中國(guó)式影子銀行規(guī)模測(cè)算與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
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3.民間借貸危機(jī)事件頻發(fā)，潛在風(fēng)險(xiǎn)尚未完全暴露
2009年下半年以來(lái)，伴隨著正規(guī)銀行放貸受到控制，中小企業(yè)獲取貸款更加艱難，對(duì)民間借貸市場(chǎng)融資需求增加，導(dǎo)致民間借貸“量?jī)r(jià)齊飛”，掀起新一輪民間借貸熱潮。2011年下半年以來(lái)，一度火爆的民間借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露，浙江溫州、內(nèi)蒙鄂爾多斯、陜西神木、山西柳林、江西泗洪等地先后爆出多起民間資金鏈斷裂的危機(jī)事件。目前民間借貸潛在風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，未來(lái)還可能出現(xiàn)新一輪集中爆發(fā)。
與傳統(tǒng)民間借貸相比，本輪民間借貸熱潮具有四大突出特點(diǎn)。一是活躍地區(qū)從浙粵閩等東部沿海地區(qū)蔓延到山西、陜西等中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)。二是民間借貸資金來(lái)源更為多元，催生出龐大的借貸網(wǎng)絡(luò)。在傳統(tǒng)的民間借貸中，資金來(lái)源主要是私營(yíng)企業(yè)主和普通家庭的閑置資金，放貸行為是零星而分散的。而本輪囊括了居民個(gè)人、公司企業(yè)、擔(dān)保公司、小貸公司、典當(dāng)行等非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，部分企業(yè)甚至用銀行貸款在民間借貸市場(chǎng)放貸。三是民間借貸的資金使用者和供應(yīng)者越來(lái)越分離。民間借貸的傳統(tǒng)特點(diǎn)是資金提供者和使用者往往“合一”，借錢(qián)人與用錢(qián)人相識(shí)、相知。而本輪資金使用者和供應(yīng)者分離，起初的資金提供者幾乎完全不知道資金的流向，有的甚至形成傳銷(xiāo)式的“金字塔”模式。四是資金大量流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。傳統(tǒng)的民間借貸資金主要用于個(gè)人消費(fèi)和中小企業(yè)流動(dòng)資金缺口，但本輪民間借貸資金大量流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，無(wú)論是溫州“炒房團(tuán)”還是神木“房姐”、泗洪“爪王”，其資金均主要投向房地產(chǎn)，鄂爾多斯民間借貸與房地產(chǎn)行業(yè)更是形成了“共生”局面。以上特點(diǎn)使得本輪民間借貸狂潮累積的風(fēng)險(xiǎn)較以往更為嚴(yán)重，尤其是民間借貸危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題相互交織，存在向正規(guī)銀行體系傳導(dǎo)的隱患。。
四、加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管的政策建議
1. 變“事后監(jiān)管”為“預(yù)防性監(jiān)管”，堅(jiān)持“先規(guī)范、后發(fā)展”
影子銀行的擴(kuò)張是金融創(chuàng)新的結(jié)果，符合利率市場(chǎng)化的要求，順應(yīng)金融發(fā)展方向，彌補(bǔ)了銀行信貸投放的不足。而且在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求旺盛，金融機(jī)構(gòu)面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力，富裕人群迅速崛起催生資產(chǎn)管理需求的情況下，影子銀行發(fā)展存在合理性與必然性。因此，過(guò)去幾年，往往是在銀行理財(cái)與信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模后，監(jiān)管部門(mén)才會(huì)以風(fēng)險(xiǎn)防范為由加強(qiáng)監(jiān)管和加以規(guī)范，監(jiān)管政策體現(xiàn)為“先發(fā)展、后監(jiān)管”、“邊發(fā)展、邊規(guī)范”。
不過(guò)，近年來(lái)與影子銀行相關(guān)的表外融資增長(zhǎng)迅猛，在社會(huì)融資中的地位僅次于銀行貸款。2013年一季度表外融資增加2.02萬(wàn)億元，同比多1.33萬(wàn)億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模的32.8%。由于受監(jiān)管少、行動(dòng)隱蔽、缺乏政府信用擔(dān)保與央行最終貸款人的保護(hù)，影子銀行具有脆弱性，是社會(huì)資金鏈條上最為脆弱的一環(huán)。如果由于影子銀行出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致相關(guān)融資渠道關(guān)閉，會(huì)引起社會(huì)資金面的收縮，甚至可能導(dǎo)致社會(huì)資金鏈斷裂。因此，影子銀行是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源，更容易成為金融危機(jī)爆發(fā)和惡化的誘因，美國(guó)次貸危機(jī)就是前車(chē)之鑒。
在當(dāng)前“實(shí)體增速下行、金融風(fēng)險(xiǎn)上行”的形勢(shì)下，監(jiān)管落后于創(chuàng)新、監(jiān)管方處于被動(dòng)反應(yīng)地位不利于維持金融穩(wěn)定與保障金融安全。為此，要始終在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下循序漸進(jìn)地推進(jìn)金融創(chuàng)新，將對(duì)影子銀行的事后監(jiān)管變?yōu)轭A(yù)防性監(jiān)管，同時(shí)，將影子銀行納入法制和規(guī)范的框架，走“先規(guī)范，后發(fā)展”的道路，防止影子銀行發(fā)展“過(guò)于超前”以及“與實(shí)體脫鉤”。
2.監(jiān)管部門(mén)之間加強(qiáng)溝通與協(xié)調(diào)，避免監(jiān)管盲區(qū)
我國(guó)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式，影子銀行則具有“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”特點(diǎn)。影子銀行的快速發(fā)展使各金融子行業(yè)間交叉業(yè)務(wù)增多，模糊了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管邊界。為此，在既定的分業(yè)監(jiān)管模式下，應(yīng)根據(jù)各類影子銀行的社會(huì)效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)程度分類實(shí)施歸口管理，同時(shí)建立跨部門(mén)的信息共享以及監(jiān)管合作機(jī)制。監(jiān)管部門(mén)之間要加強(qiáng)溝通、協(xié)調(diào)與合作，完善和加強(qiáng)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，避免出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)。
3. 將金融統(tǒng)計(jì)對(duì)象拓展到影子銀行，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估與預(yù)警
目前我國(guó)影子銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)零星、分散、甚至缺失，各監(jiān)管部門(mén)之間的數(shù)據(jù)信息缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的口徑，無(wú)法及時(shí)有效對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。為此，需要將金融統(tǒng)計(jì)對(duì)象拓展到影子銀行，建立影子銀行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，建立統(tǒng)一、全面、共享的金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)體系，建立影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估與預(yù)警體系。
4.制定應(yīng)對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的措施和機(jī)制
為加強(qiáng)對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的有效處置，需制定應(yīng)對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的措施和機(jī)制。具體有：設(shè)計(jì)合理的信息披露機(jī)制，研究強(qiáng)制性信息披露內(nèi)容，提高理財(cái)和信托產(chǎn)品的透明度；建立起正規(guī)銀行和影子銀行之間的“防火墻”，阻斷影子銀行與商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)渠道；建立針對(duì)影子銀行體系的突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制，建立合理的市場(chǎng)退出機(jī)制與救助機(jī)制，使不滿足監(jiān)管要求或出現(xiàn)清償問(wèn)題的影子銀行能平穩(wěn)有效退出，避免影子銀行體系資金鏈斷裂衍生出系統(tǒng)性沖擊。（國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部 李若愚）