5月26日，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院常務(wù)副院長王一鳴，在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)說，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡，導(dǎo)致投資過快、信貸投放過多、貿(mào)易順差過大的“三過”問題沒有得到緩解，已出現(xiàn)“過熱”的苗頭。而下一步的宏觀調(diào)控，則須堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣和財(cái)政政策，綜合運(yùn)用各種調(diào)控手段，促進(jìn)市場的流動性。
王一鳴是在應(yīng)邀參加2007年山東暨濟(jì)南市社會科學(xué)普及周活動高峰論壇時(shí)，發(fā)表上述觀點(diǎn)的。
“三過”并未緩解
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)：如何評價(jià)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)行情況？中國經(jīng)濟(jì)是否開始過熱？
王一鳴：應(yīng)該說當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，但好中有憂。具體來說，就是今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展延續(xù)了5年來的平穩(wěn)增速，工業(yè)生產(chǎn)能力逐步增強(qiáng)，企業(yè)利潤在增長。但投資過快、信貸投放過多、貿(mào)易順差過大的“三過”問題沒有得到緩解，有的還在發(fā)展。通脹壓力開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)由“偏快”到“過熱”的苗頭開始形成。
從前4個(gè)月來看，經(jīng)濟(jì)增速依然偏快。除固定資產(chǎn)投資外，其他指標(biāo)全都高于同期。其中，投資增速處于高位，一季度雖然有回落，但仍然達(dá)到了23.7%，高于去年四季度，處于偏快區(qū)間。而且這種回落也是去年下半年宏觀調(diào)控帶來的政策性回落，難以說是趨勢性變化。
金融體系流動性過剩和地方政府的“投資沖動”依然存在，投資增速可能反彈。
信貸投放過多在延續(xù)。一季度，全國信貸投放規(guī)模幾乎達(dá)到了全年的一半。
M1與M2的剪刀差在去年閉合后重新開始擴(kuò)大。
貿(mào)易順差擴(kuò)大勢頭在發(fā)展。按今年一季度的趨勢，全年順差將會突破2500億美元。
內(nèi)外失衡
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)：這幾年，中央一直在進(jìn)行宏觀調(diào)控。為什么會出現(xiàn)越調(diào)控越發(fā)熱的現(xiàn)狀？
王一鳴：造成這種現(xiàn)狀的根源在于我國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外失衡，“三過”問題不過是內(nèi)外失衡的表現(xiàn)方式而已。內(nèi)部失衡表現(xiàn)在投資與消費(fèi)不平衡，造成不斷擴(kuò)大的生產(chǎn)能力與最終消費(fèi)的缺口難以通過國內(nèi)的消費(fèi)增長來消化；外部失衡表現(xiàn)在過剩的生產(chǎn)能力需要在國際市場上找出路，造成過大的貿(mào)易順差，最終導(dǎo)致國際收支失衡。
從國際經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)一個(gè)國家進(jìn)入工業(yè)化加速階段，會出現(xiàn)投資快速增長和投資率上升的趨勢。日本、韓國等東亞國家，都經(jīng)歷過一個(gè)投資率上升和消費(fèi)率下降時(shí)期，但投資率都沒有達(dá)到我國現(xiàn)階段水平。
除了發(fā)展的階段性因素外，還有以下內(nèi)在條件在起作用。一是國民收入分配向政府和企業(yè)傾斜。由于國民收入分配中政府和企業(yè)所得份額增長高于居民所得增長，按可比口徑計(jì)算，政府收入占國民可支配收入的比重從2001年的21.1%上升到2006年的24.2%，企業(yè)從2001年的15.1%上升到2006年17.5%，居民則由63.8%下降到56.5%。企業(yè)可支配收入主要是較高的利潤率帶來的，而在高利潤的驅(qū)動下，企業(yè)必然進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)和增加投資。近年來銀行信貸資金占企業(yè)投資份額不斷下降表明，企業(yè)投資能力還在不斷增強(qiáng)。
二是政府職能轉(zhuǎn)變和國企改革尚未到位。長期以來，地方政府扮演著重要的經(jīng)濟(jì)建設(shè)者的角色，由于公共服務(wù)和社會管理職能不到位，就造成政府收入被大量用于投資和城市建設(shè)，而社會保障、義務(wù)教育、基本醫(yī)療等公共服務(wù)支出嚴(yán)重不足。國有和國有控股企業(yè)，由于國有資本預(yù)算制度遲遲沒有實(shí)行，利潤不分紅，而近年來壟斷性領(lǐng)域利潤大幅度增長，使其投資能力被大大放大。
三是資源性產(chǎn)品價(jià)格扭曲和投資成本過低。長期以來我國水電油等資源產(chǎn)品和土地、資本等生產(chǎn)要素價(jià)格受政府管制，明顯偏低，勞動力相對過剩也使工資水平難以上升，使投資成本被過度壓低，直接推動了投資過快增長。投資成本和生產(chǎn)要素價(jià)格過低，又使經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資和生產(chǎn)要素的投入，技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率提高緩慢，投資驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的特征更加明顯。而在生產(chǎn)效率沒有明顯提高的情況下，各級政府力求實(shí)現(xiàn)較快的經(jīng)濟(jì)增長，又進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)增長對投資和生產(chǎn)要素投入的過度依賴。
有點(diǎn)輕微通脹
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)：國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.3%，4月份同比上漲3.0%，連續(xù)兩個(gè)月超過3%。您剛才提到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通脹壓力開始顯現(xiàn)，那么，中國經(jīng)濟(jì)是否已開始進(jìn)入通貨膨脹期？
王一鳴：現(xiàn)在總體來看，只能是輕微的通脹，還不能說嚴(yán)重的通脹或明顯的通脹。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)，3%以內(nèi)屬于自然通脹率；而對于發(fā)展中國家來說，5%以內(nèi)都可以認(rèn)為是自然通脹率的范圍。
宏觀調(diào)控很難一步到位
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)：今年央行已經(jīng)4次提高存款準(zhǔn)備金率，提高貸利率，進(jìn)行宏觀調(diào)控，收效似乎并不是很明顯。這是否意味著下一步宏調(diào)的力度和手段將會加強(qiáng)？
王一鳴：宏觀調(diào)控很難一步到位，只能慢慢來，也不能無限調(diào)控。
外匯占款增加，加劇了金融體系流動性過剩，一方面使貨幣政策調(diào)控難度加大，調(diào)整利率面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)；另一方面會繼續(xù)加大貿(mào)易摩擦和人民幣升值壓力，形成惡性循環(huán)。
央行使用對沖手段的空間收窄，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣和財(cái)政政策將是下一步宏觀調(diào)控政策取向。
在財(cái)政政策上，在繼續(xù)保持必要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模的同時(shí)，政府預(yù)算內(nèi)投資和國債資金應(yīng)加大對基礎(chǔ)教育、公共衛(wèi)生等公共服務(wù)領(lǐng)域的投入，加大對自主創(chuàng)新能力建設(shè)的投入，加大對社會保障的投入，加大對新農(nóng)村建設(shè)和中西部地區(qū)投入，加大對資源節(jié)約和生態(tài)環(huán)境保護(hù)的投入。這些領(lǐng)域政府增加投入，不會引發(fā)社會投資反彈。
在貨幣政策上，繼續(xù)抑制貨幣和信貸過快增長，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和投資的變化，綜合運(yùn)用提高存貸款利率、公開市場業(yè)務(wù)和上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率等手段，促進(jìn)資本市場的流動性。
股市有點(diǎn)發(fā)瘋將震蕩上行
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)：您剛才提到了加強(qiáng)資本市場的流動性，而中國股市的火爆不可忽略。您怎么看待當(dāng)前的股市？
王一鳴：我個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)在的股市是非理性的，有點(diǎn)發(fā)瘋。今后將很難像前一階段那樣穩(wěn)步上升，從1000多點(diǎn)拉升到4000多點(diǎn)。從現(xiàn)在起，股市將會處于一種震蕩性的上升期。吳淑娟
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