由于近期A股市場的走弱和套利資金的撤離，封閉式基金折價(jià)率有所回升，一定程度上釋放了前期上漲過快所積累的市場風(fēng)險(xiǎn)。
封基折價(jià)率繼續(xù)上升
受基礎(chǔ)股票市場震蕩下行的影響，上周封閉式基金板塊大幅下跌，截至上周五滬深兩市基金指數(shù)分別收盤于3426.79點(diǎn)和3331.14點(diǎn)，下跌了4.46％和3.24％。
上周兩市封閉式基金凈值下降1.87％，而滬深兩市基金平均市值則大幅下降了3.85％，致使折價(jià)率繼續(xù)上升。截至上周五，全部封閉式基金整體折價(jià)率回升至24.66％，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率回升至14.04％，到期期限超過3年的長期基金整體折價(jià)率回升至26.34％。
截至上周五，折價(jià)率在20％-30％之間的封閉式基金增至28只，折價(jià)率在10％-20％之間的基金為5只，而折價(jià)率在10％以下的基金共5只。剩余期限相關(guān)的折價(jià)率整體結(jié)構(gòu)仍然基本保持穩(wěn)定。
基金凈值多有下降
上周基礎(chǔ)股票市場震蕩下行，滬深300、上證指數(shù)和深證成指分別下跌了1.43％、1.03％和1.20％。 受大盤影響，主動(dòng)投資的開放式偏股型基金累計(jì)凈值，較前周均有下降。
上周主動(dòng)投資的開放式偏股型基金凈值均下降了1個(gè)百分點(diǎn)左右。其中股票型基金跌幅大于混合型基金，股票型和混合型兩類基金上周的平均跌幅分別為1.1％和0.95％。若以滬深300指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，上周開放式基金均獲得了顯著的超額收益。
上周ETF和指數(shù)型基金凈值分別下降了0.89％ 和0.86％，表現(xiàn)明顯好于滬深300指數(shù)同期增長率和其它類型的股票型基金凈值表現(xiàn)。
近期基金市場投資要點(diǎn)
隨著創(chuàng)新型封閉式基金的即將面市，部分基金的分紅預(yù)期，我們認(rèn)為擁有較高折價(jià)率的封閉式基金價(jià)格仍具上漲空間，其折價(jià)率將繼續(xù)下降。然而受基礎(chǔ)股票市場的震蕩影響，在長期下降的趨勢下，折價(jià)率在短期內(nèi)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。
投資策略方面，我們認(rèn)為，由于近期A股市場的走弱和套利資金的撤離，封閉式基金的價(jià)格近期已有較大幅度的下降，折價(jià)率有所回升，一定程度上釋放了前期上漲過快所積累的市場風(fēng)險(xiǎn)，增加了封閉式基金的投資價(jià)值。對短期封閉式基金，我們建議采用“時(shí)間匹配策略”，即買入并持有到期與投資期限相匹配的短期基金。對長期封閉式基金，我們建議選擇風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高的、未來分紅可能性較大的、同時(shí)凈值水平和折價(jià)率水平也較高的基金構(gòu)建組合。前期已持有的高凈值、高折價(jià)率封閉式基金組合仍可繼續(xù)持有，而近期構(gòu)建新的封閉式基金組合則應(yīng)關(guān)注市場波動(dòng)，選擇較優(yōu)的時(shí)機(jī)介入。
偏股型開放式基金方面，我們建議投資者對主動(dòng)投資的偏股型基金進(jìn)行策略性投資，選擇那些經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益更高、運(yùn)作相對穩(wěn)健的基金作為投資標(biāo)的。同時(shí)，基于對未來的樂觀預(yù)期，也可持有被動(dòng)投資的指數(shù)基金或ETFs，以較小投資成本獲取未來市場增長的平均收益。
此外，對于QDII產(chǎn)品，我們認(rèn)為其受人民幣升值壓力影響較大，但不失為外幣保值、增值的良好工具。另一方面，海外市場較為成熟，較國內(nèi)市場更加穩(wěn)定，且可投資金融工具較國內(nèi)更為豐富，QDII產(chǎn)品雖或許不能獲得國內(nèi)部分基金或理財(cái)產(chǎn)品同樣的高收益，但在風(fēng)險(xiǎn)控制方面較國內(nèi)市場基金或集合理財(cái)產(chǎn)品有其明顯優(yōu)勢。我們建議投資者在詳細(xì)了解QDII產(chǎn)品后，依據(jù)其是否符合自身投資風(fēng)格，考慮是否需要投資。
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