出判斷。如果這次下跌成為經(jīng)濟(jì)放緩的開始，可能會降低政府采取更激進(jìn)宏觀調(diào)控政策的必要性。(王真)燕趙都市報(bào)
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