１０年前發(fā)生亞洲金融危機(jī)時(shí)，也恰逢中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)周期的低谷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩。在這一背景下，中國(guó)政府適時(shí)調(diào)整貨幣政策和財(cái)政政策，走出通貨緊縮陰影，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。
“１９９７年暴發(fā)的亞洲金融危機(jī)推動(dòng)了中國(guó)財(cái)政政策的調(diào)整，拉開(kāi)了中國(guó)擴(kuò)張性積極財(cái)政政策的序幕。”財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康在日前舉行的“亞洲金融危機(jī)十年后的中國(guó)”研討會(huì)上說(shuō)。
從１９９３年到１９９７年間的緊縮性財(cái)政政策，轉(zhuǎn)向１９９８年后的擴(kuò)張性財(cái)政政策，賈康說(shuō)，調(diào)整原因一方面是受金融危機(jī)影響，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)通貨緊縮壓力上升，另一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷近２０年市場(chǎng)化改革后，進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，即買(mǎi)方市場(chǎng)的到來(lái)，需要進(jìn)一步調(diào)整宏觀政策。
值得關(guān)注的是，在當(dāng)時(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向的大背景下，面對(duì)通貨緊縮壓力，中國(guó)的貨幣政策在１９９８年到２００２年期間也轉(zhuǎn)向擴(kuò)張性。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱不久前在接受中國(guó)政府網(wǎng)訪談時(shí)說(shuō)，１９９８年到２００２年期間，我國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策主要是增加貨幣供應(yīng)量。由于五年中有三年中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)為負(fù)數(shù)，為此央行就多投放貨幣，１９９９年存款準(zhǔn)備金率下降２個(gè)百分點(diǎn)，在這期間還多次降低利率，這些都是放松銀根的措施。
擴(kuò)張性貨幣和財(cái)政政策給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)好處，有效地抵御了亞洲金融危機(jī)的沖擊，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)安全發(fā)展。但到了２００３年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再次發(fā)生變化，出現(xiàn)了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長(zhǎng)過(guò)快、外資流入偏多等問(wèn)題。２００３年以來(lái)的四年，中國(guó)每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都在１０％以上。
賈康說(shuō)，在這一背景下，繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策已經(jīng)不能應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新情況。因此，中國(guó)政府從２００４年逐步調(diào)整財(cái)政政策的作用方向和力度，適當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債規(guī)模和優(yōu)化國(guó)債項(xiàng)目資金使用結(jié)構(gòu)，向社會(huì)傳遞出政府合理控制投資的政策信號(hào)，并在２００５年宣布財(cái)政政策再次轉(zhuǎn)型，實(shí)施以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”為特征的穩(wěn)健的財(cái)政政策。
與之相配合，從２００３年起，我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵也發(fā)生了變化，主要是適當(dāng)回收流動(dòng)性。易綱說(shuō)，從２００３年到今年，這五年來(lái)央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)提高利率，這些都是緊縮銀根的措施，旨在控制貨幣供應(yīng)量。 [財(cái)政政策貨幣政策舞起“鴛鴦劍”]
中國(guó)高投資回報(bào)率吸引大量國(guó)外資金流入，由此導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題成為當(dāng)前最大挑戰(zhàn)。上月中旬召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題依然突出，要努力緩解流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。
這次會(huì)議明確我國(guó)當(dāng)前要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩(wěn)中適度從緊。這是近年來(lái)我國(guó)在堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，首次提出“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣政策取向。
專(zhuān)家認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩有著復(fù)雜的成因，解決這一問(wèn)題要從長(zhǎng)期的眼光來(lái)看待。從此次國(guó)務(wù)院會(huì)議精神看，今后將不僅僅依靠準(zhǔn)備金率、利率、央行票據(jù)、公開(kāi)市場(chǎng)操作等各種貨幣政策手段，而是更加注重金融、財(cái)稅等綜合手段的相互配合。
作為加強(qiáng)金融、財(cái)稅等綜合手段相互配合的代表性措施，上周全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)了由財(cái)政部發(fā)行１５５００億元特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯的議案。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士殷建峰表示，作為解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的一項(xiàng)主要措施，通過(guò)財(cái)政發(fā)行債券，可以分離央行對(duì)沖職能，有利于央行當(dāng)前更好地執(zhí)行“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣調(diào)控政策。
很多專(zhuān)家指出，特別國(guó)債的發(fā)行，意味著今后在宏觀調(diào)控方面，我國(guó)將會(huì)更多地使用財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的“組合拳”，使宏觀調(diào)控更加有效。
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