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2011年12月01日15:17 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

（三）政府投資對總投資的驅(qū)動力減弱

政府投資的結(jié)構(gòu)性特點突出。1-10月份，中央項目投資14260億元，同比下降8.5%，增速逼近上輪經(jīng)濟周期的最低值（2003年1-10月份累計同比增速-14%）；地方項目投資227105億元，增長27.9%，增速處于歷史正常區(qū)間運行。從過去的經(jīng)驗來看，當(dāng)前中央與地方投資的合力對投資的拉動作用已進(jìn)入低值區(qū)間。2002年下半年至2004年，中央投資的低速增長對應(yīng)著地方投資的超高速增長；2005年-2009年，中央投資和地方投資增速均保持了較高速增長；2010年至今，中央投資增速急劇回落，地方投資增速繼續(xù)保持相對高位運行，這說明政府總體投資對經(jīng)濟的拉動作用在減弱。我國財政收入快速增長，確保政府仍有一定的投資空間，但后續(xù)資金不足對投資的制約逐步加大，比如近期出現(xiàn)的鐵路建設(shè)資金緊張以及地方債務(wù)融資平臺的不利影響，因此預(yù)計政府投資的合力短期內(nèi)難以實現(xiàn)大力度的反彈。

圖6：中央、地方項目固定資產(chǎn)投資完成額增速（億元，%）

資料來源：wind資訊。

（四）政策緊縮對短期投資仍有一定制約

近期政府雖然沒有采取進(jìn)一步的緊縮政策，但前期實施的緊縮政策仍將對短期內(nèi)的投資產(chǎn)生一定的負(fù)面作用。1-10月份，固定資產(chǎn)投資資金來源累計實現(xiàn)同比增長22.9%，增速比上月降低0.3個百分點；但從結(jié)構(gòu)上來，國內(nèi)貸款下降幅度劇烈，同期實現(xiàn)累計增長6.7%，已經(jīng)連續(xù)3個月保持了個位數(shù)增長，其主要原因為前期緊縮貨幣滯后的影響所致。與此相伴隨，新開工項目數(shù)目也持續(xù)減少，1-10月份，固定資產(chǎn)投資本年新開工項目個數(shù)累計值為287693個，比去年同期減少3272個。因此，預(yù)計年內(nèi)投資仍受前期政策緊縮作用的影響，加大投資增速下滑的壓力。

（五）投資模式將逐步改變

與粗放型的增長方式相對應(yīng)，我國投資效率不高，盲目擴張現(xiàn)象突出。但隨著國家逐步重視轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的重視，投資模式有望逐步改善。11月7日，工信部正式印發(fā)的《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》稱，要抑制過剩地區(qū)的產(chǎn)能盲目擴張同時，著力提高產(chǎn)品質(zhì)量，滿足重點領(lǐng)域和重大工程需求，支撐下游行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其他行業(yè)規(guī)劃也彰顯出相類似的特征。上述分析表明，我國將由數(shù)量型投資模式向創(chuàng)新型投資、質(zhì)量投資模型轉(zhuǎn)變，從而驅(qū)動投資增速下一個臺階。

（六）投資新熱點相對較少，未來投資將延續(xù)下行趨勢

除上面分析的房地產(chǎn)投資增速的回落、政府投資力度的減弱、以及國家對盲目重復(fù)建設(shè)行業(yè)的整頓外，消費走勢平穩(wěn)以及外需的不確定對帶動關(guān)聯(lián)投資產(chǎn)生負(fù)面影響、工業(yè)生產(chǎn)以及PMI走勢表明經(jīng)濟增長適度下滑的前景、以及政策緊縮的滯后效應(yīng)，都表明短期內(nèi)投資面臨較大的下行壓力。

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