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2013年03月05日13:31 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

2.對(duì)外直接投資

對(duì)外直接投資凈流出較上年大幅增長(zhǎng)。2012年，我國(guó)對(duì)外直接投資流出618億美元，增長(zhǎng)43%；流入223億美元，增長(zhǎng)33%；凈流出394億美元，增長(zhǎng)49%(見(jiàn)圖2-16)。同期，對(duì)外直接投資資本金流出售匯265億美元，增長(zhǎng)27%；資本金撤回結(jié)匯14億美元，增長(zhǎng)56%；凈售匯251 億美元，增長(zhǎng)25%(見(jiàn)圖2-17)。

對(duì)外直接投資資本金售匯率和結(jié)匯率雙下降。2012年，對(duì)外直接投資資本金流出售匯率(即對(duì)外直接投資資本金售匯/資本金流出)為53%，下降3個(gè)百分點(diǎn)；資本金撤回結(jié)匯率(即對(duì)外直接投資資本金撤回結(jié)匯/資本金撤回流入)為10%，下降2個(gè)百分點(diǎn)。其原因，一是人民幣對(duì)外直接投資資本金流出較上年增長(zhǎng)56%，流入增長(zhǎng)1.5倍，流出入占整個(gè)對(duì)外直接投資資本金流出入的7.5%，較上年提高1.9個(gè)百分點(diǎn)；二是使用國(guó)內(nèi)外匯貸款對(duì)外直接投資資本金流出較上年增長(zhǎng)28%。

圖2-16 2001-2012年我國(guó)對(duì)外直接投資情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

圖2-17 2006-2012年我國(guó)對(duì)外直接投資資本金結(jié)售匯情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

(四)證券投資

1. 合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)項(xiàng)下資金流動(dòng)狀況

2012年，QFII機(jī)構(gòu)匯入資金92億美元，較上年增加70億美元，增長(zhǎng)3.2倍；匯出資金15億美元，較上年增加1億美元，上升7.1%；凈匯入資金77億美元，較上年增加69億美元，增加8.8倍。截至2012年底，國(guó)家外匯管理局累計(jì)批準(zhǔn)169家QFII機(jī)構(gòu)共計(jì)374億美元的境內(nèi)證券投資額度，QFII機(jī)構(gòu)累計(jì)匯入投資資金297億美元，累計(jì)匯出資金56億美元，累計(jì)凈匯入資金241億美元(見(jiàn)圖2-18)。

圖2-18 2003-2012年QFII資金匯出入情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

從資產(chǎn)配臵情況看，盡管2012年國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)整體上延續(xù)了較為低迷的狀態(tài)，但QFII機(jī)構(gòu)依然維持了較高的股票投資比例和較長(zhǎng)的持有期限，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定的積極作用。截至2012年底，QFII總資產(chǎn)中，股票資產(chǎn)的比例仍保持七成以上。

2. 合格人民幣境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)項(xiàng)下資金流動(dòng)狀況

RQFII試點(diǎn)制度在2011年12月推出后，2012年繼續(xù)穩(wěn)步實(shí)施。2012年，RQFII項(xiàng)下共匯入資金560億元，匯出資金30億元，凈匯入資金530億元。特別是2012年下半年以來(lái)，隨著RQFII-ETF產(chǎn)品的推出，RQFII項(xiàng)下凈匯入資金的規(guī)模顯著增加，在國(guó)際收支平衡表中體現(xiàn)為資本和金融項(xiàng)下的證券投資資本流入增加。截至2012年底，國(guó)家外匯管理局累計(jì)批準(zhǔn)24家RQFII機(jī)構(gòu)共計(jì)670億元人民幣的證券投資額度。

3. 合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)項(xiàng)下資金流動(dòng)狀況

2012年，發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在不斷發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩，境外證券投資收益不確定性較大。全年，QDII機(jī)構(gòu)匯出資金119億美元，較上年增長(zhǎng)3%；匯入資金115億美元，增長(zhǎng)6%；凈匯出資金4億美元，下降41%(見(jiàn)圖2-19)。QDII凈匯出資金下降表明QDII機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)回暖的情況下(尤以三、四季度明顯)紛紛贖回境外投資并變現(xiàn)匯回。截至2012年底，國(guó)家外匯管理局累計(jì)批準(zhǔn)107家QDII機(jī)構(gòu)共計(jì)856億美元的證券投資額度10，QDII機(jī)構(gòu)累計(jì)匯出投資資金1016億美元，累計(jì)匯入資金730億美元，累計(jì)凈匯出資金286億美元。

圖2-19 2006-2012年QDII資金匯出入情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

從資產(chǎn)配臵情況看，截至2012年末，股票仍占據(jù)QDII項(xiàng)下資產(chǎn)配臵的第一位，占比為75%；其次是債券和銀行存款，占比為22%；基金(含股票型基金)占比為3%，較2011年明顯下降，原因在于10QDII批準(zhǔn)額度856億美元為匯入與匯出軋差之后的額度。QDII機(jī)構(gòu)更主動(dòng)地進(jìn)行資產(chǎn)管理和配臵，選擇直接持有境外股票或固定收益產(chǎn)品。

4. 境內(nèi)企業(yè)境外上市籌集資金狀況

2012年，在大規(guī)模流動(dòng)性推動(dòng)下，全球資本市場(chǎng)總體震蕩走高，境內(nèi)企業(yè)境外上市籌資規(guī)模較上年回升。全年，境外上市外資股(H股)籌資規(guī)模為160億美元，較上年增長(zhǎng)38%。同期，境內(nèi)企業(yè)H股籌資境外上市項(xiàng)下共調(diào)回資金90億美元，結(jié)匯43億美元，同比分別增長(zhǎng)18%和下降40%(見(jiàn)圖2-20)。2003至2012年累計(jì)籌資1697億美元，調(diào)回1285億美元，結(jié)匯1101億美元。

圖2-20 2003-2012年H股募集、調(diào)回和結(jié)匯情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。

(五)外債

截至2012年9月末，我國(guó)外債余額為7708億美元(不含港澳臺(tái)地區(qū)對(duì)外負(fù)債，下同)。其中，登記外債余額為4713億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為2995億美元；中長(zhǎng)期外債(剩余期限)余額為1980億美元，短期外債余額為5728億美元。2012年前三季度，我國(guó)外債變動(dòng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

債務(wù)規(guī)模增速明顯放緩。2012年9月末外債余額比上年末增加758億美元，增長(zhǎng)11%，遠(yuǎn)低于2010-2011年年均27%的水平。其中，登記外債增加255億美元，占同期外債增加額的34%；貿(mào)易信貸余額增加503億美元(見(jiàn)圖2-21)。外債增速放緩，增長(zhǎng)主動(dòng)力從登記外債轉(zhuǎn)為貿(mào)易信貸的原因在于，登記外債中的銀行貿(mào)易融資余額盡管在一、二季度增加220億美元，但在三季度大規(guī)模下降235億美元，相互抵消后余額較上年末減少15億美元。這主要是受8月份監(jiān)管部門規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理規(guī)定出臺(tái)的影響，銀行為符合信貸規(guī)模和貸存比限制，基本停止發(fā)展新業(yè)務(wù)，而原有代付合約則陸續(xù)到期支付。

圖2-21 2002-2012年三季度我國(guó)外債余額變動(dòng)及構(gòu)成

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

債務(wù)短期化趨勢(shì)仍在繼續(xù)，中長(zhǎng)期外債增幅下降。截至2012年9月末，短期外債余額(包括登記短期外債和貿(mào)易信貸)5728億美元，占比74%，較上年末上升2個(gè)百分點(diǎn)(見(jiàn)圖2-22)。從短期外債構(gòu)成看，與貿(mào)易有關(guān)的信貸余額11為4205億美元，占短期外債余額的73%，其中，企業(yè)間貿(mào)易信貸占52%，銀行貿(mào)易融資占21%。同時(shí)，中長(zhǎng)期外債余額1980億美元，較上年末僅增長(zhǎng)2%，低于2011年12%的增速?？梢?jiàn)，當(dāng)前外債仍主要圍繞貨物貿(mào)易融資展開(kāi)，受進(jìn)出口規(guī)模、匯率波動(dòng)以及代付新規(guī)綜合影響，貿(mào)易信貸繼續(xù)增長(zhǎng)，跨境貿(mào)易融資有所回落。

圖2-22 2001-2012年三季度我國(guó)貿(mào)易信貸和登記短期外債變動(dòng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

企業(yè)間貿(mào)易信貸呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2012年9月末，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額較上年末增長(zhǎng)20%，對(duì)外債余額和短期外債余額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為66%和70%。事實(shí)上，由于2012年前三季度企業(yè)對(duì)出口延收和進(jìn)口延付工具運(yùn)用的增加，貿(mào)易信貸資產(chǎn)和負(fù)債余額均較上年末有較大增長(zhǎng)，資產(chǎn)余額增長(zhǎng)17%，使得貿(mào)易信貸資產(chǎn)和負(fù)債余額均達(dá)到歷史最高值。

11 與貿(mào)易有關(guān)的信貸是一個(gè)較廣義的概念，包括企業(yè)間貿(mào)易信貸、銀行貿(mào)易融資、與貿(mào)易有關(guān)的短期票據(jù)等。其中，銀行貿(mào)易融資是指第三方(如銀行)向出口商或進(jìn)口商提供的與貿(mào)易有關(guān)的貸款，主要包括了承兌遠(yuǎn)期信用證、海外代付、買方信貸等。

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