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在這次浪潮中，政府有形之手與市場無形之手的配合能否相得益彰，地方國資重組中能否形成北京、重慶和廣東經(jīng)驗以供借鑒，都有待時間來檢驗。分析人士指出，整體上市應(yīng)營造多贏局面，而不是淪為大股東的圈錢工具，在新一輪地方國資整體上市潮來臨之際，嚴(yán)格把好資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)是關(guān)鍵。
北京國資
打造大型企業(yè)集團
得益于地緣條件等因素，北京市在政策支持、總部經(jīng)濟、金融背景等方面具有更大優(yōu)勢，發(fā)展“大企業(yè)大集團”的模式已成為北京市國資整合的主要思路。
事實上，在“十一五”期間，北京市就已提出打造大型企業(yè)集團的目標(biāo)。根據(jù)北京市國資委的“十一五”規(guī)劃，重點扶持培育3家主業(yè)收入超過1000億元、具有國際競爭力的大型國有企業(yè)集團。按照安排，北京市國資委計劃推動國資向基礎(chǔ)設(shè)施投資與運營、現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和都市產(chǎn)業(yè)四大板塊集中，并逐步退出高能耗、高污染和低附加值的產(chǎn)業(yè)。在政策帶動下，僅2010年，北京市就成功實施9個重組項目，退出劣勢企業(yè)196家。
在“十一五”的基礎(chǔ)上，北京市委在“十二五”規(guī)劃建議中更進一步提出，完善各類國有資產(chǎn)管理體制，深化國有企業(yè)改革，加大企業(yè)并購重組力度，培育大型企業(yè)集團和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。
在打造“大企業(yè)大集團”的思路下，為了順利完成國資整合，北京市打造了一系列運作平臺。北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司已成為北京市重要的國有資產(chǎn)經(jīng)營管理平臺。國資公司不僅是地方金融企業(yè)的主要控股股東，在現(xiàn)代制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域等符合北京產(chǎn)業(yè)政策的重點行業(yè)也培育和投資了一大批項目。除此之外，北京市在中關(guān)村(000931)、亦莊等高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)等地都成立了投資管理運作平臺。
目前，北京市國資委旗下的監(jiān)管雙管企事業(yè)單位超過100家，監(jiān)管企業(yè)上市公司已達到44家。
在2011年政府工作報告中，北京市明確提出深化國有企業(yè)公司制股份制改造，完善法人治理結(jié)構(gòu)，加快兼并重組，支持市屬企業(yè)整體上市或主業(yè)資產(chǎn)上市，繼續(xù)推動劣勢企業(yè)退出，提高國有經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集中度。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在未來一段時間內(nèi)，北京市以國資為主的企業(yè)兼并重組、整合上市仍將繼續(xù)進行，商貿(mào)服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等符合北京產(chǎn)業(yè)政策的整合項目會不斷涌現(xiàn)。
案例分析
西單商場“聯(lián)姻”新燕莎
北京市整合國資商貿(mào)企業(yè)的構(gòu)想早已有之。北京市國資委旗下監(jiān)管近10家商貿(mào)企業(yè)，既包括王府井(600859)、西單友誼集團這樣的百貨企業(yè)，也涵蓋北京一商集團公司、北京二商集團公司等以物流、旅游或食品加工為主的企業(yè)。而西單商場(600723)并購新燕莎這一場“蛇吞象”的大戲，正是北京推動國資整合下的產(chǎn)物。
事實上，在西單商場牽手新燕莎前，業(yè)內(nèi)就盛傳不少北京市商貿(mào)企業(yè)整合的版本，其中，自2004年起關(guān)于王府井并購西單商場的傳聞就一直未間斷。直到2010年年初，王府井集團有關(guān)人士證實雙方對整合的探索已經(jīng)停止，才使這場兩大國資商業(yè)企業(yè)合并的消息塵埃落定。
2010年11月6日，西單商場公布了“蛇吞象”式的收購方案，公司擬以9.92元/股的價格向首旅集團定向增發(fā)2.49億股股份，購買新燕莎控股100%股權(quán)，交易價格共計24.67億元。而西單商場2010年前三季度的總資產(chǎn)僅為19.76億元，尚不及新燕莎控股賣價。新燕莎控股2010年1-9月實現(xiàn)銷售收入47.60億元，凈利潤1.42億元。相比之下，西單商場同期的營業(yè)收入為20.87億元，凈利潤僅為2680.89萬元。
從收購標(biāo)的來看，新燕莎控股旗下?lián)碛斜姸嗔闶圪Y產(chǎn)，包括燕莎友誼商城、貴友大廈及新燕莎商業(yè)公司三家子公司，合計零售門店9家，營業(yè)面積接近31萬平方米，包括百貨店、購物中心和奧特萊斯等多種零售業(yè)態(tài)。在新燕莎一系列資產(chǎn)注入西單商場后，新西單將成為首旅旗下百貨業(yè)務(wù)唯一的平臺，也將是北京國資委未來重點百貨公司。
顯然，如果此次資產(chǎn)重組能夠順利實施，西單商場的經(jīng)營規(guī)模將得到大幅提升。不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，在西單商場試水國資商業(yè)航母的過程中，還將面臨企業(yè)內(nèi)部人員整合和市場環(huán)境的雙重挑戰(zhàn)。到目前為止，西單商場還沒有公布對現(xiàn)任高層的調(diào)整計劃。