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2011年02月18日08:52 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

市場(chǎng)主體合理的財(cái)務(wù)運(yùn)作加大跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性。隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革不斷推進(jìn)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)匯率、利率等價(jià)格信號(hào)日益敏感。在當(dāng)前人民幣升值預(yù)期和本外幣正利差的情況下，市場(chǎng)主體資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的傾向增強(qiáng)。由于我國(guó)企業(yè)普遍股本少、負(fù)債率高，企業(yè)更多呈現(xiàn)負(fù)債外幣化趨勢(shì)，往往以外匯融資等方式支付進(jìn)口，替代購(gòu)匯。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行也在自身利益驅(qū)動(dòng)下，通過(guò)減持境外資產(chǎn)、增加境內(nèi)外匯貸款，滿足企業(yè)外幣融資需求，加大跨境資金流入壓力。

我國(guó)有“熱錢”違規(guī)流入現(xiàn)象但尚未成規(guī)模集中流入。近年來(lái)，外匯管理部門歷次專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)了一批“熱錢”違規(guī)流入的典型案例和渠道，如加工貿(mào)易中通過(guò)高報(bào)工繳費(fèi)等方式多收匯、轉(zhuǎn)口貿(mào)易企業(yè)利用收付匯時(shí)間差擴(kuò)大外匯凈流入、空殼公司虛假利用外資、外匯資本金違規(guī)結(jié)匯、個(gè)人分拆結(jié)匯、銀行突破短期外債指標(biāo)融入資金等。但是，檢查中發(fā)現(xiàn)的案件大都以境內(nèi)機(jī)構(gòu)、個(gè)人和海外華人華僑為主，通常以“螞蟻搬家”的方式分散滲透，尚未發(fā)現(xiàn)國(guó)際“金融大鱷”大規(guī)模流入的情況。我國(guó)在金融穩(wěn)步開(kāi)放進(jìn)程中始終注意加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)控，國(guó)際性“大炒家”以違法違規(guī)形式進(jìn)入中國(guó)存在法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)我國(guó)金融產(chǎn)品較少，對(duì)擅長(zhǎng)杠桿交易、套利交易的對(duì)沖基金等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)吸引力有限。

開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展使我國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。在應(yīng)對(duì)歷次國(guó)際金融危機(jī)中，我國(guó)資本管制均發(fā)揮了重要作用。但隨著對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大，我實(shí)施有效資本管制的難度逐步提高。當(dāng)前各類市場(chǎng)主體的趨利動(dòng)機(jī)越來(lái)越強(qiáng)，而我國(guó)已是深度融入全球經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放大國(guó)，存在大量從事涉外貿(mào)易投資活動(dòng)的企業(yè)和出入境人員，加之毗鄰港澳臺(tái)等兩岸三地等特殊區(qū)位因素，在大量正常的貿(mào)易投資活動(dòng)中，不排除有部分跨境資金從事投機(jī)套利活動(dòng)。由于看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景和人民幣資產(chǎn)增值的潛力，不少跨境套利活動(dòng)是以長(zhǎng)期投資的方式存續(xù)，常用的管理手段難以甄別。

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