摩根大通中國證券和大宗商品市場主席李晶5月6日在上海表示，央行二季度仍有升息可能。與此同時，野村證券、高盛等國際機(jī)構(gòu)也都紛紛表示，政策層面有可能進(jìn)一步調(diào)控以防止流動性過剩和經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象。
摩根大通李晶認(rèn)為，貨幣政策已從超寬松轉(zhuǎn)向中立的立場。銀行貸款量最近幾個月有較大幅度的下滑，2009年銀行貸款量增長幅度跟2008年相比增長33％左右。從今年3月份新增信貸來看，下降到5107億人民幣，增速回落到24％左右。如果達(dá)到今年新增貸款7.5萬億的目標(biāo)，則意味著今年銀行貸款量的增長跟去年相比是17％，意味著未來數(shù)月銀行貸款量還會有比較大幅度的下滑。
李晶認(rèn)為，今年二季度仍存在加息可能，一方面是由于通脹壓力，另一方面是由于實(shí)際利率已經(jīng)呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。但政府加息舉措會非常慎重，預(yù)計(jì)年內(nèi)三次加息，每次27個基點(diǎn)。
野村證券的中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春也認(rèn)為，5月10日開始的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)雖然降低了5月份加息的可能性，但最遲6月份會加息27基點(diǎn)。他表示，中國主要利用兩大工具沖銷（回收）流動性：提高存款準(zhǔn)備金率、進(jìn)行公開市場操作（發(fā)行央票和實(shí)施回購交易）。未經(jīng)沖銷的流動性（外國凈資產(chǎn)增加額與被收回的流動性之間的差額）從2008年底以來一路大幅增長。盡管流動性仍然充裕，但當(dāng)局不僅上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，而且還發(fā)行了更多央票來增加對流動性的回收。這應(yīng)該被視為從超寬松的政策姿態(tài)到適度寬松的貨幣政策姿態(tài)的正?；^程。展望未來，他預(yù)期2010年三季度存款準(zhǔn)備金率再上調(diào)50個基點(diǎn)。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇也認(rèn)為年中加息的可能性很大。他表示，準(zhǔn)備金率的上調(diào)傳遞出政策緊縮的明確信號，而這是實(shí)現(xiàn)政府反復(fù)重申的“管理通脹預(yù)期”政策目標(biāo)的一個關(guān)鍵。但是鑒于超額準(zhǔn)備金率可能仍保持在2％左右，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個基點(diǎn)對于銀行放貸能力的直接影響十分有限。因此，此舉也可能被視為比公開市場操作成本更低的回收流動性的途徑，而不是嚴(yán)格的緊縮措施。
4月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)勁，宋宇認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長仍高于趨勢水平，因此未來一段時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的過熱壓力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”的可能性很低。高盛預(yù)計(jì)未來調(diào)控措施仍將以直接的信貸控制為主，而存款準(zhǔn)備金率也可能多次上調(diào)。此外，央行也將在今年加息，特別是在CPI同比增幅連續(xù)兩個月或以上超過3％-4％的情況下。高盛目前預(yù)計(jì)5月份CPI很可能突破3％關(guān)口，并在此后幾個月保持在此水平以上，因此年中加息的可能性比較大。而高盛預(yù)計(jì)的加息幅度也和摩根大通不謀而合——加息3次，每次27個基點(diǎn)。
在加息壓力之下，李晶認(rèn)為中國股市需要時間來消化政策收緊壓力，因此短期內(nèi)還將在2800點(diǎn)到3100點(diǎn)之間徘徊。而在市場情緒有所緩和之后，她認(rèn)為12個月內(nèi)上證綜指有望達(dá)到3800點(diǎn)，中期的推動力來自中國的城市化進(jìn)程、人民幣升值以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。
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