繼銀行系QDII日前獲準出海后，基金、券商系QDII也緊隨其后放行。業(yè)內人士指出，基金、券商系QDII業(yè)務實行初期規(guī)模不會太大，對A股市場資金分流作用有限。
9家創(chuàng)新類券商符合資格
證監(jiān)會頒布的試行辦法規(guī)定，券商開展QDII業(yè)務的資格是凈資本不少于8億元人民幣，凈資本與凈資產比例不低于70%，經營集合資產管理計劃業(yè)務達1年以上。據(jù)中金公司研究人士分析，目前全國108家證券公司中符合QDII業(yè)務資格的，有廣發(fā)、光大、中信、中金等9家創(chuàng)新類證券公司。
其中，中信證券( 59.90,-1.65,-2.68%)和光大證券各項指標都達到要求，而且在香港也擁有分支機構。而宏源證券(36.05,-0.70,-1.90%)和海通證券雖然也是創(chuàng)新類證券公司，但是在集合資產管理業(yè)務開展時間和管理資產規(guī)模方面，暫時無法達到要求。
另外，根據(jù)規(guī)定，申請QDII業(yè)務的基金公司要求凈資產不少于2億元人民幣，經營基金管理業(yè)務達2年以上，在最近一個季度末資產管理規(guī)模不少于200億元人民幣或等值外匯資產。根據(jù)此要求，目前國內57家基金公司中有華安、南方等近20家基金公司符合申請QDII業(yè)務資格要求。而2006年11月，華安基金即成立了國內首只QDII基金華安國際配置。目前南方基金也正在與美國梅隆集團合作推出QDII基金。
“金融創(chuàng)新利好券商和基金公司，這有利于他們拓寬盈利渠道?！眹抛C券上海研究部總經理湯小生表示。他認為，QDII無論是以基金發(fā)行還是集合理財方式進行，均會給基金和券商業(yè)務發(fā)展帶來新的機遇，而且理財業(yè)務帶來的利潤屬低風險收益，可以獲得較高的估值。
初期規(guī)模不大
“根據(jù)規(guī)定，基金、券商QDII業(yè)務要由國內托管行托管，但目前國內銀行尚未建立起全球托管體系，這限制了基金、券商大規(guī)模開展QDII業(yè)務?！币患乙?guī)模較大的基金公司高管表示。他認為，最初可行的模式是先與國際投行合作，共同開展托管業(yè)務，這也是國際投行熱衷于中國推出QDII業(yè)務的原因之一。
中金公司的一份研究報告也認為，推出QDII初期對國內市場影響有限。這是因為國內券商、基金公司如果開展此項業(yè)務，應該主要集中于香港市場，因為多數(shù)證券、基金公司對海外市場了解有限。但是在目前國內A股市場火爆異常的情況下，多數(shù)投資者獲利豐厚，導致國內投資者缺乏投資海外市場的動力。
而在人民幣正處于長期升值過程中的前提下，投資者更愿意持有人民幣來避免貨幣貶值風險。在開展QDII業(yè)務之前，證券、基金公司首先需要向外匯局申請QDII額度，其額度會低于證券投資基金。不過，長期看，QDII業(yè)務將對證券公司資產管理業(yè)務產生積極影響。
A股資金分流有限
申銀萬國一位研究員認為，我國推廣QDII有兩個目的和作用：一是幫助境內機構投資者分散風險，參與全球資產管理業(yè)務，在國際競爭中強化自身管理水平；二是在流動性過剩的背景下，擴大QDII范圍，能在一定程度上緩解流動性過剩局面，減緩人民幣升值壓力。但是，QDII產品的推出，對于國內股市資金分流作用有限，更多的是一種長期參與國際金融市場競爭的作用。
一位基金公司研究總監(jiān)也表示，基金、券商QDII總體對A股市場影響不大，但對香港市場卻起到很大的提振作用。“目前港股成交量已由前期的600億港元左右，猛增至突破1000億港元，特別是與內地經濟相關的公司股票表現(xiàn)強勁。”
國信證券湯小生則認為，QDII試行管理辦法的出臺，可視作管理層市場化調控股市的步驟之一。估值壓力和資金分流預期，將對A股市場構成利空。與H股等周邊市場相比，A股市場明顯存在估值壓力，QDII的全面推行將帶來較大的心理壓力。尤其是在大幅提高證券交易印花稅之后，H股市場不僅是估值洼地，而且也成了交易成本洼地，其對于A股市場的資金分流預期較為強烈，而且事實上已經吸引了A股市場的部分資金，此舉將使H股市場成為直接受益者。
但湯小生表示，由于經濟景氣帶動企業(yè)效益提高，許多行業(yè)和板塊中報業(yè)績超預期增長值得期待。4000點以上市場的估值壓力，更多的是靜態(tài)壓力。在中報公布后，市場對于動態(tài)估值水平將有新的評定。“我們預計公司業(yè)績增長將化解當前的靜態(tài)估值壓力，市場上升趨勢不會改變?！睖∩f。（記者 趙彤剛 北京報道）
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