- 政策解讀
- 經(jīng)濟(jì)發(fā)展
- 社會(huì)發(fā)展
- 減貧救災(zāi)
- 法治中國
- 天下人物
- 發(fā)展報(bào)告
- 項(xiàng)目中心
財(cái)政部20日消息，上海、浙江、廣東、深圳獲準(zhǔn)開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。由于此前地方債一直由財(cái)政部代發(fā)，隱含中央政府信用，地方政府自行發(fā)債意味著主體信用完全為地方政府信用，這是地方債務(wù)問題適當(dāng)?shù)慕鉀Q方案。放在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，既在一定程度上符合業(yè)界“多動(dòng)財(cái)政，少動(dòng)貨幣”的預(yù)判，也強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)政策將定向?qū)捤傻念A(yù)期。
該項(xiàng)政策出臺(tái)并非沒有先兆。此前，浙江省財(cái)政廳已按照財(cái)政部要求，將2011年該省地方政府債券額度分配至各市縣，各市縣根據(jù)分配債券額度上報(bào)項(xiàng)目。這幾乎明示，地方政府將對(duì)發(fā)債具有更多自主權(quán)。
此次地方政府自行發(fā)債破題，含義頗深。首先，發(fā)行主體略有差別，由中央政府代發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸孕邪l(fā)行，試點(diǎn)地區(qū)不再由財(cái)政部統(tǒng)一代發(fā)。(下轉(zhuǎn)A02版)
(上接A01版)其次，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異較大，按照市場(chǎng)定價(jià)原則，發(fā)達(dá)地區(qū)、負(fù)債率較低地區(qū)可享受高信用等級(jí)，發(fā)行成本較低，反之要付出高成本。再次，債務(wù)額度管理權(quán)力仍在中央，但允許地方自行發(fā)債，以及隨后可能過渡到自主發(fā)債，標(biāo)志著地方政府自主融資又邁進(jìn)一步。最后，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、財(cái)政狀況良好、金融市場(chǎng)化較高地區(qū)更有條件作為試點(diǎn)，選擇滬浙粵深或許意在于此。
更重要的是，地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)，是國家財(cái)政管理思路重要轉(zhuǎn)變，意在緩解地方財(cái)政吃緊，解決長期困擾投資者的地方債務(wù)問題。審計(jì)署6月發(fā)布的全國地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果顯示，截至2010年底，全國省市縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額約10.7萬億元。其中，融資平臺(tái)債務(wù)余額約4.97萬億元。從期限看，2011年和2012年是還本付息高峰，持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮雙向夾逼，導(dǎo)致2010年以來地方政府財(cái)政收入越發(fā)緊張，習(xí)慣于依靠土地財(cái)政的地方政府“錢包”大幅縮水，亟需新的融資渠道，以確保完成包括保障房在內(nèi)的一系列的“惠民生”項(xiàng)目。
當(dāng)然，此次試點(diǎn)到底是否有更深政策指向，還要觀察下一步具體措施。三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，整體上經(jīng)濟(jì)增速依舊平穩(wěn)，然而前瞻地看，“三駕馬車”均有隱憂，個(gè)別領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，盡管仍可控，但社會(huì)影響和傳導(dǎo)效應(yīng)不可輕視。這就要求前期緊縮的宏觀調(diào)控政策作出微調(diào)。而高通脹壓力限制了貨幣放松空間，治理金融領(lǐng)域局部問題不能靠簡單粗放的“大輸血”。貨幣政策掣肘頗多，在財(cái)政領(lǐng)域作出改革就順理成章。制度性改革紅利是保證中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長的前提，近期金融綜合改革和地方政府自行發(fā)債，乃是重要一步。中證證券研究中心 叢榕