今年股市資金面第一次大考將在今天出現(xiàn)。包括南京銀行、寧波銀行、蓉勝超微和高金食品在內(nèi)的4只新股今日一起發(fā)行，同時(shí)，西部礦業(yè)、東華科技2只新股上市交易。這對(duì)目前成交日益低迷的股市來(lái)說(shuō)，不啻是一個(gè)重大的考驗(yàn)。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，按照四家公司發(fā)行數(shù)量計(jì)算，若四家新股按上限定價(jià)，網(wǎng)上融資金額將達(dá)到76.92億元，而網(wǎng)下部分則為38.24億元。假設(shè)四家個(gè)股平均中簽率為0.5%，網(wǎng)下配售部分平均中簽率為1%，那么意味著網(wǎng)上凍結(jié)資金將達(dá)到15385億元，網(wǎng)下則將凍結(jié)3824億元，合計(jì)凍結(jié)資金預(yù)計(jì)將達(dá)到19209億元；若參照前期西部礦業(yè)的網(wǎng)上和網(wǎng)下中簽率0.38%和0.54%計(jì)算，則網(wǎng)上和網(wǎng)下凍結(jié)資金將預(yù)計(jì)達(dá)到20128億和7035億元，合計(jì)凍結(jié)27163億元，照此計(jì)算此次凍結(jié)資金將有望超過(guò)2萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷史新高，這無(wú)疑將對(duì)市場(chǎng)的資金面構(gòu)成巨大的壓力。
事實(shí)上，滬深大盤(pán)自5·30以來(lái)一直表現(xiàn)弱勢(shì)，4000點(diǎn)附近面臨重重壓力，在虧錢(qián)效應(yīng)下，越來(lái)越多的資金選擇了離場(chǎng)觀望；而連日A股開(kāi)戶數(shù)始終無(wú)法突破10萬(wàn)關(guān)口，新增入市資金明顯減少，導(dǎo)致兩市成交一再萎縮。種種跡象表明市場(chǎng)資金面有所偏緊。
當(dāng)然，也有分析人士認(rèn)為，一二級(jí)市場(chǎng)的資金從目前來(lái)看還是有點(diǎn)割裂，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)資金吸引力減小，但新股對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力卻不斷上升。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，上半年網(wǎng)上新股認(rèn)購(gòu)年化收益率處在8.4%至10.7%之間。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為下半年的新股年化收益率將會(huì)有進(jìn)一步的提升。雖然新股中簽率不高，認(rèn)購(gòu)“門(mén)檻”也在不斷提高，但市場(chǎng)對(duì)新股的熱情始終不減。（翁飛 上海證券報(bào)）
高手指路：
4新股如何申購(gòu) 獲益較佳？
今天，南京銀行、寧波銀行、高金食品、蓉勝超微將同日網(wǎng)上發(fā)行。投資者應(yīng)當(dāng)采用怎樣的申購(gòu)策略，才能獲得較好的收益呢？
估計(jì)南京銀行和寧波銀行會(huì)安排回?fù)軝C(jī)制，網(wǎng)上發(fā)行最終應(yīng)為4.725、2.925億。雖然南京銀行和寧波銀行最終發(fā)行價(jià)遲至7月16日、13日確定，但公眾須按區(qū)間上限，即11元、9.2元/股申購(gòu)，且估計(jì)最終發(fā)行價(jià)也將為此價(jià)格。
以新股公眾發(fā)行申購(gòu)資金多因素經(jīng)驗(yàn)決定方程為基礎(chǔ)，結(jié)合具體參數(shù)，可求南京銀行和寧波銀行、高金食品、蓉勝超微的期望申購(gòu)資金，在理論上分別為10172.39億和5884.7億、2982.54億、2603.04億。因此，結(jié)合公眾發(fā)行市值，可估計(jì)公眾申購(gòu)南京銀行和寧波銀行、高金食品、蓉勝超微中簽率的數(shù)學(xué)期望各為0.5109417253%和0.4572877396%、0.0735079032%、0.0530927252%。
另一方面，應(yīng)用全流通下恢復(fù)新股上市來(lái)多因素定價(jià)方程，結(jié)合具體參數(shù)，則可求出南京銀行和寧波銀行、高金食品、蓉勝超微，未來(lái)上市首日期望收盤(pán)定價(jià)，理論上各為22.21、20.96、28.79、31.29元/股；由此推知新股上市收益率，依次為：101.91%、127.83%、183.65%和267.69%。
整體上，新股期望中簽率和初始收益率的乘積，才會(huì)最終共同決定申購(gòu)網(wǎng)上發(fā)行新股的期望毛收益率。因此，南京銀行和寧波銀行、高金食品、蓉勝超微的新股申購(gòu)期望毛收益率，各為：0.52%、0.58%、0.13%和0.14%。
綜上所述：公眾最優(yōu)策略選擇應(yīng)為重點(diǎn)申購(gòu)寧波銀行或南京銀行。至于顯著具有資金或融資優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，在理論上也可考慮平均分配申購(gòu)資金比例的可操作性策略。(國(guó)泰君安 莫言鈞）
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