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2011年12月01日15:17 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

二、投資運(yùn)行平穩(wěn)，但未來(lái)下行壓力逐漸加大

當(dāng)前投資總體運(yùn)行平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性走勢(shì)特征如房地產(chǎn)投資、政府投資，以及先行指標(biāo)如投資新開(kāi)工項(xiàng)目以及貨幣供應(yīng)狀況，均預(yù)示未來(lái)投資下行壓力逐漸加大。值得一提的是，投資模式由數(shù)量型向創(chuàng)新型、質(zhì)量型轉(zhuǎn)變是未來(lái)趨勢(shì)。

（一）當(dāng)前投資平穩(wěn)運(yùn)行

2011年1-10月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）241365億元，同比增長(zhǎng)24.9%，增速與1-9月份持平，與去年同期相比加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份當(dāng)月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)1.34%，比上月有所加快。從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)投資增速回落是帶動(dòng)投資增速回落的主要力量，1-10月份，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)28.2%、26.9%，分別較同期總體投資增速高出3.3、2個(gè)百分點(diǎn)；而第三產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)23.3%，較同期總體投資增速低1.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖4：固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）及其增速（億元，%）

資料來(lái)源：wind資訊。

（二）房地產(chǎn)投資進(jìn)入周期下滑通道

上份月報(bào)專門(mén)分析了房地產(chǎn)投資對(duì)總體投資的支撐作用，但近幾個(gè)月房地產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)逐月下滑態(tài)勢(shì)。1-10月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額實(shí)現(xiàn)累計(jì)同比增長(zhǎng)31.1%，增速雖然高出同期投資總體增速6.2個(gè)百分點(diǎn)，但較1-9月份累計(jì)同比增速下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，較1-8月份累計(jì)同比增速下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，較1-7月份累計(jì)同比增速下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。從政策角度來(lái)看，最近政府再次重申了對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心，確保房?jī)r(jià)降到合理水平。與此同時(shí)，部分城市如北京、上海等的房?jī)r(jià)出現(xiàn)松動(dòng)的跡象，這也會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期商品房投資產(chǎn)生負(fù)面制約。由此可以判斷，房地產(chǎn)投資將進(jìn)入周期下行通道，下降的幅度和持續(xù)的時(shí)間取決于房地產(chǎn)調(diào)控政策、貨幣政策以保障房建設(shè)的力度。

圖5：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額及其增速（億元，%）

資料來(lái)源：wind資訊。

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